Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Faits saillants du rapport annuel: 1 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Sous la direction de la science et de la technologie financières, l’investissement dans les technologies de l’information a augmenté et le taux de croissance des bénéfices avant provision a diminué par rapport aux trois premiers trimestres, atteignant encore 8%; Le bénéfice net a augmenté de 18,7% d’une année sur l’autre, le taux de croissance le plus élevé des banques d’État. 2. La construction du système de gestion du patrimoine a continué de progresser, les micro – prêts individuels ont continué d’augmenter à un taux élevé, représentant 23% de l’augmentation annuelle. La part des ventes au détail a augmenté de près de 70% tout au long de l’année, dont 23% pour les micro – prêts individuels, ce qui est plus élevé que par le passé. Entre – temps, grâce à la mise en place d’un système de gestion du patrimoine, les recettes provenant des frais de service de l’Agence ont augmenté de 88,7% d’une année sur l’autre et les recettes provenant des frais de gestion du patrimoine ont augmenté de 23% d’une année sur l’autre. L’avantage de la structure des dépôts à l’extrémité de la dette demeure stable, représentant plus de 97% du passif total, et la croissance des dépôts d’épargne est bonne. 3. La qualité des actifs est maintenue à un niveau élevé, sans charge d’inventaire, et les nouveaux défauts sont maintenus à un niveau faible. Le taux de NPL faible était stable à 0,82%. La NPL faible était stable dans le cas d’une identification stricte des NPL, ce qui reflète dans une certaine mesure le faible risque d’augmentation de l’entreprise. La marge de sécurité est restée élevée, avec une couverture des provisions de 418,6% au quatrième trimestre.
Insuffisance du rapport annuel: 1. La baisse de l’écart d’intérêt a entraîné une baisse de – 0,4% du revenu net d’intérêt au quatrième trimestre et une baisse de 4 pb de l’écart d’intérêt annualisé au trimestre. Le rendement de l’actif a diminué de 1 pb d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt du côté de la dette a légèrement augmenté de 3 pb par rapport à l’année précédente. 2. Les coûts et les revenus ont augmenté de 6,7 points de pourcentage pour atteindre 76,3% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation des investissements dans la science et la technologie et des dépenses de marketing, et on s’attend à ce que l’efficacité augmente par la suite. Les frais d’épargne de l’Agence ont augmenté régulièrement et ont augmenté de 8,4% d’une année sur l’autre. Les dépenses de personnel ont augmenté de 15% et les autres de 28%. Principalement en raison de l’expiration de la politique de réduction des primes d’assurance sociale pendant la période épidémique de la même période l’an dernier et de l’augmentation des investissements dans les talents dans les domaines clés, ainsi que de l’augmentation des investissements dans le marketing d’entreprise et les technologies de l’information, les investissements dans la science et la technologie représentaient 3,15% des revenus annuels, en hausse de 11,1% par rapport à l’année précédente; Le nombre de scientifiques et de techniciens est passé à 2,76%.
Proposition d’investissement: 2021, 2022 epb0. 72x / 065x; Pe5. 70x / 4.98x (Banque publique pb0.53x / 0.49x; pe4.79x / 4.48x), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Le commerce de détail présente des caractéristiques distinctives, avec des douves profondes à l’extrémité du passif et une qualité stable des actifs. Avec la mise en place d’un système de gestion du patrimoine, l’entreprise devrait développer un avantage unique dans le domaine du commerce de détail. Il s’agit d’une grande entreprise d’État avec des caractéristiques de différenciation. Il est suggéré de se concentrer sur elle.
Note: selon les données détaillées du rapport annuel de 2021, nous avons ajusté les hypothèses des données clés telles que la croissance de l’échelle, le rendement négatif des capitaux propres et le coût du crédit, ce qui a entraîné un ajustement des prévisions de bénéfices de 2022 à 2024 par rapport à la période précédente. Le chiffre d’affaires d’exploitation prévu pour 2022 / 2023 est de 360319 / 448603 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 13,1% / 11,7% (les valeurs précédentes étaient respectivement de 358258 / 398283 milliards de RMB, 11,4% / 11,2%); Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 100188 / 114413 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 15,0% / 14,4% (les valeurs précédentes étaient respectivement de 889,65 / 99458 milliards de RMB, 13,5% / 11,8%).
Conseils sur les risques: la macro – économie est confrontée à des pressions à la baisse et les résultats sont inférieurs aux attentes.
