Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
[principaux points d’investissement]
En 2021, le chiffre d’affaires de la société et le bénéfice net de la société mère ont augmenté respectivement de 57% et 195% d’une année sur l’autre. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021. Tout au long de l’année, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1,5 milliard de RMB, en hausse de 56,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 410 millions de RMB, en hausse de 194,6% d’une année sur l’autre, la marge brute était de 39,1%, en hausse de 13,8 PCT d’une année sur l’autre, la marge nette attribuable à la société mère était de 27,4%, en hausse de 12,8 PCT d’
Les revenus de 21q4 ont légèrement diminué d’une année sur l’autre en raison de la période de livraison des commandes des principaux clients. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de la prospérité croissante de l’industrie des semi – conducteurs d’énergie. L’entreprise a continué d’investir dans la R & D, l’itération de la technologie des produits, le d éveloppement et l’entretien des ressources de la chaîne d’approvisionnement, l’obtention d’un soutien accru à La capacité et l’augmentation du volume et du prix Le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021q4 est de 400 millions de RMB, en hausse de 38,1% d’une année sur l’autre et en baisse de 5,6% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 2021q4 est légèrement inférieur à celui de 2021q4. Nous pensons que le chiffre d’affaires est influencé par la période de livraison des commandes des grands clients ou en raison de
La structure des produits continue de s’améliorer et la recherche et le développement se concentrent sur les marchés moyens et haut de gamme. Le taux de croissance des revenus des sgtmos et des IGBT pour les produits de moyenne et haute tension est évident. En 2021, le revenu des Sgt MOS est de 580 millions de RMB, en hausse de 92,9% par rapport à l’année précédente. Le revenu des IGBT est de 80,51 millions de RMB, en hausse de 529,4% par rapport à l’année précédente. Le revenu des mos de puissance rainurée est de 680 millions de RMB, en hausse de 27,4% par rapport à l’année précédente. Le revenu des ventes de produits à puce est réduit et la proportion du revenu est réduite de 18,4% à 9,5%. L’entreprise a activement investi dans la recherche et le développement, et près de 300 nouveaux produits ont été ajoutés en 2021, dont 1) sector – forme IGBT: 1200v haute fréquence et basse saturation chute de tension IGBT de 12 pouces a réalisé la production de masse, 650v haute densité rainure Gate IGBT utilisant la technologie de stockage de porteuses a été initialement développé, et plusieurs modules IGBT sont entrés dans la production de petits lots; Plate – forme SJ – MOS: la quatrième génération de produits de grille de rainure SJ – MOS à rainure profonde a complété la construction de sectors – formes de produits 650v et 700v, et la cinquième génération de produits SJ – MOS a produit des échantillons; Sgt – MOS: la sector – forme Sgt mos de type P à moyenne tension réalise la production de masse et le nombre de produits Sgt de deuxième génération à basse tension est porté à 18. En outre, de nouveaux progrès ont été réalisés dans la recherche et le développement de trench MOS et de semi – conducteurs de puissance de troisième génération.
La structure des clients en aval a été considérablement optimisée. En 2021, l’entreprise a activement élargi les industries moyennes et haut de gamme de l’électronique automobile, de l’onduleur de stockage d’énergie photovoltaïque, de l’alimentation électrique de la station de base 5G, de l’automatisation industrielle, des outils électriques haut de gamme et d’autres industries. En ce qui concerne l’électronique automobile, L’entreprise a réalisé une fourniture en masse de plus de dix produits Byd Company Limited(002594) En outre, l’entreprise se concentre sur le marché de l’onduleur de stockage d’énergie photovoltaïque. Les produits IGBT et MOS ont été vendus en grandes quantités dans les principales entreprises de tête en Chine, ce domaine pourrait être le point de croissance de la performance de l’entreprise en 2022.
Le taux des d épenses de gestion + R & D a augmenté d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net attribuable au parent a diminué d’une année sur l’autre. La marge brute de 21q4 était de 39,7%, en hausse de 12,2 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 2,3 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 25,0% par rapport à l’année précédente, en hausse de 11,7 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 7,3 PCT par rapport à l’année précédente. 21q4 le taux de marge brute a diminué d’une année sur l’autre. Nous pensons que c’est le boom ou la pression des produits à moyenne et basse pression. Le prix de certains produits de l’entreprise a diminué par rapport à Q3. La baisse du taux de marge nette attribuable à la mère a dépassé la baisse du taux de marge brute d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du taux des dépenses de gestion et du taux des dépenses de R & D de 2,7 et 4,0 PCT respectivement.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise se concentre sur la R & D et la vente de dispositifs d’énergie à semi – conducteurs de puissance. En raison de la pression exercée sur certains électrons de consommation en aval, nous avons légèrement R éduit les prévisions de revenus et de bénéfices nets attribuables à la mère en 2022, la pression sur les expéditions d’électrons de consommation en 2023 pourrait être atténuée et les prévisions de bénéfices en 2023 ont été révisées à la hausse. Nous prévoyons que les revenus de l’entreprise en 2022 – 2024 seront de 20,2 / 26,3 / 3,34 milliards de RMB, les bénéfices nets attribuables à la mère seront de 4,9 / 6,0 / 750 millions de RMB et les bénéfices nets attribuables à la mère seront de 3,41 / Le pe correspondant au cours actuel des actions est 44,95 / 36,38 / 29,14 fois, ce qui donne à la société une cote de « surpoids».
[conseils sur les risques]
La concurrence dans l’industrie s’est intensifiée, le boom des semi – conducteurs de puissance a diminué et l’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes.
