Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6,15 milliards de RMB, en hausse de 16,5%, a réalisé un bénéfice net de 55 677 millions de RMB pour la société mère, a inversé la perte d’une année sur l’autre, a réalisé un bénéfice net de 10 946 millions de RMB après déduction des bénéfices non réalisés, et a inversé la perte d’une année sur l’autre. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 0026 RMB par action, soit 29 156000 RMB au total, soit 52,4% du bénéfice net attribuable à la mère.
Commentaires:
L’expansion est accélérée et la gestion légère domine. Au cours des 21 dernières années, 1 418 nouveaux magasins ont été ouverts, ce qui a permis d’atteindre l’objectif annuel d’ouverture des magasins (1 400 à 1 600), dont 276 hôtels haut de gamme (19,5%) et 954 hôtels légers (67,3%). Le nombre de nouveaux magasins ouverts par la société Q4 est de 585, tandis que celui des nouveaux magasins Q1 / Q2 / q3 est de 184 / 324 / 325, ce qui augmente trimestriellement. À la fin de l’année 21, il y avait 1791 magasins de réserve, dont seulement 20 magasins de vente directe, et les autres magasins franchisés. Le mode de gestion léger représentait une proportion élevée, ce qui a jeté des bases solides pour le développement de nouveaux magasins au cours des 22 dernières années. Au cours des 22 prochaines années, nous accélérerons l’ouverture des magasins et prévoyons ouvrir 1 800 à 2 000 nouveaux hôtels.
Revpar est revenu à 75% avant l’épidémie. En 21 ans, tous les hôtels ont augmenté de 20,2% pour atteindre 74,8% au cours de la même période en 19 ans, principalement en raison de la double augmentation de l’ADR et du taux de location; L’ADR a augmenté de 11,6% et le taux de location de 4,4 PCT. 21q4, tous les hôtels revpar RMB 108, avec une diminution de 17,4%, principalement en raison de la forte baisse du taux de location; L’ADR a diminué de 0,4% et le taux de location de 11,9 PCT.
La part des recettes de gestion hôtelière a augmenté. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires réalisé s’est élevé à 6,15 milliards de RMB, en hausse de 16,5%, dont le chiffre d’affaires de la gestion hôtelière a atteint 1,47 milliard de RMB, en hausse de 26,8%, la proportion du chiffre d’affaires total de l’hôtel a augmenté de 2,2 PCT à 25,3%, et les actifs légers ont continué à s’approfondir.
L’amélioration des opérations a entraîné une augmentation significative de la marge brute. La marge brute a augmenté de 13,5 PCT à 26,1%. Parmi eux, la marge brute d’exploitation hôtelière a augmenté de 15,6 PCT à 6,6%, tandis que la marge brute de gestion hôtelière a augmenté de 1,6 PCT à 76,8%.
Le taux des frais financiers a considérablement augmenté en raison de l’application des nouvelles normes de location. Le taux des frais généraux est réduit de 1,2 PCT à 11,5%; Le taux des frais de vente a augmenté de 0,6 PCT à 5,2%; Le taux des d épenses de R & D est réduit de 0,1 PCT à 0,9%; Les charges financières ont augmenté de 6,8 PCT à 8,5%, principalement en raison de la mise en œuvre des nouvelles normes de location et des intérêts courus de 430 millions de RMB sur les passifs locatifs.
Les bénéfices ont été inversés. À mesure que l’épidémie s’améliore et que les données opérationnelles s’améliorent, les résultats de l’entreprise se redressent. En 21 ans, le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 55 677 millions de RMB, ce qui représente une forte perte par rapport à – 530 millions de RMB en 20 ans.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: les résultats de 21 ans ont été inversés, la vitesse d’expansion des magasins a atteint un nouveau sommet historique, les magasins de réserve sont abondants et l’objectif d’expansion des magasins en 22 ans a été amélioré à nouveau. La structure de l’offre et de la demande dans l’industrie hôtelière s’est nettement améliorée et la concentration des chefs de file s’est améliorée, ce qui devrait profiter pleinement de la restauration de l’épidémie. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,55 / 0,82 / 1,07 yuan / action en 2022 – 24, et que le prix actuel des actions soit de 43x / 29x / 22x, ce qui maintient la cote « achat ».
Facteurs de risque: risques liés à l’impact répété de l’épidémie sur l’industrie touristique, risques macroéconomiques à la baisse, risques liés à la vitesse d’expansion, risques liés à l’augmentation des coûts d’exploitation et risques liés à la gestion des franchises.
