China Energy Engineering Corporation Limited(601868) ( China Energy Engineering Corporation Limited(601868) )
Principaux points de vue:
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 322319 milliards de RMB, en hausse de 19,23% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6504 milliards de RMB, en hausse de 39,26% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 5 072 milliards de RMB, en hausse de 37,69% par rapport à l’année précédente.
Les principaux indicateurs opérationnels sont stables, moyens et bons. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 322319 milliards de RMB, en hausse de 19,23% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des activités générales de passation de marchés pour les nouveaux projets énergétiques et les projets énergétiques traditionnels, ainsi que de l’augmentation des activités civiles de dynamitage et de fabrication d’équipements, ce qui a entraîné une augmentation des revenus des secteurs concernés. Par secteur d’activité, l’arpentage, la conception et la consultation, l’ingénierie, la construction industrielle, l’investissement, l’exploitation, l’immobilier et d’autres activités ont respectivement généré des revenus de 147,62 263920 282,49 272,57 155,39 63,55, en hausse de 3,94% 24,45% 16,47% 0,97% 26,88% 9,45% par rapport à l’année précédente. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société s’élevaient à 8844 milliards de RMB, soit 2354 milliards de RMB de plus que l’année précédente, principalement en raison de l’expansion de l’échelle des activités et de l’augmentation du bénéfice net d’une année sur l’autre; L’entreprise a activement intensifié ses activités commerciales et augmenté ses paiements anticipés. Au cours de la période considérée, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société étaient respectivement de 13,16% et 2,98%, avec des variations annuelles de – 0,49 PCT et – 0,22 PCT.
Le montant des nouveaux contrats signés a augmenté considérablement et la proportion de nouvelles sources d’énergie et d’énergie intelligente intégrée a augmenté. En 2021, la société a signé un nouveau contrat de 872,61 milliards de RMB, en hausse de 51% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le montant des nouveaux contrats signés pour la construction du projet s’élevait à 800,89 milliards de RMB, en hausse de 45,7% par rapport à l’année précédente; Le montant des nouveaux contrats signés pour l’arpentage, la conception et la consultation s’est élevé à 11,91 milliards de RMB, en hausse de 4,6% d’une année sur l’autre; La valeur des nouveaux contrats signés pour la fabrication industrielle s’est élevée à 26,22 milliards de RMB, en hausse de 161,2% par rapport à l’année précédente; Le montant des nouveaux contrats signés pour d’autres entreprises s’est élevé à 33,59 milliards de RMB, en hausse de 396,4% par rapport à l’année précédente. Parmi les nouveaux contrats signés pour la construction de projets, le montant des contrats signés pour l’énergie traditionnelle, l’énergie nouvelle et l’énergie intelligente intégrée, la construction urbaine, le transport intégré et d’autres contrats nouvellement signés est respectivement de 2018,8, 1927,7, 1679,1, 1451,7 et 931,36 milliards de RMB, en hausse de 21,7%, 53,2%, 11,3%, 229,6% et 47,7% d’une année sur l’autre. Le pourcentage de nouveaux contrats signés pour l’énergie nouvelle et l’énergie intelligente intégrée a atteint 24,1%, en hausse de 1,2 PCT par rapport à l’année précédente. L’entreprise considère le développement de nouvelles sources d’énergie comme la priorité absolue tout au long de l’année et saisit activement le nouveau marché de l’énergie.
La construction d’une énergie verte à faible intensité de carbone offre de nouvelles possibilités. La Chine accélère le développement de l’énergie verte et à faible intensité de carbone et met en œuvre des mesures de substitution des énergies renouvelables. L’investissement total dans le secteur de l’électricité en Chine devrait dépasser 1 billion de yuans en 2022. Dans le domaine de la construction du réseau électrique, il existe encore un grand marché pour la construction de canaux de transmission UHV, de cadres de réseau principaux dans toutes les provinces et tous les districts et de réseaux de distribution. On estime que l’investissement annuel moyen dans le réseau électrique au cours de la période couverte par le « Quatorzième Plan quinquennal» est d’environ 580 milliards de RMB, en hausse de 17,15% par rapport à 2021. En tant qu’équipe nationale de construction d’énergie traditionnelle et d’électricité, l’entreprise représente le plus haut niveau mondial dans le domaine de la construction d’énergie thermique, détient plus de 30% du marché de la construction dans le domaine de l’ingénierie hydroélectrique et plus de 50% dans le domaine de l’ingénierie hydroélectrique à grande échelle, et entreprend des travaux d’arpentage et de conception pour presque tous les grands projets de canaux de transport d’énergie propre. À l’avenir, avec l’augmentation de la part de l’énergie propre dans la production d’électricité et l’avancement de la construction du réseau électrique, le développement de l’entreprise devrait ouvrir de nouvelles possibilités.
Suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera de 402998 / 4915035 milliards de RMB, en hausse de 25% / 22% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 80 / 968 milliards de RMB, en hausse de 23% / 21% d’une année sur l’autre, et le SPE par action sera de 0,19 / 0,23, ce qui correspond au prix actuel de l’action PE sera de 12,4 / 10,3 fois, et la cote « recommandé» sera maintenue.
Indice de risque: risque de baisse des investissements en immobilisations dans le domaine du génie électrique; Le risque que l’épidémie de covid – 19 affecte l’avancement des travaux; Risque que les créances ne soient pas recouvrées comme prévu.
