Anhui Anke Biotechnology (Group)Co.Ltd(300009) ( Anhui Anke Biotechnology (Group)Co.Ltd(300009) )
Événements
Le 30 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, qui a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2 169 millions de yuan (+ 27,47%), un bénéfice net de 207 millions de yuan (- 42,44%) et un bénéfice net de 158 millions de yuan (- 50,08%). Résultats inférieurs aux attentes.
Commentaires
Les ventes de produits biologiques de la société mère ont maintenu une croissance rapide et la dépréciation de l’achalandage des filiales a eu une incidence sur les résultats apparents. En 2021, la société mère a réalisé un chiffre d’affaires de 1256 milliard de RMB (+ 43%) et un bénéfice net de 3,75 (+ 11%), tandis que les filiales suhao Yiming et sino German American Union ont retiré une provision pour dépréciation de la survaleur d’environ 323 millions de RMB en raison de l’influence de l’achat centralisé en aval, de l’augmentation des coûts et de la situation épidémique. Si l’on exclut l’influence de la dépréciation de la survaleur, la société a réalisé un bénéfice net de 530 millions de RMB (+ 48%) en 21 ans, avec une excellente croissance.
La marge brute a augmenté régulièrement, le taux de dépenses a été optimisé et le chiffre d’affaires des comptes débiteurs a augmenté. En 21 ans, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 80%, en hausse de 1,28% par rapport à la même période l’an dernier. Le taux des frais de vente était de 30,63%, en baisse de 4,03% par rapport à la même période l’an dernier. Le taux des frais de gestion était de 4,78%, en baisse de 1,03% par rapport à la même période l’an dernier. En outre, le nombre de jours de roulement des comptes débiteurs de la compagnie a diminué par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de bons recouvrements.
De nombreux progrès importants ont été réalisés dans l’optimisation et la mise à niveau de l’hormone de croissance, et la capacité d’industrialisation de l’injection de poudre a été encore renforcée. Au cours des 21 dernières années, le produit de base de l’entreprise, l’hormone de croissance humaine, a fait de nombreuses percées: 1) Deux nouvelles indications ont été approuvées, à savoir la naine idiopathique (ISS) et le syndrome de Turner, dont l’indication ISS a été approuvée pour la première fois en Chine et est devenue l’entreprise avec la plus grande indication approuvée d’hormone de croissance en Chine. Les spécifications de l’injection d’hormone de croissance humaine ont également été continuellement améliorées et les nouvelles spécifications de 6ui et 8ui ont été approuvées pour la commercialisation. La nouvelle capacité de production de 20 millions de doses d’hormone de croissance humaine injectable en poudre injectable dans le nord de la compagnie a été officiellement approuvée, ce qui permettra de résoudre efficacement le goulot d’étranglement de la capacité existante et de consolider continuellement la position de leader de la compagnie en poudre injectable.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023, et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 6,69 (+ 224%) et 8,62 (+ 29%) milliards de RMB respectivement. Compte tenu de l’espace de marché étendu de l’industrie de l’hormone de croissance et de la mise en place de la nouvelle capacité de la société, nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 1083 milliard de RMB (+ 26%) en 2024.
De 2022 à 2024, les SPE correspondants de la société sont respectivement de 0,41, 0,53 et 0,66 Yuan, et les PE actuels correspondants sont respectivement 24, 19 et 15 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’expansion et la commercialisation de l’hormone de croissance n’ont pas répondu aux attentes. Une concurrence accrue sur le marché; Les progrès de la recherche et du développement ont été inférieurs aux attentes; Risques liés aux politiques; Risque de dépréciation de l’achalandage, etc.
