Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
L’écart d’intérêt a continué de se redresser et les résultats ont continué de s’améliorer. En 2021, les revenus, les ppop et les bénéfices ont augmenté respectivement de 16,3%, 19,1% et 21,3%, ce qui a augmenté de 3,4 PC, 6,8 PC et 2,3 PC par rapport aux trois premiers trimestres. Selon les statistiques préliminaires de l’entreprise, le taux de croissance des revenus et des bénéfices du 22q1 a encore augmenté à 19% et 23%, poursuivant ainsi la tendance à l’amélioration. En 2021, le Rao et le Rao étaient respectivement de 11,62% et 1,03%, soit une augmentation annuelle de 1,28 PC et 0,05 PC.
Q4 l’écart de taux d’intérêt a continué de s’améliorer, ce qui a permis d’augmenter considérablement le taux de croissance du revenu net d’intérêt d’un seul trimestre de 6 PC à 24,6%. L’écart d’intérêt net de 21 ans (3,06%) a augmenté de 3bps par rapport aux trois premiers trimestres et de trimestre en trimestre depuis Q2. La hausse de l’écart de taux d’intérêt au quatrième trimestre est principalement due à la concurrence entre les petites et les microentreprises et à la stabilisation et à la légère hausse des taux d’intérêt des prêts. Le taux d’intérêt annuel des prêts était de 6,24%, en hausse de 2 points de pourcentage par rapport à 21h, dont 3 points de pourcentage pour les entreprises (4,92%) et 4 points de pourcentage pour les ventes au détail (7,34%). On s’attend à ce que l’écart de taux d’intérêt du 22q1 continue d’exercer une certaine pression à la baisse, principalement en raison de la baisse de la LPR + de l’impact de l’épidémie + de la structure du Q1 pour les entreprises. Mais avec les dividendes de la réforme du mécanisme d’autorégulation des dépôts, le coût des dépôts devrait continuer à baisser pour former une couverture. Avec l’accélération des prêts au second semestre, l’écart d’intérêt devrait se stabiliser marginalement.
Les revenus non productifs d’intérêts de l’année ont augmenté de 56,6% par rapport à l’année précédente, ce qui représente une augmentation de 12,6% des revenus, principalement: A. les bons rendements des placements obligataires et l’augmentation de l’allocation des fonds au deuxième semestre (+ 5,6 milliards à 13,5 milliards), ce qui a entraîné une augmentation de 210 millions des revenus des placements de l’année entière (520 millions) par rapport à l’année précédente; Les recettes provenant de la gestion financière et d’autres activités ont augmenté rapidement + les dépenses telles que le « paiement par code » ont diminué, tandis que les recettes nettes provenant des commissions et des commissions (240 millions de RMB) ont augmenté de + 61% d’une année sur l’autre.
Le rapport coût – revenu (41,4%) a légèrement augmenté de 0,9 PC par rapport à Q3, où les dépenses de personnel ont augmenté de 20,5% d’une année sur l’autre, où le nombre d’employés est relativement stable (4 243 à la fin de l’année, essentiellement inchangé par rapport au début de l’année), ou en raison d’une base inférieure de 20 ans (certaines dépenses de personnel peuvent être réduites en vertu de la politique de soutien à l’épidémie). D’une année sur l’autre, après le recrutement et la formation du personnel de chaque ministère, la capacité de production a été considérablement libérée cette année, les coûts et les revenus ont diminué de 1,4 PC d’une année sur l’autre.
Dans le cas d’une amélioration constante de la qualité des actifs, la provision pour l’ensemble de l’année (1,74 milliard) a augmenté de 16,2% d’une année sur l’autre, dont 0,6 milliard de moins pour les prêts et 0,8 milliard de plus pour les autres actifs, renforçant ainsi la résistance au risque au sens large. Activité: sur la base de la promotion constante de la stratégie de microcrédit, la gestion du patrimoine, la zone pilote de financement inclusif, la titrisation des actifs et d’autres points fleuriront en 2021 pour enrichir les sources de revenus.
1. La stratégie de microcrédit continue de progresser et la part du crédit continue d’augmenter. À la fin de l’année, le ratio des prêts personnels a dépassé 61% (augmenté de 4 PC tout au long de l’année).
Les prêts d’exploitation personnels ont augmenté de 16,3 milliards à 64,9 milliards au début de l’année, dont 3,6 milliards au cours du quatrième trimestre, ce qui représente une augmentation de 3 PC à 39,8% du total des prêts par rapport au début de l’année;
Parmi les prêts d’exploitation personnels, la proportion de prêts de type crédit a augmenté de 6,9 PC à 25,5% au cours de l’année (dont 4,4 PC au cours du deuxième semestre), le taux de non – exécution des prêts d’exploitation de type crédit n’était que de 0,52% (inférieur à 0,94% de l’ensemble des prêts d’exploitation) et a diminué régulièrement de 4,0 PS par rapport au 21h.
Le nombre de prêts d’exploitation individuels a atteint 190000, avec une augmentation constante de 40 000 (dont 10 000 au Q4) au cours de l’année, et l’échelle moyenne des prêts par ménage est restée d’environ 340000, ce qui a continué d’être petit et dispersé.
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
2. Sur la base des activités de microcrédit, sous la direction de la direction, Changshu innovera et pilotera de nombreux aspects commerciaux en 2021 afin de mieux servir les clients et d’enrichir les sources de revenus.
Promouvoir rapidement la zone pilote de financement inclusif. Dans le cas où la part de marché des dépôts et prêts locaux à Changshu a atteint 30% et 16%, cette année Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) La capacité de production a été encore améliorée et l’espace de développement est vaste.
Enrichir les sources de revenus intermédiaires: accélérer la titrisation des actifs et enrichir les types d’entreprises d’investissement. Sur la base d’une augmentation élevée des prêts de 24% à 162,8 milliards de RMB, les efforts de transfert de l’ABS ont été intensifiés cette année, avec un solde de fin d’année de 9,15 milliards de RMB (dont 8,6 milliards de RMB ont été transférés au cours des 21 dernières années). En même temps que L’acquisition de recettes, la distribution des prêts a été plus flexible (compte tenu de l’augmentation des prêts cette année après le transfert); En outre, au cours du deuxième semestre de l’année Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Démarrer la gestion du patrimoine. Le programme de services de marketing différenciés a été lancé pour différents groupes de clients. À la fin de l’année 21, il y avait 2 422 clients privés (YOY + 21%), dont 17,8 milliards d’Aum privés et 7,33 millions d’Aum par habitant.
Qualité des actifs: le taux de non – production n’est que de 0,36% et le taux de couverture des provisions dépasse 530%.
Le taux de non – performance à la fin de l’année (0,81%) et la proportion de prêts préoccupants (0,89%) étaient essentiellement les mêmes qu’à la fin de septembre, tandis que la proportion de prêts en souffrance (0,90%) a diminué de 2 bps par rapport à la fin de septembre. Dynamiquement, le taux de production de défauts et le taux de production en retard après la passation par profits et pertes de l’année entière ne sont que de 0,36% et 0,46%, ce qui est stable et très faible.
Il convient de noter que, parallèlement à l’amélioration de la qualité globale des actifs, le Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
En ce qui concerne la classification, le taux de NPL des prêts aux entreprises (0,96%) a encore diminué de 0,45 PC par rapport au 21h, le taux de NPL des prêts au détail est resté faible à 0,77%, et le taux de NPL des prêts aux entreprises (0,94%) a diminué régulièrement de 2 PBS.
Le taux de couverture des provisions à la fin de l’année (531,8%) et le ratio des crédits alloués (4,33%) ont augmenté de 10,5 PC et 0,1 PC respectivement par rapport à la fin de septembre. Dans le cas d’une croissance rapide des performances et d’une amélioration constante de la qualité des actifs, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Conseils en matière d’investissement: dans l’ensemble, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) À l’avenir, au fur et à mesure que les taux d’intérêt des nouveaux prêts se stabiliseront, on s’attend à ce que les écarts d’intérêt demeurent stables et à ce que les résultats augmentent régulièrement. En outre, le plan d’émission de 6 milliards d’obligations convertibles a répondu aux commentaires de la Commission le 29 mars et devrait être progressivement mis en oeuvre à l’avenir. Le taux provisoire de forclusion du plan est de 130% et des clauses de révision sont prévues, ce qui montre une volonté positive de conversion des actions. Selon un calcul statique, le ratio d’adéquation des fonds propres peut être augmenté de plus de 3 PC après l’émission réussie, et le capital de base de niveau 1 sera complété après la conversion des actions, afin de soutenir davantage le développement rapide de son activité de microcrédit et d’ouvrir un espace d’expansion à moyen et à long terme. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 2 652 millions de RMB, 3 225 millions de RMB et 3 937 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024. Actuellement, le cours des actions ne correspond qu’à 1 04x et 0 94x pour 2021 et 2022pb, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’épidémie a accéléré le déclin de la macro – économie, la politique monétaire s’est déplacée au – delà des attentes, la concurrence dans le secteur du microcrédit a dépassé les attentes et les progrès du refinancement ont été inférieurs aux attentes.
