Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 75,7 milliards de RMB au cours de la période considérée, soit + 19,82% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 7335 milliards de RMB, soit + 22,95% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 20,1 milliards de RMB, soit + 0,77% d’une année sur l’autre et – 3,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2,05 milliards de RMB, soit + 112,81% d’une année sur l’autre et + 116,58% d’une année sur l’autre.
Chuanqi + ea’an, double tour de force pour promouvoir l’augmentation des revenus. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 75,7 milliards de RMB, en hausse de 19,82% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’enrichissement continu des produits de marque indépendants du Groupe et de la croissance continue des ventes. En particulier, la série AEN a lancé trois nouveaux produits, aiony, aionsplus et aionvplus, avec des ventes annuelles cumulées de 120200 véhicules, en hausse de 101,8% par rapport à l’année précédente. La série Chuanqi a lancé des modèles nouveaux ou modifiés tels que Shadow Leopard, gs4plus, gs8 de deuxième génération, m6pro, avec des ventes annuelles totales de 32,42w véhicules, soit + 10,35% par rapport à l’année précédente. Les deux séries de forces combinées ont contribué à l’augmentation des revenus.
La marge brute annuelle de l’entreprise est de 8,61%, soit + 1,49 PCT d’une année sur l’autre. Après que le Groupe a surmonté la pénurie de puces et la hausse des prix des matières premières et d’autres facteurs globaux, la marge brute peut encore augmenter positivement, principalement en raison de changements dans la structure des produits et de l’utilisation de la nouvelle capacité énergétique supérieure à 100%. Parmi eux, les ventes du modèle M8 à haute valeur ajoutée ont augmenté de 95% d’une année sur l’autre en 2021, ce qui a entraîné une augmentation de la rentabilité.
Guangfeng guangben a respecté le calendrier et la rentabilité a été encore renforcée. Le revenu net des investissements a atteint 11,8 milliards en 2021, soit + 19% d’une année sur l’autre. Parmi eux, GAC Toyota a généré 5,7 milliards de revenus d’investissement au cours de la période en cours, soit + 18,75% d’une année sur l’autre; GAC Honda 4,3 milliards, soit + 16,2% d’une année sur l’autre. En raison de la pénurie de carottes, les ventes annuelles de Guangfeng n’ont augmenté que de 8,23% et celles de guangben de – 3,17%. Cela indique que la rentabilité de l’entreprise commune a encore augmenté. En 2022, en tant qu’année de production de shuangtian, combinée à l’atténuation des puces, nous pensons que les revenus de shuangtian augmenteront rapidement.
En 2022, quatre flèches ont été lancées simultanément, et l’entreprise indépendante et l’entreprise commune devraient sortir de l’impasse. Au cours des deux premiers mois de 2022, les ventes globales de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Guangfeng inaugure un cycle de produits fort, avec de nombreux modèles de hanlanda, fenglanda et Senna supportant une nouvelle capacité de production et un objectif annuel de ventes de sprint d’un million; Guangben Civic sister Vehicle a vendu près de 10 000 véhicules au cours du premier mois de son lancement et est sur le point d’atteindre l’objectif d’un million d’années de ventes. En tant que nouveau chef de file de l’énergie, ea’an a une capacité de production annuelle de 20W véhicules et devrait continuer à fonctionner cette année; Au cours des deux premiers mois, les ventes de Chuanqi ont augmenté de 25,45% d’une année sur l’autre, ce qui a également permis une croissance rapide. En outre, l’entreprise a transféré une partie de sa capacité à des tiers et a amélioré son taux d’utilisation de la capacité. La marge brute indépendante devrait continuer d’augmenter cette année. Les quatre flèches du Groupe ont été lancées en même temps, ce qui a permis à la situation inverse de s’échapper en 2022.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2022 / 2023 sera respectivement de 11 milliards de RMB / 13,5 milliards de RMB, ce qui correspond au pe10 en 2022. 6 fois, note “buy”.
Conseils sur les risques: le volume des ventes de l’industrie des voitures particulières est inférieur aux prévisions, la marge de préférence finale est supérieure aux prévisions et le prix des matières premières continue de se détériorer.
