Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Événement 1: la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7444 milliards de RMB en 2021 (+ 45,00%, le taux de croissance annuel est indiqué entre parenthèses, comme ci – dessous); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1611 milliard de RMB (+ 41,68%); Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’élevait à 1341 milliard de RMB (67,46%); Le bénéfice net ajusté non IFRS attribué à la société mère s’est élevé à 1462 milliard de RMB (+ 37,40%); Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 2 058 milliards de RMB (24,84%).
Événement 2: la société a publié un plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes d’actions a en 2022, qui vise 403 personnes au total. Le nombre d’actions restreintes à accorder est de 1548800, Représentant 0,20% du capital social total de la société. Le prix d’attribution est de 58,38 RMB par action. L’incitation évaluera le rendement de 2022 à 2025, l’objectif annuel étant que le taux de croissance ne soit pas inférieur à 20%, 40%, 60% et 80% sur la base du revenu d’exploitation de 2021.
Tous les secteurs d’activité ont connu une forte croissance, les entreprises émergentes et les services CGT ont ouvert la voie: 1) Services de laboratoire: chiffre d’affaires d’exploitation de 4566 milliards de RMB (+ 41,09%), marge brute de 43,47%; CMC (Small Molecular cdmo) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 746 millions de RMB (+ 42,90%) avec une marge brute de 34,92%; Le chiffre d’affaires des services de recherche clinique s’est élevé à 956 millions de RMB (+ 51,96%) avec une marge brute de 10,31%; 4) Services macromoléculaires et CGT 151 millions de yuan (+ 466,58%), avec une marge brute de – 13,84%; Autres recettes d’exploitation: 24 millions de RMB.
L’expansion de l’échelle de la sector – forme intégrée et l’incitation au capital montrent la capacité d’affaires à long terme: 1) en 2021, 120000 m2 de laboratoires seront ajoutés et mis en service successivement, 182000 m2 de laboratoires seront en construction et Zhongke lingrui Biotechnology Co., Ltd. Sera acquise pour répondre à La demande croissante de services de laboratoire; La capacité de service du CMC augmente également. La phase III de l’usine de Tianjin (40000m2) et la phase II du premier parc de Ningbo sont mises en service successivement en 2021. La capacité du réacteur de 600m3 de l’usine de Shaoxing est en construction, dont 200M3 ont été mis en service au début de 2022, et le reste sera mis en service au milieu de 2022. Aesica Pharmaceuticals Limited du Royaume – Uni sera acquise et la capacité du réacteur de plus de 100m3 sera augmentée; Les services de recherche clinique ont intégré et construit une sector – forme de services de recherche clinique profondément intégrée, avec 1149 employés supplémentaires (+ 52,04%) en 2021, améliorant ainsi la capacité opérationnelle globale des essais cliniques; Outre les bases aux États – Unis et au Royaume – Uni, Macromolecular et CGT continueront de construire la sector – forme cdmo Macromolecular en Chine. La base de 70000m2 en construction devrait être mise en service au premier semestre de 2023. Entre – temps, l’incitation au capital à long terme peut pleinement mobiliser l’enthousiasme des talents, améliorer la capacité d’affaires de la sector – forme et promouvoir le développement à long terme de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en raison de l’avantage de la sector – forme intégrée, qui a conduit à la dérivation des projets et au développement de nouvelles entreprises, la performance de la société en 2021 a dépassé les attentes. Par rapport aux prévisions précédentes, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 – 2023 était de 1439, 1937 et 2557 milliards de RMB, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 sera de 2217, 3055 et 4167 milliards de RMB, et la valeur marchande actuelle correspond à 41,11 / 29,84 / 21,87 fois PE en 2022 – 2024. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les commandes ne sont pas livrées comme prévu; Le développement de nouvelles entreprises n’est pas aussi rapide que prévu; Risque de gain ou de perte de change, etc.
