Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) .sh)
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2 026 millions de RMB en 2021, soit – 14,34% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 185 millions de RMB à la société mère, soit – 49,32% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 122 millions de RMB à la société mère, soit – 60,53% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 628 millions de RMB, soit – 25,22% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 104 millions de RMB, soit 136,78% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 58 millions de RMB, soit 347,78% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Le taux de croissance des revenus du 21q4 a été amélioré et la contribution de l’assaisonnement de saucisse et de bacon a été plus importante. Le chiffre d’affaires de 21q4 a diminué de 25,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la faiblesse de la demande industrielle et du déstockage des canaux, mais le taux de croissance des revenus au quatrième trimestre s’est amélioré d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, les recettes provenant de l’assaisonnement de la chaudière chaude et de l’assaisonnement de la cuisine chinoise ont diminué respectivement de 41,5% et 32,2% d’une année sur l’autre, tandis que celles provenant de l’assaisonnement de la saucisse et du bacon ont augmenté de 50,5% d’une année sur l’autre, ce qui a grandement contribué à la croissance des recettes. Au 21q4, le chiffre d’affaires du Sud – ouest / Centre de la Chine / est / nord – ouest / nord – est / sud de la Chine a augmenté de – 15,9% / 0,7% / – 74,7% / – 45,9% / – 14,8% / – 14,9% / – 31,2%, respectivement. La région du Centre de la Chine a obtenu de meilleurs résultats d’une année sur l’autre en raison de sa faible base, mais d’autres régions ont connu un glissement souterrain à des degrés divers. En ce qui concerne les sous – canaux, la croissance annuelle des revenus des distributeurs / distributeurs de repas sur mesure / commerce électronique / distributeurs directs super / canaux du commerce extérieur a été respectivement de – 33,8% / 5,7% / 15,61% / 135,08% / 10,45% au 21q4. Les distributeurs super ont connu une croissance annuelle rapide en raison de leur faible volume d’affaires.
21q4 les dépenses ont diminué et le taux d’intérêt net s’est nettement amélioré. La marge brute de 21q4 était de 28,1%, en baisse de 5,4% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. Le taux des dépenses de vente au 21q4 était de 10,8%, en baisse de 13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. D’une part, les dépenses de publicité et de publicité ont diminué, d’autre part, les dépenses de promotion ont diminué en raison de l’atténuation de la concurrence industrielle. La différence entre les broches brutes du 21q4 était de 17,3%, soit une augmentation de 7,6% par rapport à l’anneau. Le taux des d épenses de gestion / R & D du 21q4 est de 7,1% / 1,2%, en hausse de 1,9 / 0,2% d’une année sur l’autre. L’augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation des dépenses de paiement par actions. Le taux d’intérêt net du 21q4 était de 16,61%, en hausse de 11,4% par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette s’est nettement améliorée.
Consolider la Fondation et assurer un développement stable. En 2022, les objectifs de la compagnie en matière de revenus d’exploitation devraient augmenter d’au moins 15% d’une année sur l’autre et le bénéfice net d’au moins 30%. L’objectif de croissance des revenus de l’entreprise est stable, accorde plus d’attention à la construction de sa propre compétitivité et adhère à la stratégie de développement à long terme. Par exemple, l’objectif du Programme d’incitation au capital de 22 ans est de s’assurer que l’équipe reçoit des incitatifs afin d’améliorer la cohésion et l’enthousiasme de l’équipe.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: en 2022, l’inventaire des canaux de l’entreprise est bon, nous prévoyons que les coûts de traitement des produits à court terme devraient être considérablement réduits d’une année sur l’autre. Les coûts unitaires de fabrication et de main – d’oeuvre diminueront également en raison de l’effet d’échelle. En outre, l’augmentation des prix des assaisonnements Sichuan contribuera également à l’élasticité des bénéfices. En tant que chef de file des condiments composés, l’entreprise possède des avantages de marque et de Canal. Nous nous attendons à ce que le SPE de l’entreprise pour 22 – 24 ans soit de 0,42 / 0,53 / 0,71 Yuan respectivement, ce qui correspond à un pe de 42,15 / 33,36 / 25,13 fois respectivement, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: hausse des prix des matières premières supérieure aux prévisions; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
