Haitong Securities Company Limited(600837) ( Haitong Securities Company Limited(600837) )
Principaux points de vue
La croissance des résultats s'est considérablement ralentie par rapport aux trois premiers trimestres et la croissance des Rao s'est considérablement ralentie. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 43205 milliards de RMB, soit + 13% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 12827 milliards de RMB, soit + 18% d'une année sur l'autre. En 2021, la compagnie a réalisé un Rao de 8,10%, soit + 0,32 PCT par rapport à l'année précédente, soit seulement 0,27 PCT de plus que la moyenne de l'industrie. Le multiplicateur des capitaux propres s'élevait à 3,81 à la fin de l'année 21, ce qui est essentiellement le même qu'au début de l'année. La contribution du revenu net (à l'exclusion des autres activités) de l'auto - assistance, des intérêts, du courtage, de la Banque d'investissement et de la gestion d'actifs est respectivement de 33%, 21%, 19%, 15% et 11%. La proportion de l'auto - assistance diminue de plus de 4 PCT et la proportion du revenu net d'intérêts augmente de 4 PCT.
La part du marché du courtage et du financement a diminué, tandis que celle du marché de la souscription des pape a diminué de façon significative. Au cours des 21 dernières années, la part de marché du chiffre d'affaires de la base d'actions de la société est tombée de 3,77% à 3,45%, et le taux de Commission a légèrement diminué à 2,66%. Cependant, en raison de la forte activité du marché, le revenu de courtage est resté de + 16% à 6024 milliards de RMB d'une année sur l'autre. À la fin de 21 ans, le solde financier de la société s'élevait à 73,9 milliards de RMB, soit une baisse de plus de 3% par rapport au début de l'année et de plus de 9% par rapport au 21h, et la part de marché est tombée de 4,18% à 4,03%; Le coût de la dette superposée a diminué et les intérêts créditeurs nets ont augmenté de 35% pour atteindre 6 621 millions de RMB d'une année sur l'autre. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 4 925 milliards de RMB de la Banque d'investissement, essentiellement inchangé par rapport à l'année précédente. Au cours de la période considérée, la société a achevé la souscription d'obligations d'actions d'une valeur de 578,6 milliards de RMB, en légère augmentation de 2,34% d'une année sur l'autre, et la part de marché est tombée de 5,31% à 4,49% d'une année sur l'autre; L'échelle des pape est de 34,7 milliards de RMB, en baisse de 43% d'une année sur l'autre, et la part de marché est tombée de 12,93% à 5,75% d'une année sur l'autre.
L'échelle de gestion des actifs a considérablement diminué d'une année sur l'autre. L'échelle des actifs d'investissement financier à la fin de 21 ans est passée de + 7,5% au début de l'année à 272,4 milliards de RMB; Parmi eux, l'échelle des obligations et des fonds est respectivement de + 25% et + 29% à 158,9 milliards et 31,6 milliards de RMB au début de l'année, ce qui représente une augmentation de 8 PCT et 2 PCT à 58% et 12% respectivement par rapport au début de l'année. En 21 ans, la société a réalisé un revenu autonome de 10 679 milliards de RMB, soit - 4% d'une année sur l'autre, dont un revenu autonome trimestriel de 31 millions de RMB. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un chiffre d'affaires de gestion d'actifs de 3664 milliards de RMB, soit + 9% d'une année sur l'autre, dont 2187 milliards de RMB de revenus de gestion de fonds, soit + 14% d'une année sur l'autre. L'échelle de gestion des actifs de la société a chuté de 54,58% à 111 milliards de RMB au début de l'année. Par rapport au début de l'année, l'échelle de gestion du Fonds qihai futong a augmenté de 32,1% pour atteindre 165,3 milliards de RMB. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a comptabilisé une perte de valeur de 3851 milliards de RMB, en baisse de 16% par rapport à l'année précédente, dont 2283 milliards de RMB ont été comptabilisés sur une base trimestrielle pour 4q, ce qui a dépassé la somme des trois trimestres précédents, ce qui a entraîné une baisse du rendement.
Prévisions de bénéfices et propositions d'investissement
Selon le rapport annuel, ajuster la part de marché du courtage et d'autres indicateurs, ajuster la valeur prévue du BVPs de 22 à 23 ans de 13,27 / 14,24 à 13,26 / 14,16 Yuan, ajouter la valeur prévue de 24 ans de 15,24 Yuan, selon la méthode d'évaluation comparable de la société, changer l'année d'évaluation à 2022, donner à la société 0,90xpb en 2022, ajuster le prix cible à 11,93 Yuan, et maintenir la cote d'augmentation de la participation.
Conseils sur les risques
L'impact de la politique sur l'industrie a dépassé les attentes; La fluctuation du marché a une double influence sur la performance et l'évaluation de l'industrie.
