Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Événement: le 30 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3890 milliards de RMB, soit + 18,33% d’une année sur l’autre; Q4 est de 874 millions de RMB, soit + 20,58% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 558 millions de RMB, soit + 20,28% d’une année sur l’autre; Q4 est de 114 millions de RMB, soit + 9,50% d’une année sur l’autre. Le SPE de base annuel est de 0,99 yuan.
L’activité de restauration s’est développée contre la tendance, le volume et le prix des gâteaux de Lune et des produits surgelés ont augmenté. En 2021, l’échelle des revenus a continué d’augmenter et le niveau des bénéfices a augmenté régulièrement. Plus précisément, le chiffre d’affaires des produits de gâteaux de lune / aliments surgelés / services de restauration / autres produits a atteint respectivement 15,21 / 8,48 / 7,25 / 753 millions de RMB, soit + 10,36% / + 9,40% / + 48,32% / + 23,62% d’une année sur l’autre; 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,33 / 2,36 / 2,22 / 169 millions de RMB, soit + 73,74% / + 38,14% / + 28,67% / + 18,00% d’une année sur l’autre. Les revenus des entreprises de gâteaux de lune ont augmenté régulièrement d’une année sur l’autre et une partie des revenus a été reportée à la confirmation du quatrième trimestre; L’activité des aliments surgelés a été influencée par l’effet de base élevé de la fermeture de la ville pendant 20 ans, ce qui a ralenti la croissance des revenus. Par rapport à la même période en 20 ans, les activités de restauration ont connu une croissance rapide, principalement en raison de l’ouverture de magasins en 21 ans. Parmi eux, il y a 7 magasins de marques nouvellement ouverts et réactivés ” Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) “, “taotaoju”, “XingHui City”, et 6 magasins de taoju de Haiyue ont été acquis; Un nouveau Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) Store et un nouveau magasin Foshan a ajouté un nouveau magasin Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) et a terminé la mise à niveau et la transformation de deux magasins principaux Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) à Foshan. En ce qui concerne le volume des ventes, les ventes de gâteaux de lune / produits surgelés ont atteint 1,53 / 35 300 tonnes, soit + 4,40% / + 8,49% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen était de 9,97 / 2400 yuan / tonne, soit + 5,71% / + 0,84% d’une année sur l’autre. Le volume et le prix des principaux produits de l’entreprise ont augmenté.
La marge bénéficiaire brute des gâteaux de lune a légèrement diminué et l’effet du contrôle des dépenses a été bon au cours de diverses périodes. La marge brute globale de la société en 21 ans était de 37,83%, soit – 1,50 ppt par rapport à l’année précédente. La marge brute de l’industrie des gâteaux de lune / aliments surgelés / restauration était respectivement de 56,46% / 36,18% / 9,41%, soit – 1,91 ppt / + 0,74 ppt / + 3,97 ppt par rapport à l’année précédente. Une légère baisse de la marge brute de mooncake a entraîné une baisse de la marge brute globale en raison de la pression à la hausse sur les coûts des matériaux; La marge bénéficiaire brute de l’industrie de la restauration a légèrement augmenté en raison de l’atténuation de la situation épidémique au cours des 21 dernières années et de l’augmentation du taux d’exploitation des magasins de restauration, mais à la fin de mai 21, une épidémie locale s’est produite à Guangzhou, ce qui a entraîné une forte baisse des revenus de la restauration, ce qui a entraîné une augmentation relativement faible de la marge bénéficiaire brute annuelle.
Le taux des dépenses de vente de 21 ans est de 9,33%, soit + 0,10 ppt (11,43% au 21q4, soit + 3,80 ppt) d’une année sur l’autre en raison de l’approfondissement du marché par l’entreprise, de l’optimisation des canaux de vente, de l’augmentation annuelle des coûts de main – d’oeuvre, de la publicité et de la publicité, des dépenses de marketing, des frais d’entreposage, etc. Le taux des frais généraux était de 9,75%, soit – 0,85 ppt (10,65% au 21q4, soit – 4,37 ppt) d’une année sur l’autre en raison de la forte baisse des loyers et des frais de gestion immobilière d’une année sur l’autre. Le taux des d épenses de R & D était de 1,99%, soit – 0,36 ppt d’une année sur l’autre (2,45% au 21q4, soit – 0,61 ppt d’une année sur l’autre). Le taux des charges financières a été de – 0,62%, soit – 0,10 ppt d’une année sur l’autre (- 0,67% au 21q4, + 0,18 ppt d’une année sur l’autre), en raison de l’augmentation des intérêts créditeurs des banques d’une année sur l’autre.
Proposition d’investissement: il est prévu que la société réalisera un chiffre d’affaires de 47,55 / 56,30 / 6581 milliards de RMB et un bénéfice net de 66 / 8,06 / 952 millions de RMB au cours des 22 à 24 ans, ce qui équivaut à 1,17 / 1,42 / 1,68 RMB en EPS respectivement. Actuellement, le cours des Actions correspond à un pe de 18 / 15 / 13 fois au cours des 22 à 24 ans. À l’heure actuelle, l’évaluation de l’entreprise est inférieure à 19 / 29 fois le niveau d’évaluation d’autres secteurs alimentaires / aliments surgelés en 22 ans (prévisions consensuelles de Wind), et la capacité de base de Meizhou devrait être progressivement libérée en 22 ans; On s’attend à ce que le secteur de la restauration continue de se redresser après l’atténuation de l’épidémie, avec une bonne croissance à moyen et à long terme et le maintien de la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, les problèmes de sécurité alimentaire; L’éclosion a eu des effets plus fréquents que prévu.
