Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) ( Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) )
Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) : le leader chinois de la cible de pulvérisation de haute pureté. Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) En outre, l’entreprise a également des consommables et des pièces de semi – conducteurs, y compris des composants composites en fibre de carbone pour LCD, des consommables CMP, des pièces de semi – conducteurs et d’autres produits. De 2018 à 2021, le chiffre d’affaires de la société est passé de 650 millions de RMB à 1 590 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel composé de 34,76%. Les revenus à l’étranger représentent la partie principale, et les revenus des clients à l’étranger H1 représentent 60% en 2021. En ce qui concerne la structure organisationnelle, la société a mis en place une vaste gamme d’activités en amont et en aval, et de nombreuses filiales holding / participations ont mené des activités telles que la production et le développement de matières premières cibles, le traitement des matières premières et le traitement des pièces de rechange. En août 2021, la compagnie a émis des obligations convertibles totalisant 517 millions de RMB, ce qui a permis d’accroître la capacité de production des cibles et des composants pour les panneaux. En décembre, la compagnie a de nouveau publié un plan d’augmentation fixe, qui prévoit recueillir des fonds d’au plus 1,65 milliard de RMB pour la construction d’une ligne de production axée sur les activités de matériaux cibles.
L’espace du marché des matériaux cibles est vaste et jiangfeng dirige la localisation. Les cibles de pulvérisation sont les principaux consommables du procédé PVD et sont largement utilisées dans les domaines des semi – conducteurs, de l’affichage à panneaux plats, du photovoltaïque, etc. Parmi eux, les cibles de pulvérisation de semi – conducteurs ont des barrières plus élevées. Selon les données du semis, l’espace du marché mondial des cibles de pulvérisation de semi – conducteurs en 2019 était de 2,87 milliards de dollars américains, Représentant 8,8% des ventes mondiales totales de matériaux de circuits intégrés. Les cibles de pulvérisation pour semi – conducteurs ont des exigences strictes en matière de pureté des matériaux, de compacité, de taille et d’uniformité des grains, de structure organisationnelle, etc., ce qui se traduit par des difficultés de traitement et la demande d’équipements de traitement de matériaux haut de gamme. Le marché est longtemps monopolisé par quelques oligopoles d’entreprises aux États – Unis et au Japon. Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) Les cibles en alliage de cuivre et de manganèse de l’entreprise ont réussi à passer l’évaluation et à obtenir des commandes par lots pour les clients clés en Chine. Les cibles en cuivre HCM ont obtenu des commandes par lots pour les grandes usines de fabrication de puces de première classe dans le monde. Les noeuds de processus sont entrés Dans les noeuds technologiques de 5NM à l’avant. Outre la capacité de production des matériaux cibles, l’approvisionnement indépendant en matières premières est également l’incarnation de la compétitivité de base de l’entreprise dans l’industrie des matériaux cibles. Afin de résoudre le problème de la dépendance des matières premières à l’égard de l’exploitation minière, jiangfeng a activement mis en place une disposition en amont pour promouvoir la localisation des matières premières. En 2020, les sociétés affiliées Shanghai Tongchuang et Ningbo chuangrun sont devenues les quatre ou cinq fournisseurs de matières premières de l’entreprise.
Les composants semi – conducteurs dessinent une deuxième courbe de croissance. Le boom du marché des semi – conducteurs depuis 2021 a entraîné une augmentation de la demande de pièces d’équipement. Selon notre estimation, l’échelle du marché des pièces de précision pour les équipements à semi – conducteurs est d’environ 30 à 40% de l’échelle du marché des équipements à semi – conducteurs, ce qui correspond à l’échelle du marché des pièces de rechange d’environ 30 milliards de dollars en 2021. Le marché présente des caractéristiques très fragmentées, y compris des éléments structuraux mécaniques, des joints d’étanchéité, des tuyaux de type système de vide, des vannes, etc. Sur la base de la production de matériaux de haute pureté et de la technologie d’usinage de précision accumulée par l’industrie principale des matériaux cibles, jiangfeng a élargi l’anneau de pression PVD, le collimateur, la cavité CVD, la tête de pulvérisation, les consommables CMP et d’autres produits de pièces et de composants pour ouvrir pleinement L’espace de croissance.
Suggestion d’investissement: Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) Au fur et à mesure que l’entreprise élargit son champ d’activité, les pièces d’équipement à semi – conducteurs et les consommables augmenteront encore ses performances. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 15,90 / 23,67 / 3286 milliards de RMB en 2021 – 2023 et un bénéfice net pour la société mère de 1,10 / 2,11 / 369 millions de RMB, ce qui correspond au prix courant de 2021 – 2023 pe117 / 61 / 35 fois. Nous sommes optimistes quant à la croissance à long terme de toutes les activités de la compagnie, couvrant pour la première fois, et donnant la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: la validation du produit n’est pas aussi bonne que prévu; Fluctuation cyclique de l’industrie en aval; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
