Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ( Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel de 2021 et le rapport de rendement du premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 433 millions de RMB, soit + 58,6% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 171 millions de RMB, soit + 77,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 150 millions de RMB, soit + 66,9% d’une année sur l’autre.
2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 108 millions de RMB, soit + 18,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 31 millions de RMB, soit + 11,23% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 26 millions de RMB, soit + 14,05% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d’affaires prévu pour 2022q1 est de 127 à 136 millions de RMB, soit + 50,46% ~ 61,12% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère est de 55 à 62 millions de RMB, soit + 52,75 ~ 72,19% d’une année sur l’autre.
22q1 rendement supérieur aux attentes. Les résultats de la compagnie en 2021 se situent dans la fourchette des prévisions précédentes et sont conformes aux attentes. 21q4 le taux de croissance apparent du rendement est faible, d’une part, en raison de la perturbation de l’épidémie et, d’autre part, en raison de la perturbation des coûts du plan d’incitation. En 2022q1, les revenus de la compagnie devraient augmenter de plus de 50% du côté des bénéfices et de plus de 60% du côté des bénéfices à la valeur médiane, ce qui est nettement supérieur aux prévisions précédentes. Il n’est pas facile d’obtenir de tels résultats dans le contexte de l’intensification de la propagation de l’épidémie au 22q1 en Chine.
OK Mirror continue de croître très fortement. Selon l’annonce de l’entreprise, en 2021, le chiffre d’affaires de la lentille cornéenne plastifiée “punuo pupille” s’élevait à 107 millions de RMB, soit + 160% d’une année sur l’autre, avec une croissance rapide. Le volume des ventes (y compris le port d’essai) était de 215000 comprimés, soit + 111% d’une année sur l’autre, et le prix unitaire moyen des produits était de 498 yuans, soit + 23% d’une année sur l’autre. Nous estimons que les revenus de l’entreprise dans le miroir ok ont considérablement augmenté, d’une part, le nombre de terminaux de couverture a également augmenté rapidement, d’autre part, le pouvoir de négociation a progressivement augmenté, la dépendance à l’égard d’un seul client a diminué et le prix unitaire moyen du produit a montré une tendance à la hausse. En ce qui concerne la marge brute de 2021 ok Mirror, elle a atteint 83,95% et a augmenté de 9,22 PCT d’une année sur l’autre. Nous estimons que l’augmentation de la marge brute est due à la réduction des coûts sous l’effet d’échelle, d’une part, et à l’augmentation du prix moyen départ usine, d’autre part. Selon l’annonce de l’entreprise, la forte croissance du 22q1 est due à la croissance continue et rapide des ventes de lentilles intraoculaires et de lentilles Cornéennes plastifiées « punoming » et d’autres séries, et on s’attend à ce que les lentilles ok de l’entreprise continuent de croître rapidement en 2022. La lentille intraoculaire surmonte de nombreuses difficultés pour atteindre une croissance élevée. Selon l’annonce de la compagnie, le revenu des lentilles intraoculaires de la série “punoming” et d’autres lentilles en 2021 était de 300 millions de RMB, soit + 36% d’une année sur l’autre; 700000 comprimés vendus, soit + 40% d’une année sur l’autre; Le prix unitaire moyen calculé est de 434 yuan / pièce, en baisse de 3%. Au niveau de la marge brute, la société IOL 21 ans est de 87%, ce qui est essentiellement le même que l’année précédente. L’achat de lentilles intraoculaires dans l’Alliance provinciale et l’éclosion multiple locale de covid – 19 au 21q3 / Q4 en Chine ont encore connu une forte croissance, ce qui a démontré la richesse de la gamme de produits et la forte rentabilité de l’innovation de l’entreprise. Jusqu’à présent, l’entreprise a couvert plus de 2 000 hôpitaux dans tout le pays et a vendu plus de 2 millions de comprimés.
Les entreprises à l’étranger montrent leur potentiel. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger de la société s’élevait à 16,36 millions de RMB, soit + 56,26% d’une année sur l’autre. L’activité à l’étranger se composait principalement de lentilles intraoculaires. Avec l’approbation progressive des clients pour les lentilles intraoculaires liées à l’astigmatisme et à l’edof, les ventes ont considérablement augmenté alors que l’épidémie à l’étranger demeure grave. Selon l’entreprise, IOL a été exporté vers l’Allemagne, la France, les pays – Bas, l’Italie, l’Autriche, le Luxembourg, la Thaïlande, le Pakistan et d’autres pays. Le marché d’outre – mer devrait devenir un nouveau point de croissance pour l’entreprise.
La recherche et le développement progressent sans heurt. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 66 millions de RMB, soit + 66% d’une année sur l’autre; Plusieurs types de lentilles intraoculaires, y compris AW – UV et pliable One Piece, ont été approuvés pour la commercialisation, le liquide de soins pour lentilles de contact rigides multifonctionnelles pour trois types d’instruments a été approuvé en février 22, la lentille intraoculaire multifocale à diffraction asphérique a été enregistrée, et la lentille intraoculaire à lentilles lourdes a fait progresser régulièrement la clinique.
Prévision des bénéfices: le bénéfice net de la société attribuable à la société mère est estimé à 263 millions de RMB, 389 millions de RMB et 563 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, avec un taux de croissance correspondant de 53,6%, 47,7% et 44,9%; Le SPE est de 2,50 Yuan, 3,70 yuan et 5,36 Yuan respectivement, et le PE correspondant est de 62x, 42x et 29x respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: l’impact de l’exploitation centralisée des IOL dépasse les attentes; La vitesse de croissance du kératoplasmoscope n’était pas aussi rapide que prévu; L’intensification de la compétition pour la kératoplastie entraîne une diminution de la vitesse de croissance. L’effet incitatif n’est pas aussi bon que prévu.
