Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Aperçu du rendement
En 2021 Gf Securities Co.Ltd(000776) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3425 milliards de RMB, en hausse de 17,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 10,85 milliards de RMB, en hausse de 8,1% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 10,67%, en hausse de 0,07 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires total de 7,38 milliards de RMB, en baisse de 4,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2,21 milliards de RMB, en hausse de 16,6% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été légèrement inférieurs aux prévisions. Selon les secteurs d’activité, le taux de croissance annuel du revenu net des courtiers, des banques d’investissement, de la gestion d’actifs, des intérêts et des placements en 2021 était de 21% / – 33% / 51% / 16% / – 15%, représentant respectivement 23% / 1% / 29% / 14% / 17% du revenu total.
La gestion des actifs reste le moteur de la croissance
En 2021, le revenu net des activités de gestion d’actifs de Gf Securities Co.Ltd(000776) s’élevait à 9,95 milliards, en hausse de 51% d’une année sur l’autre, ce qui est le principal moteur de la croissance des résultats. Gestion des actifs des sociétés de valeurs mobilières: en 2021, la valeur nette de la gestion des actifs de guangfa a augmenté de 62% d’une année sur l’autre, dont la proportion de la gestion des actifs collectifs a augmenté de 26 PCT à 71%. Guangzhou Development Investment Management a pris la tête de la transformation de la gestion active. L’échelle mensuelle moyenne de la gestion active au 21q4 est de 474,9 milliards de RMB, se classant troisième dans l’industrie. La proportion de la gestion active est passée de 69% au 16q4 à 95% au 21q4, juste après la CICC. Fonds communs de placement: À la fin de 2021, l’aum non fondé sur les marchandises d’e Fangda et de guangfa était respectivement de 6920 / 12289 milliards de RMB, se classant au troisième tiers du marché, et leur contribution totale au bénéfice net de guangfa a atteint 23%.
Contribution accrue à la gestion du patrimoine
En 2021 Gf Securities Co.Ltd(000776) À la fin de 2021, l’échelle de détention des produits financiers vendus par procuration de la société a augmenté de 17% d’une année sur l’autre. L’échelle de détention des actions vendues par procuration + des fonds communs de placement mixtes / l’échelle de détention de la protection de base non marchande se classait au troisième rang Parmi les sociétés de valeurs mobilières.
Les activités de la Banque d’investissement doivent être rétablies
En 2021 Gf Securities Co.Ltd(000776) L’équipe de base du promoteur de la compagnie est fondamentalement stable, le système de contrôle interne est encore amélioré après l’ajustement de la structure organisationnelle de la Banque d’investissement, et le risque de projet est contrôlable. Jusqu’au 29 mars 2021, la compagnie avait 11 réserves de projet ipo, et les activités de suivi devraient reprendre progressivement.
Prévision et évaluation des bénéfices
La chaîne d’activité gestion des actifs + gestion du patrimoine de la société continue de stimuler la croissance des performances, et les performances des banques d’investissement devraient être progressivement libérées. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 20% / 11% / 17% d’ici 2022 – 2024, ce qui correspond à bps de 15,20 / 16,55 / 18,12 yuan / action. Maintenir le prix cible de 26,16 RMB, correspondant à PB1 en 2022. 2x, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Une forte baisse macroéconomique; La reprise des activités des banques d’investissement n’a pas été aussi rapide que prévu.
