Shengmei Shanghai (688082)
[principaux points d'investissement]
En 2021, le chiffre d'affaires de la société et le bénéfice net de la société mère ont augmenté respectivement de 61% et 35% d'une année sur l'autre. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021. Tout au long de l'année, le chiffre d'affaires de la compagnie s'élevait à 1,62 milliard de RMB, en hausse de 60,9% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 270 millions de RMB, en hausse de 35,3% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 42,5%, en baisse de 1,2 PCT d'une année sur l'autre, en baisse de 16,4% et en baisse de 3,1 PCT d
Fabricant d'équipements semi - conducteurs de type sector - forme, les affaires vont de l'avant. Selon les produits, en 2021, le revenu de l'équipement de nettoyage des semi - conducteurs s'élevait à 1,06 milliard de RMB, en hausse de 29,3% d'une année sur l'autre; le revenu des autres équipements à semi - conducteurs (tels que l'électrodéposition, les tubes verticaux de four et le polissage du cuivre sans contrainte) s'élevait à 270 millions de RMB, en hausse de 352,4% d'une année sur l'autre; le revenu de l'équipement de procédé humide d'emballage avancé s'élevait à 220 millions de RMB, en hausse de 121 Nous pensons que l'entreprise est l'un des rares fabricants d'équipements semi - conducteurs de sector - forme en Chine et qu'une vaste gamme de produits peut aider l'entreprise à faire de grands progrès.
La marge brute des autres équipements semi - conducteurs a augmenté de 17,7 PCT d'une année sur l'autre. En 2021, la marge brute de l'entreprise a diminué de 1,2 PCT d'une année sur l'autre, principalement en raison de la réduction de 0,7 PCT et de 8,9 PCT d'une année sur l'autre de la marge brute de l'équipement de nettoyage des semi - conducteurs et de l'équipement avancé d'emballage humide. La marge brute d'autres équipements semi - conducteurs (tels que l'électrodéposition, les tubes verticaux de four, le coulage du cuivre sans contrainte, etc.) a augmenté de 17,7 PCT à 42,5% d'une année sur l'autre, ce que nous croyons ou en raison de l'effet d'échelle actuel du produit.
La matrice des produits d’aide à la recherche et au développement est continuellement améliorée. En 2021, le taux des d épenses de R & D de l’entreprise a augmenté de 3,2 PCT à 17,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration des produits existants, du d éveloppement de procédés et du développement de nouveaux produits et procédés, de l’augmentation correspondante de la consommation de matériaux R & D, de l’augmentation du nombre de personnel R & D et de l’augmentation correspondante des salaires payés. À l'heure actuelle, l'entreprise a couvert l'ensemble de l'équipement de procédé humide à une seule pièce dans le domaine des produits de l'industrie de l'emballage de pointe. L'équipement de placage auto - développé avec la protection mondiale de la propriété intellectuelle a été vérifié par les clients en aval. L'équipement de placage utilisé pour l'emballage de pointe de la voie arrière est entré sur le marché et a reçu des commandes répétées.
Les produits entrent progressivement dans la tête des clients de semi - conducteurs. L'entreprise fournit des équipements personnalisés et des solutions de processus pour la fabrication de Wafers, l'emballage avancé et d'autres clients dans le monde entier, et a formé une relation de coopération relativement stable avec des entreprises chinoises de premier plan dans l'industrie des semi - conducteurs telles que Hynix, Yangtze River Storage, Huahong Group, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981)
[Proposition d'investissement]
L’entreprise se concentre sur la production, la R & D et la vente d’équipements spéciaux pour semi - conducteurs, ou bénéficie de l’expansion mondiale de la capacité de production de semi - conducteurs. L’échelle de l’industrie des équipements pour semi - conducteurs peut augmenter à terme. Entre - temps, l’échelle de l’industrie des semi - conducteurs et le niveau technologique de la Chine continentale continuent d’augmenter. En tant que l’une des principales entreprises chinoises d’équipements pour semi - conducteurs, l’entreprise a un taux de croissance des Selon le rapport statistique mondial sur le marché des équipements semi - conducteurs, cité par shengmei Shanghai, les ventes mondiales d'équipements semi - conducteurs devraient augmenter de 11% en 2022. L'entreprise est l'une des cinq principales entreprises de fabrication d'équipements spéciaux semi - conducteurs en Chine continentale en 2020. Certaines technologies de base ont atteint un niveau international avancé ou avancé. Nous estimons que nous pouvons pleinement profiter des dividendes de croissance de l'industrie à haut obstacle. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires de la société en 2022 - 2024 sera de 26,0 / 37,8 / 5,08 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,2 / 6,1 / 820 millions de RMB, le SPE sera de 0,97 / 1,40 / 1,88 RMB, et le PE correspondant au cours actuel des actions sera 95,32 / 66,33 / 49,33 fois, ce qui donnera à la société une cote de « Participation excédentaire ».
[conseils sur les risques]
Acmr, l'actionnaire contrôlant de la société cotée, a été inscrit par la SEC sur la liste provisoire des émetteurs à risque de radiation en raison de l'emploi de cabinets d'audit.
Le développement de nouveaux produits n'a pas progressé comme prévu.
