Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Principaux points d’investissement
Faits saillants du rapport annuel: 1. Le rendement a augmenté rapidement et le ppop a atteint une augmentation de près de 20%. D’une année sur l’autre, le ppop a maintenu la tendance à la hausse des revenus de l’année 2021, sur la base d’une augmentation de la marge d’intérêt et d’une augmentation non liée aux intérêts, tandis que le taux de croissance des dépenses a ralenti et que le taux de croissance des bénéfices avant provision a augmenté de 7 points de pourcentage à 19%. Avec une qualité d’actif stable et excellente, la société continue de consolider la base de provisionnement et le bénéfice net a augmenté de 21% d’une année sur l’autre. 2. Le revenu net d’intérêt a augmenté de 4,1% d’une année sur l’autre en raison de la hausse du volume et du prix au quatrième trimestre. L’écart d’intérêt annualisé d’un seul trimestre a maintenu la tendance à la hausse depuis le bas du 1q21, et l’écart d’intérêt Q4 a augmenté de 2 pb. Le taux de rendement de l’actif a augmenté de 1 pb en glissement annuel, tandis que le taux d’intérêt du passif est resté relativement stable. D’une part, on s’attend à ce que le rendement des actifs augmente en raison de la structure. Les prêts de détail n’ont pas connu une croissance faible. La proportion des prêts de détail et des micro – prêts dans le total des prêts a continué d’augmenter à un niveau élevé. D’autre part, on s’attend à ce que le taux marginal des nouveaux prêts augmente régulièrement. 3. Le crédit a maintenu une forte demande tout au long de l’année, avec une augmentation de près de 40 milliards de RMB, un taux de croissance annuel de 26% du crédit total et une augmentation continue de la part du crédit de détail. En 2021 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Q4 les prêts de détail ont augmenté de 4,09 milliards de RMB par trimestre, dont près de 90% ont été investis dans des micro – prêts; La part des prêts de détail dans le stock de prêts est de 60% et celle des micro – prêts de 40%, ce qui est un niveau historiquement élevé. 3. La qualité des actifs est stable et excellente. Le faible taux de NPL était stable à 0,81%, les NPL publics et les NPL de détail étaient inférieurs à 1% et les NPL annualisés cumulés étaient inférieurs à 1%. La capacité de couverture des risques a continué de s’améliorer, avec une couverture des provisions de 532% au quatrième trimestre. 4. La part des dépôts, des prêts et des revenus des succursales non locales a atteint des sommets historiques. Les succursales non locales de la province ont contribué plus de 70% à l’augmentation des prêts et près de 50% au revenu d’exploitation.
Sous – déclaration annuelle: le degré d’activation des dépôts a légèrement diminué. Principalement affecté par la diminution de l’échelle des dépôts à vue des entreprises, la proportion des dépôts à vue dans le total des dépôts est tombée à 29,1%.
Suggestion d’investissement: 2022e, 2023epb0. 95x / 0,84x; Pe7. 90x / 6.67x (Agricultural and Commercial Bank pb0.68x / 0.63x; pe7.02x / 6.35x), l’entreprise se concentre sur l’octroi de prêts d’exploitation individuels, le contrôle des risques est excellent et continue de couler des canaux pour élargir le marché. L’augmentation de la contribution différentielle des prêts et de la part du crédit dans la zone pilote de financement inclusif continuera d’améliorer l’écart d’intérêt de l’entreprise et de stimuler la croissance des revenus de l’entreprise. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2024 ont été ajustées par rapport aux prévisions antérieures en utilisant des hypothèses de données clés telles que les coûts. Le chiffre d’affaires d’exploitation prévu pour 2022 / 2023 est de 93,54 / 11 254 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 22,2% / 20,3% (les valeurs précédentes étaient respectivement de 93,31 / 11 578 milliards de RMB, 21,7% / 24,1%); Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2605 / 3086 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 19,1% / 18,5% (les valeurs précédentes étaient respectivement de 2576 / 3053 milliards de RMB, 18% / 18,5%).
Conseils sur les risques: la macro – économie est confrontée à des pressions à la baisse, la concurrence des dépôts des entreprises est confrontée à des pressions et les résultats des opérations ne sont pas à la hauteur des attentes.
