Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) ( Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1813 milliard de RMB en 2021, en hausse de 21,18% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 511 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 16,64% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 483 millions de RMB pour la société non mère, en hausse de 28,19% d’une année sur l’autre; Légèrement inférieur aux attentes du marché.
En 2021, les résultats ont maintenu une tendance à la croissance régulière, le niveau des bénéfices étant freiné par la hausse des prix du transport maritime en vrac et les pertes de change.
Analyse de la croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 21,18% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 16,64% d’une année sur l’autre. Les principales raisons en sont les suivantes: ① accorder une grande importance au développement de l’industrie médicale et accroître continuellement les investissements dans l’industrie médicale, le taux de croissance du secteur médical atteindra 44,57% en 2021; Dans le contexte de la sécurité alimentaire, le séparateur de couleurs chinois a connu une croissance accélérée de 15,79%, soit une augmentation annuelle de 14,67 PCT.
Analyse de rentabilité: en 2021, la marge brute de vente était de 51,15%, en baisse de 0,66 PCT par rapport à l’année précédente; Principalement en raison de l’impact de la hausse des prix des matières premières en vrac et des frais de transport maritime sur la plaque de séparation des couleurs, la marge brute a diminué de 2,75 PCT, dont 4,79 PCT pour les opérations à l’étranger. En 2021, le taux net de non – vente déduit était de 26,62%, en hausse de 0,62% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse du taux de dépenses sous l’avantage d’échelle, dont le taux de dépenses de vente / gestion / finances était de 12,03%, 4,18% et 0,66%, respectivement + 0,18 PCT, + 0,29 PCT et – 0,93 PCT d’une année sur l’autre; Parmi les dépenses financières, les ventes à l’étranger de la société ont été réglées en dollars des États – Unis. En 2021, le dollar des États – Unis a continué de baisser, ce qui a entraîné une perte de change de 14 773300 RMB, en baisse de 45,44% par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net des ventes en 2021 était de 28,19%, en baisse de 1,10 PCT par rapport à l’année précédente; Principalement en raison de l’investissement en espèces de l’entreprise dans des « usines intelligentes » et des « usines de revêtement de tôle », ce qui a entraîné une diminution des actifs financiers dans les comptes, ce qui a entraîné une baisse du rendement des investissements de 23,09%.
Analyse de la capacité d’exploitation et des flux de trésorerie d’exploitation: la capacité d’exploitation de la compagnie a encore été améliorée. En 2021, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie était de 43,23 jours, en baisse de 12,88 jours par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont atteint 579 millions de RMB, en hausse de 39,30% d’une année sur l’autre, atteignant un niveau record, ce qui montre que la production et l’exploitation de l’entreprise sont stables.
Élargir continuellement la R & D et adhérer à l’innovation de produits de haute qualité. À l’heure actuelle, les conditions de base de l’entreprise pour soutenir l’innovation sont de plus en plus systématiques et la capacité de réaliser des percées clés est constamment renforcée; En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 123 millions de RMB, en hausse de 18,34% d’une année sur l’autre, Représentant 6,81% des revenus; Le personnel de R & D est de 537 personnes, en hausse de 0,94% d’une année sur l’autre, Représentant 40,87% du personnel total de l’entreprise, en hausse de 1,98 PCT d’une année sur l’autre. L’innovation et le développement de l’entreprise ont été reconnus à l’unanimité par l’État, les instituts de recherche scientifique et les associations industrielles. En 2021, l’entreprise a reçu le deuxième prix national pour le progrès scientifique et technologique, le premier prix pour les réalisations en matière d’innovation coopérative de l’industrie, de l’université et de la recherche de la Chine, le premier prix pour la science et la technologie de la province d’Anhui, et le top 500 de China Machinery en 2021, etc. la capacité de traction de haut niveau de l’innovation technologique de À la fin de 2021, l’entreprise avait 87 brevets d’invention autorisés et valides, 256 modèles d’utilité et 60 dessins et modèles d’apparence, ce qui présentait des avantages évidents en matière de recherche et de développement technologiques.
Adhérer à une politique active de dividendes en espèces et partager les résultats du développement avec les investisseurs. En 2021, la société a encore intensifié ses efforts de rendement, avec un plan de distribution des bénéfices de 540,8 millions de RMB de dividendes en espèces et une augmentation de 3 actions par 10 actions de la réserve de capital à tous les actionnaires; Depuis la cotation, les dividendes en espèces accumulés de la société ont dépassé 3 milliards de RMB, ce qui a permis d’assurer un développement durable harmonieux de la société et un rendement raisonnable des actionnaires.
L’entreprise attache une grande importance au développement de l’industrie médicale d’un point de vue stratégique et réalise une croissance rapide des ventes de cbct buccal.
Sur la base de la technologie de base de l’identification photoélectrique, l’entreprise a continuellement élargi la gamme de produits d’imagerie médicale haut de gamme. En 2021, le cbct oral de l’entreprise a lancé un nouveau modèle de vision (16 10cm), ainsi que de nouvelles fonctions telles que la CT locale, le panorama 3D, l’orientation 3D et le « décollement des racines et des os » orthodontique 3D, afin de construire le meilleur chemin des données à la prise de décisions pour les clients.
L’entreprise tire pleinement parti de la compétitivité globale des produits, du système de services de marketing et des avantages de la marque pour réaliser une croissance rapide des ventes de cbct buccal. En 2021, l’entreprise a mené au total trois grandes activités d’achat de groupe en ligne, ce qui a permis d’obtenir des résultats de vente cumulatifs de 2177 unités, ce qui a atteint un nouveau sommet au fil des ans. Et le volume cumulé des ventes de cbct buccal a dépassé 10 000 au cours des dernières années, ce qui a ouvert une nouvelle ère de localisation de cbct buccal. En 2021, le chiffre d’affaires des services d’imagerie médicale haut de gamme de l’entreprise s’élevait à 657 millions de RMB, en hausse de 44,57% d’une année sur l’autre, Représentant 36,23% du chiffre d’affaires, en hausse de 5,86 PCT d’une année sur l’autre; La structure des produits a été optimisée et la rentabilité a été améliorée, avec une marge brute de 59,00%, en hausse de 0,79 PCT par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que le secteur des soins de santé continue de croître rapidement.
L’entreprise a mis en place une équipe spéciale de vente d’hôpitaux publics et a fait des progrès positifs dans l’expansion du marché des hôpitaux publics. À l’heure actuelle, les clients des hôpitaux publics de l’entreprise comprennent l’hôpital général du théâtre sud de l’APL, l’hôpital buccal de l’Université Xi’an Jiaotong, l’hôpital populaire de Chongqing, l’hôpital Tangshan Union et de nombreux autres hôpitaux publics, ce qui a accru l’influence de la marque des produits de l’entreprise sur le marché des hôpitaux publics.
L’entreprise développe activement le marché mondial. En 2021, le cbct oral de la compagnie a été exporté pour la première fois en Australie et en Afrique et a obtenu une licence d’accès au marché japonais.
La performance des trieurs de couleurs en Chine est remarquable, la demande de trieurs de couleurs à l’étranger étant freinée par la hausse des prix du transport maritime.
L’entreprise continue d’innover dans les produits et a mis en place un système de produits largement couvert et différencié. En 2021, l’entreprise a publié de nombreux types d’équipements innovants, tels que la nouvelle génération de séparateurs de couleurs américano – asiatiques, de séparateurs de matériaux multispectraux et de séparateurs de thé de deuxième génération Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Des solutions innovantes telles que le système de tri infrarouge à plusieurs niveaux, le système de traitement flexible du riz, le système de tri PET complet et le système de tri des impuretés d’apprentissage profond ont été publiées pour améliorer efficacement la valeur pour les clients.
Dans le contexte de la sécurité alimentaire, la demande de transformation des céréales est rigide et la demande de trieurs de couleurs est stable. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1056 milliard de RMB, en hausse de 10,32% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 45,95%, en baisse de 2,75 PCT d’une année sur l’autre; Principalement en raison de la forte augmentation des frais de transport maritime, les revenus d’affaires à l’étranger et la marge brute ont diminué. Les revenus d’affaires à l’étranger de la compagnie se sont élevés à 319 millions de RMB, en baisse de 0,51% d’une année sur l’autre, la marge brute a été de 53,24%, en baisse de 4,79 PCT d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que les sélecteurs de couleurs continuent de croître régulièrement.
Maintenir la cote d’achat. Compte tenu de l’impact de la hausse des prix en vrac et de la dépréciation du dollar des États – Unis sur la société, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 2169 milliards de RMB, 2594 milliards de RMB et 3064 milliards de RMB (avant ajustement, les prévisions pour 2022 – 2023 sont respectivement de 2281 milliards de RMB et 2794 milliards de RMB); Les taux de croissance annuels étaient respectivement de 19,65%, 19,61% et 18,08%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 641 millions de RMB, 794 millions de RMB et 944 millions de RMB (les prévisions pour 2022 – 2023 avant ajustement étaient respectivement de 764 millions de RMB et 941 millions de RMB), en hausse de 25,41%, 23,81% et 19,01% d’une année sur l’autre; Le SPE est respectivement de 0,94 Yuan, 1,17 yuan et 1,39 Yuan (avant ajustement, les prévisions pour 2022 – 2023 sont respectivement de 1,13 yuan et 1,39 Yuan); Selon le cours des actions au 30 mars 2022, le PE correspondant était respectivement de 29,5, 23,8 et 20,0 fois. Le circuit buccal a l’attribut de croissance, l’entreprise en tant que chef de file de l’équipement de numérisation buccale, a une prime déterministe, maintient la cote d’achat.
Indice de risque: la prévention et le contrôle de l’épidémie de covid – 19 n’ont pas été à la hauteur des attentes; L’industrie de l’inspection des aliments ne s’est pas développée comme prévu; Le développement des activités à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu; L’industrie chinoise de la cbct buccale ne s’est pas développée comme prévu; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché chinois des cbct oraux; Le système de réparation côté chaise n’a pas été développé comme prévu; L’influence incertaine du gain ou de la perte de change sur le rendement de la société; L’influence incertaine des autres revenus d’exploitation sur le rendement de l’entreprise.
