Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021, et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 6335 milliards de RMB en 2021, soit + 6,24% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 763 millions de RMB, soit – 13,54% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 716 millions de RMB, soit – 14,40% d’une année sur l’autre. 21q4 le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 1672 milliard de RMB, soit + 5,08% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère a été de 195 millions de RMB, soit – 0,95% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net a été déduit de 186 millions de RMB, soit – 1,02% d’une année sur l’autre.
Fin des revenus de 21 ans: les deux côtés de l’offre et de la demande sont touchés par la pénurie d’électricité + l’épidémie, et les revenus de 21 ans sont sous pression. En ce qui concerne les produits, les recettes provenant des pâtisseries de pain, des gâteaux de Lune et des boulettes de riz ont augmenté respectivement de 6,01%, 13,54% et 61,91%, et les recettes provenant des pâtisseries de pain de base ont contribué à 98% des recettes. Dans la Sous – région, la croissance de la Chine de l’Est, de la Chine du Sud et de la Chine centrale a été remarquable, les revenus ont augmenté respectivement de 16,85%, 15,48% et 48,38%, et la contribution du développement des canaux a augmenté principalement. Les revenus dans le nord – est du marché de base et la Chine du Nord ont augmenté de 2,82% et 2,34%, et la pénétration des canaux a été relativement parfaite, mais il y a encore de l’espace pour couler. Au 21q4, le revenu de la région du Nord – Est a affiché une croissance négative, principalement en raison de la limitation de la production cinématographique et de l’impact répété de l’épidémie dans certaines régions sur la demande.
Fin du bénéfice de 21 ans: augmentation du prix des matières premières + base de faible coût au cours de la même période l’an dernier, la marge bénéficiaire de 21 ans est sous pression. En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de la société était de 26,3%, en baisse de 3,7 PCT par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette était de 12%, en baisse de 2,8 PCT par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge nette est principalement due à la baisse de la marge brute, à la réduction du taux des frais de vente et du taux des frais financiers du côté des dépenses et à la pression à la baisse sur la marge brute. La baisse de la marge brute est principalement due à la hausse des prix des matières premières et, l’année dernière, à l’impact de la politique nationale d’allégement progressif de la sécurité sociale, à une base de coûts plus faible.
Perspectives sur 22 ans: les objectifs en matière de revenus et de bénéfices augmenteront de 10%, tandis que l’investissement dans la capacité + la conduction à la hausse des prix devrait apporter une amélioration marginale. En 22 ans, l’entreprise a fixé l’objectif de croissance des revenus et des bénéfices de 10%. Nous pensons qu’avec l’augmentation des prix et la mise en œuvre de la conduction de 21q4 et la mise en place progressive de nouvelles capacités de production de plus de 290000 tonnes dans le nord – Est, le Sud et l’est de la Chine, l’amélioration marginale de 22 ans est réalisable.
Suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires annuel de la société de 22 à 24 ans est de 70,64 / 81,09 / 9293 milliards de RMB, le bénéfice net de la société mère est de 8,42 / 9,81 / 1145 milliards de RMB, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: le lancement de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu, le coût des matières premières augmente et l’épidémie affecte la demande à plusieurs reprises.
