Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Événement: Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Le bénéfice d’exploitation a atteint 1444 milliards de RMB, en hausse de 0,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 1222 milliard de RMB, en hausse de 1,02% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 1137 milliard de RMB, en hausse de 4,32% d’une année sur l’autre. Sur la base d’un capital – actions total de 310 millions d’actions, le bénéfice dilué par action est de 3,94 RMB (3,67 RMB après déduction des pertes) et les flux de trésorerie d’exploitation par action sont de 4,69 RMB. Dont 2,6 milliards de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre, en hausse de 38,67% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 207 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société cotée, en hausse de 10,71% par rapport à l’année précédente; équivalent à un seul trimestre EPS 0,67 yuan.
L’échelle globale des ventes a considérablement augmenté, mais la marge brute a diminué en raison de la hausse des coûts et de l’augmentation de la part des opérations commerciales à faible marge brute. En 2021, le revenu d’exploitation de la société était de YY + 2,01 milliards de RMB, y compris YY + 819 millions de RMB pour les produits pharmaceutiques bruts, YY – 146 millions de RMB pour les préparations et YY + 1 298 millions de RMB pour le commerce. Les produits pharmaceutiques bruts et le commerce sont au cœur de la croissance des revenus.
La marge brute globale de la société est de 23,06%, YOY – 3,25 PCTs; Bénéfice brut YOY + 144 millions de RMB. En ce qui concerne les sous – activités, la marge brute de l’activité des médicaments bruts est de 26,18%, YOY – 1,20 PCTs et le bénéfice brut est de YOY + 140 millions de RMB; La marge brute des activités de préparation est de 37,6%, YOY + 2,45 PCTs, et le bénéfice brut est de YOY – 02 millions de RMB; La marge brute des opérations commerciales est de 5,66%, YOY – 2,93 PCTs, avec un bénéfice brut de YOY + 33 millions de RMB. En 2021, l’épidémie de covid – 19, la double maîtrise de la consommation d’énergie et la surveillance stricte de la sécurité et de la protection de l’environnement ont été combinées. L’augmentation générale et significative des prix des matières premières de base a été la principale raison de la baisse de la marge brute globale de l’entreprise (en particulier, la part des revenus dans les activités pharmaceutiques à haute altitude a été comparée). D’autre part, l’augmentation significative de la part des revenus des activités commerciales avec une marge brute relativement faible (de 14% en 2020 à 23% en 2021) a également affecté la baisse de la marge brute globale. Les d épenses de la compagnie au cours de la période ont augmenté d’environ 93 millions de RMB d’une année sur l’autre, et les dépenses de vente / gestion / R & D / finances ont augmenté respectivement de 0,50 / + 0,81 / + 0,41 / – 80 millions de RMB. Les dépenses de vente ont augmenté en raison de l’augmentation des redevances, les dépenses de gestion ont augmenté en raison de l’augmentation des dépenses d’émission, tandis que les dépenses financières ont augmenté principalement en raison de la diminution des pertes de change.
La phase IV du projet a été partiellement mise en service et la coopération avec Syngenta a été renforcée. La société prévoit investir environ 1,8 milliard de RMB dans la construction de la phase IV du projet Nantong, dont la phase I sera achevée et mise en service au début de 2022. Les produits de la phase I, qui comprennent quatre variétés, à savoir l’éther benzoïque, le nitrosulfonazole, la bifenthrine et la fluidimide, devraient devenir un important point de croissance de l’entreprise en 2022.
La société prévoit vendre des produits et fournir des services à Syngenta et à ses parties liées pour un montant total de 5,59 milliards de RMB en 2022, en hausse de 55,3% d’une année sur l’autre, dont 4,50 milliards de RMB à Syngenta A.G. (Consolidation), en hausse de 60% d’une année sur l’autre. En 2021, les ventes des cinq principaux clients de la société s’élevaient à 4,5 milliards de RMB, soit 38,03% du total des ventes; Parmi les cinq principaux clients, les ventes des parties liées se sont élevées à 3,2 milliards de RMB, soit 27,18% du total des ventes annuelles. Par la suite, la coopération avec Syngenta dans tous les domaines mérite d’être renforcée.
Prévision et évaluation des bénéfices: Compte tenu de la mise en service de nouveaux projets et de l’évolution des prix des produits, le bénéfice net de la société est estimé à 1,9 milliard de RMB, 2,2 milliards de RMB et 2,5 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024 (valeur avant 2022 et 2023: 17,9 milliards de RMB et 2,12 milliards de RMB respectivement), et la cote d’investissement « acheté» est maintenue.
Conseils sur les risques: le boom des pesticides a diminué, les prix des produits ont chuté, les prix des matières premières ont fortement fluctué, les progrès et les bénéfices des nouveaux projets ont été inférieurs aux prévisions.
