Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) ( Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) )
Événements
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 dans la soirée du 30 mars, avec un chiffre d’affaires de 7 414 milliards de RMB en 2021, en hausse de 18,21% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 783 millions de RMB, en hausse de 42,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 685 millions de RMB, en hausse de 34,33% par rapport à l’année précédente; Le SPE réalisé est de 0,4 yuan.
Commentaires
Q4 le rendement est légèrement inférieur aux attentes. Q4 a réalisé un bénéfice net de 98 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 33,22% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la limitation de la production d’acier et de la hausse des prix des matières premières, les résultats ont été légèrement inférieurs aux prévisions. En 21 ans, la production d’acier de la société a atteint 691500 tonnes, en hausse de 7,76% par rapport à l’année précédente; La production d’acier a atteint 550600 tonnes, en hausse de 9,12% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le volume des ventes de superalliage était de 6 000 tonnes, le prix de vente moyen était de 217000 yuan / tonne, en hausse de 8,8% d’une année sur l’autre, le taux de profit brut était de 42,65% et le taux de croissance annuel était de 2,27 PCTs; Les ventes d’acier inoxydable se sont élevées à 74900 tonnes, avec un prix de vente moyen de 18600 yuan / tonne, en hausse de 8,68% par rapport à l’année précédente. Au cours des 22 dernières années, l’entreprise prévoit réaliser une production d’acier de 680000 à 740000 tonnes et une production d’acier de 540000 à Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes, dont 75 000 à 85 000 tonnes de produits de base « trois hauts et un spécial ».
Promouvoir le projet de transformation technique des superalliages et l’expansion continue de la capacité. Au cours des 22 à 23 dernières années, la société prévoit d’investir 1 076 millions de RMB dans la construction d’un projet d’amélioration technique, qui comprend principalement l’amélioration de la capacité des produits militaires, la construction d’un four à induction sous vide de 12 tonnes (importé), de trois fours consommables sous vide de 12 tonnes (importé) et d’installations auxiliaires correspondantes, l’augmentation de la capacité de production d’acier à induction de 48 000 tonnes / an et l’augmentation de la capacité de production d’acier consommable de 54 000 tonnes / an; La capacité de production de la ligne de laminage et de la zone de refroidissement du laminoir continu est augmentée d’environ 200000 tonnes / an; La nouvelle construction de 12 fours à scories électriques à atmosphère protectrice augmentera la capacité de production d’acier à scories électriques de 28 800 T / a, etc., et on s’attend à ce que l’augmentation de la capacité du projet de transformation technique commence à se manifester au cours des 23 à 24 prochaines années.
Superalliage ancien leader, regardez l’espace de croissance. Les superalliages fabriqués par l’entreprise représentent plus de 80% du marché de l’aérospatiale et 95% de l’acier à très haute résistance. La demande future de superalliage provient principalement du volume de produits militaires et du volume d’a éronefs nationaux au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal ». Les caractéristiques d’une barrière technique industrielle élevée et d’une concentration élevée de la capacité de production rendent les produits de l’entreprise plus à valeur ajoutée et plus élastiques. En 21 ans, l’avion domestique C919 a été officiellement produit en série. Selon l’augmentation de l’aviation civile et militaire, la demande de superalliage sur 25 ans est estimée à 31 000 tonnes, avec un taux de croissance annualisé de 3,1%.
Prévisions de bénéfices & conseils en investissement
En raison de la lenteur de l’avancement du projet de construction et de la hausse des prix des matières premières superposées, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 790 millions de RMB, 1 066 millions de RMB et 1 386 millions de RMB (30% et 22% de réduction en 22 – 23 ans), que le SPE sera de 0,4 RMB, 0,54 RMB et 0,7 RMB respectivement, et que le PE correspondant sera respectivement de 37, 27 et 21 fois, et que la note d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
La production de produits haut de gamme n’a pas répondu aux attentes; Les prix des matières premières fluctuent considérablement; La demande n’a pas augmenté aussi rapidement que prévu.