Hanwei Electronics Group Corporation(300007) ( Hanwei Electronics Group Corporation(300007) )
Événement: dans la soirée du 30 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2316 milliards de RMB, en hausse de 19,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 263 millions de RMB, en hausse de 28,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 176 millions de RMB, en hausse de 45,60% d’une année sur l’autre.
Les résultats de l’année ont continué d’augmenter et l’exploitation de la société est stable: en 2021, les résultats de la société ont été stables et positifs, le taux de croissance du bénéfice net a été supérieur au taux de croissance des revenus, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 32,70% d’une année sur l’autre après l’exclusion des frais d’incitation au capital. Du point de vue de la structure des revenus, la part des revenus des capteurs, des compteurs intelligents, des solutions intégrées d’Internet des objets et des services publics est respectivement de 11,96% / 24,21% / 29,53% / 32,62%, soit – 4,58% / + 5,34% / – 0,47% / – 0,17% d’une année sur l’autre; Les marges brutes correspondantes étaient respectivement de 39,82% / 45,14% / 29,70% / 25,09%, contre – 8,69 / – 1,02 / 0,90 / 2,83 PCTs. En ce qui concerne le trimestre Q4, le chiffre d’affaires du 21q4 est de 726 millions de RMB, YOY + 22,58%, qoq + 48,17%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 54 millions de RMB, YOY + 79,71%, qoq – 22,89%, ce qui a maintenu le boom de la production et des ventes au cours du deuxième semestre de l’année, et la diminution du ratio d’une année sur l’autre a été principalement influencée par des facteurs tels que l’incitation au capital. En ce qui concerne les d épenses, l’investissement de la société dans la R & D a augmenté régulièrement. En 2021, les dépenses totales de R & D de la société se sont élevées à 158 millions de RMB, en hausse de 22,99% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, 104 brevets ont été ajoutés, 71 droits d’auteur sur les logiciels ont été ajoutés et le nombre de personnel de R & D a augmenté de 22,38% par
L’espace du marché des instruments intelligents est vaste et le remplacement domestique continue de bénéficier: l’activité des instruments intelligents de l’entreprise a obtenu de bons résultats, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 561 millions de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 53,06% par rapport à l’année précédente. Sous la double fonction de la promulgation de la nouvelle loi sur la sécurité de la production et de l’accident de sécurité de Shiyan dans la province de Hubei, au cours de la période considérée, le volume des commandes de produits tels que l’alarme au gaz de la compagnie a considérablement augmenté, et l’équipement de sécurité au gaz de la compagnie a couvert les cinq principaux groupes de gaz de la compagnie et les principaux groupes de gaz de la Ville, avec un volume de production et de vente record. Dans le même temps, avec l’accélération du processus de substitution domestique, selon l’annonce, l’entreprise a remporté avec succès l’appel d’offres pour le cadre annuel de CNOOC et Sinopec, et a réalisé une percée dans le champ vide des produits chinois tels que CNOOC et semi – conducteurs. Nous croyons que le taux de pénétration actuel du marché en aval est faible et que l’entreprise a l’avantage d’être un chef de file national, de sorte qu’elle maintiendra une marge brute relativement élevée et un taux de croissance à court terme. Parallèlement à l’amélioration de la sensibilisation à la sécurité et à l’accélération de l’évolution de la substitution domestique, le marché des instruments et des compteurs libérera une forte demande et l’entreprise devrait continuer à en bénéficier.
Mise en page Multi – domaines des capteurs et construction d’un nouvel élan pour la croissance des activités d’Internet des objets: Selon l’annonce de l’entreprise, tout en maintenant la part de marché des activités traditionnelles de sécurité et d’environnement, l’entreprise a activement mis en page les appareils ménagers et le secteur automobile, et a été présélectionnée pour la liste des fournisseurs qualifiés de Gree, meimei, Huawei, xiaomi et d’autres entreprises pour réaliser l’approvisionnement en lots; La filiale weisheng Technology a obtenu la certification iatf16949 et a obtenu la commande fixe de l’entreprise automobile. Au cours de la période considérée, des dizaines de millions de lignes de production de capteurs flexibles par an ont été mises en service et des commandes complètes ont été passées. En ce qui concerne les solutions complètes d’Internet des objets, de nouveaux projets ont été lancés dans des domaines tels que la sécurité intelligente, les villes intelligentes et la protection de l’environnement intelligente, ce qui a permis d’accroître la pénétration, de contribuer aux revenus et d’accélérer la libération de la demande de capteurs. L’entreprise prend le capteur comme noyau, construit l’écosystème relativement complet de l’IOT, forme le développement collaboratif entre le capteur, l’instrument et l’application de l’industrie de l’IOT. Dans le contexte de l’objectif « double carbone » et de la transformation numérique et intelligente de l’ensemble de la société, le développement en profondeur des capteurs et de l’Internet des objets sera accéléré et les activités de l’entreprise devraient encore croître.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que les revenus de la société de 2022 à 2024 seront respectivement de 3043 milliards de RMB, 3996 milliards de RMB et 5254 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 362 millions de RMB, 491 millions de RMB et 666 millions de RMB, le SPE sera respectivement de 1,12, 1,51 et 2,05 RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 18, 13 et 10 fois. Couverture initiale avec une cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence sur le marché de l’Internet des objets; Le risque d’une capacité d’innovation insuffisante; Risque d’insuffisance des capacités de contrôle de la collectivisation
