Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ( Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
La compagnie a annoncé le rapport annuel de 21fy, avec un chiffre d’affaires de 5006 milliards de RMB, YOY + 25,1% (comparativement à 19fycag + 21,6%); Le bénéfice net pour la mère était de 8,38 milliards, YOY + 6,5% (comparativement à 19 fycag + 12,6%); Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 7,03 milliards, YOY – 1,9% (comparativement à 19 fycag + 10,0%). Le revenu du seul 21q4 était de 151,1 milliards, YOY + 14,3% (comparativement à 19q4cagr + 16,9%), le bénéfice net attribuable à la mère était de 2,25 milliards, YOY – 31,0% (comparativement à 19q4cagr – 6,4%), et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1,64 milliard, YOY – 44,8% (comparativement à 19q4cagr – 11,5%). Les revenus ont continué de croître rapidement, ce qui est essentiellement conforme à nos attentes.
La nouvelle signature a maintenu une croissance stable, la croissance des infrastructures et d’autres activités a été stable et la marge bénéficiaire globale a légèrement diminué.
En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires de la société pour la passation de marchés d’ingénierie / le développement immobilier / la fabrication d’équipements / le développement des ressources de 21fy est respectivement de 4623 / 214 / 1166 / 670000, YOY + 27,0% / – 11,2% / + 5,1% / + 52,1% (par rapport au chiffre d’affaires de 19fy cagr + 21,8% / 3,6% / 26,8% / 13,4%). 21fy a signé de nouveaux contrats d’une valeur de 1205 milliards de RMB, YOY + 18,2% (contre + 23,7% pour 19fy), dont 34,7 milliards de RMB de contrats d’ingénierie à l’étranger, YOY + 8,95% (contre – 9,5% pour 19fy). 21fy Company a signé de nouveaux contrats d’affaires pour des projets en cours d’exécution d’un montant de 11608 milliards de RMB, YOY + 18,6% (contre + 24,4% pour 19fy), y compris des contrats métallurgiques / non métallurgiques d’un montant de YOY + 10,0% / 20,1% à 1578 / 1003 milliards de RMB, représentant respectivement 13,6% / 86,4% du montant des nouveaux contrats d’ingénierie signés. Plus de 50 millions de contrats de projet représentent 96,6% du montant total des contrats de projet, dont 6118 / 2444 / 1404 / 1244 milliards de contrats de construction de logements, d’infrastructure, de métallurgie et d’autres contrats, dont YOY + 15,9% / 30,7% / 9,7% / 25,8% (contre cagr + 28,7% / 30,9% / 12,4% / 18,4% respectivement pour 19fy), 54,6% des contrats de construction de logements et YOY – 1,5 PCT, et la structure des contrats est continuellement optimisée. La société 21q4 a signé de nouveaux contrats d’une valeur de 327,9 milliards de RMB, YOY + 2,9% (contre cagr – 2,2% au 19q4), dont 317,4 milliards de RMB, YOY + 4,8% (contre cagr – 10,5% au 19q4). La société 22m1 – 2 a signé un nouveau contrat d’une valeur de 208,6 milliards de RMB, YOY + 14,6%. Dans l’ensemble, les nouvelles signatures ont continué de croître régulièrement.
La marge brute globale de 21fy est de 10,6% / 9,2% / 23,5% / 15,1% / 42,7%, YOY – 0,7 / – 1,0 / + 2,8 / + 1,2 / + 14,4 PCT, respectivement. Au cours de la période 21fy, le taux de charge a été réduit de 0,8 PCT à 6,1% et le taux d’intérêt net attribuable à la mère a été réduit de 0,3 PCT à 1,7% (principalement en raison de l’augmentation de l’échelle de dépréciation accumulée et du résultat des actionnaires minoritaires, la dépréciation accumulée au cours de la période 21fy a été portée de YOY + 45,1% à 5,3 milliards et le résultat des actionnaires minoritaires a été porté de YOY + 112,6% à 3,2 milliards).
Optimisation continue de la structure des actifs et accélération du roulement des deux fonds
Le ratio actif – passif de la société à la fin de 21fy était de 72,1%, soit essentiellement le même que celui de 20fy; Le ratio de la dette portant intérêt était de 15,3%, soit 3,2 PCT; Le nombre de jours de rotation des deux fonds (stocks + actifs contractuels + comptes débiteurs) a continué d’augmenter, le nombre de jours de rotation des deux fonds de 21fy étant de 137, soit 64 jours de moins que l’année précédente (88 jours de moins que l’année précédente). Les flux de trésorerie d’exploitation nets de 21fy ont augmenté de 10,4 milliards à 17,6 milliards, tandis que les flux de trésorerie d’investissement nets ont augmenté de 280 millions à 12,6 milliards.
Les perspectives de développement de l’entreprise dans le contexte de la neutralisation des émissions de carbone et de l’exploitation à haut prix des ressources sont prometteuses et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Sur la base d’une estimation plus prudente de la dépréciation et d’une pression sur les coûts, les prévisions de bénéfices ont été revues à la baisse. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans sera de 102 / 11,7 / 13,5 milliards de RMB (la valeur précédente est de 11,1 / 12,6 milliards de RMB après une légère baisse par rapport aux prévisions initiales pour la période de 22 à 23 ans), et le YOY correspondant sera de 22% / 15% / 15%. Compte tenu de l’avantage de la société en tant que chef de file de l’ingénierie métallurgique, elle a été reconnue Comme PE cible de 10 X pour la période de 22 ans et
Conseils sur les risques: la croissance des investissements dans les infrastructures n’a pas été aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation importante des prix des métaux, la demande de piles à haute teneur en nickel n’a pas été aussi élevée que prévu, le risque d’accidents d’exploitation de projets miniers et le risque géopolitique
