Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) ( Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) )
Événement: le 29 mars Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, le revenu d’exploitation s’élevait à 11 878 milliards de RMB, en hausse de 18,53% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 1 194 milliards de RMB, en hausse de 41,60% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1 262 millions de RMB, en hausse de 34,57% d’une année sur l’autre. Le ratio actif – passif est de 51,05%, ce qui est faible. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2916 milliards de RMB, en hausse de 4,32% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 147 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 25,41% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 140 millions de RMB, en baisse de 51,72% d’une année sur l’autre.
La performance opérationnelle de l’équipement de séparation de l’air et du gaz a connu une double croissance et la rentabilité globale a augmenté régulièrement. En 2021, la marge brute globale de la société était de 24,64%, en hausse de 1,96 PCT par rapport à l’année précédente. Par activité, le chiffre d’affaires de l’industrie gazière s’est élevé à 6616 milliards de RMB, en hausse de 22,05% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 26,17%, en hausse de 3,9 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de l’industrie manufacturière s’est élevé à 4827 milliards de RMB, en hausse de 12,37% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 23,29%, en baisse de 0,21 PCT par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires total du projet s’est élevé à 212 millions de RMB, en hausse de 121,03% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 12,22% et une augmentation de 3,21 PCT d’une année sur l’autre. L’industrie gazière de l’entreprise s’accélère, la reconnaissance du marché et la compétitivité globale sont encore améliorées, et la capacité d’expansion du marché de l’équipe est de plus en plus forte. En 2021, l’entreprise a signé de nouveaux projets d’approvisionnement en gaz tels que yukun Iron and Steel Co., Ltd., Yulong Petrochemical Co., Ltd. Et Hubei Jinzhou Control Co., Ltd., avec une nouvelle échelle de production d’oxygène d’environ 640000 m3 / h pour les projets d’investissement en gaz Le système de gestion du gaz est de plus en plus parfait, la construction régionale, la construction du système logistique de détail du gaz et la construction du système de gestion de la sécurité progressent simultanément. En 2021, Chengde Hangzhou Oxygen phase II 25 000 m3 / h, Jinan Hangzhou Oxygen 40 000 m3 / h et Jiangxi Hangzhou Oxygen deux ensembles de 80 000 m3 / h seront achevés et mis en service successivement. Qingdao Hangzhou Electronic Gas Project completed phase I Construction, phase II High Purity Nitrogen equipment is under construction. En ce qui concerne le développement de l’application en aval, l’entreprise a accéléré la collecte de preuves pour l’oxygène médical, l’azote de qualité alimentaire et d’autres travaux, et a accéléré la distribution des activités Krypton – xénon. Le nouveau projet Krypton – Xénon raffiné de Quzhou Special Gas a bien Progress é.
À la suite des politiques de l’industrie, le volume des nouveaux contrats signés sur le marché de l’équipement est considérable. L’entreprise a saisi l’occasion offerte par la politique « double carbone » pour affiner la demande du marché en aval, a activement ajusté la stratégie, a maintenu de nouveaux et anciens clients, a conclu de nouveaux contrats d’équipement de séparation de l’air totalisant 6,24 milliards de RMB et des commandes d’équipement pétrochimique totalisant 600 millions de RMB tout au long de l’année, et a maintenu une position de leader absolue dans le domaine de l’équipement pétrochimique. En 2021, la société a entrepris le premier projet d’Unit é de séparation cryogénique du monoxyde de carbone en Chine.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation. Nous prévoyons un chiffre d’affaires d’exploitation de 14 / 159 / 17,95 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans. On s’attend à ce que l’expansion des activités d’exploitation du gaz de la compagnie soit stable, que l’élasticité de la rentabilité des activités d’équipement accélère la libération et que la rentabilité future continue d’augmenter, que le bénéfice net attribuable à la société mère soit augmenté de 22 ans à 1,5 milliard de RMB, soit + 4,92% par rapport à la dernière prévision. À l’avenir, avec l’entrée de concurrents de haute qualité sur le marché des équipements de séparation du gaz et de l’air, le coût d’exploitation de la compagnie pourrait augmenter sous pression, de sorte que le bénéfice net attribuable à la société mère est réduit de 23 Le bénéfice net de la société mère sur 24 ans est estimé à 1,9 milliard de RMB. Le SPE correspondant de 22 à 24 ans est de 1,53 / 1,73 / 1,93 yuan RMB et le PE correspondant est de 19x / 17x / 15X, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques. Le ralentissement macro – économique entraîne une baisse de la prospérité en aval et un risque de baisse de la consommation de gaz. Risque de fluctuation importante des prix du gaz.
