Navinfo Co.Ltd(002405) ( Navinfo Co.Ltd(002405) )
Résumé de l’événement: le 30 mars, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et un rapport préliminaire du premier trimestre de 2022: le revenu d’exploitation prévu pour 2021 est de 3 060 milliards de RMB, en hausse de 42,5% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 122 millions de RMB, en hausse de 139,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des pertes s’est élevé à 60 millions de RMB, en hausse de 117,1% d’une année sur l’autre, ce qui est proche de la limite supérieure des prévisions de rendement antérieures. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 10 à 13 millions de RMB, en hausse de 123,0 à 130,0% d’une année sur l’autre, et réaliser une forte inversion de la perte en bénéfice (perte de 45 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier).
Remodeler le système d’affaires et se transformer en une entreprise de technologie de voyage intelligente. Face à la transformation historique de l’industrie automobile, l’entreprise se concentrera sur l’intelligence automobile et formera un nouveau système d’affaires de « Smart Cloud, Smart Drive, Smart CAB, Smart Core ». Parmi eux, les services de Big Data de localisation et de « Conformité + carte de haute précision + positionnement» sont les services Cloud de base; Smart Drive Business est principalement un service avancé d’assistance et de conduite automatique, c’est – à – dire qu’il fournit une solution de conduite automatique souple et dure orientée vers l’ensemble de la scène; La cabine intelligente est axée sur l’écologie de la cabine, fournissant des informations dynamiques sur les voyages, des connexions réseau intelligentes, des terminaux de cabine intelligents et des solutions souples et dures; La puce intelligente est principalement basée sur la puce électronique automobile, la gamme de produits comprend la puce d’information ivi, la puce de contrôle de la carrosserie MCU, la puce de surveillance de la pression des pneus TPMS et la puce de puissance embarquée AMP, etc. Selon le rapport express de la société, le chiffre d’affaires annuel de la société en 2021 devrait atteindre 3,06 milliards de RMB, le Sommet depuis l’inscription, la performance est très brillante. Nous jugeons qu’il y a principalement les raisons suivantes: 1) Smart Cloud: les services de Big Data accélèrent la percée, tandis que les activités de conformité en nuage sont progressivement mises en place, et nous nous attendons à ce que le taux de croissance atteigne 50% +; Conduite intelligente: bénéficiant d’une forte augmentation de la coopération commerciale en matière de production de masse, nous prévoyons une croissance annuelle de 60% +; Cabine intelligente: bénéficiant de l’accélération de la commercialisation, la série de produits et de solutions de cabine intelligente intégrant le logiciel et le matériel installés à l’avant est continuellement reconnue et reconnue par les clients du constructeur automobile, et nous prévoyons une augmentation de 40% +; Smart Core: le volume des expéditions et la contribution au revenu de MCU au niveau de la réglementation des véhicules ont augmenté plus de dix fois d’une année sur l’autre d’ici 2020, tandis que le volume des expéditions d’autres puces a augmenté régulièrement.
22q1 inverser la tendance et transformer les pertes en bénéfices. La croissance des affaires en nuage mérite d’être attendue. 2022q1 dans le macro – contexte défavorable de l’impact de la situation épidémique et de la faiblesse des ventes d’automobiles, l’entreprise a inversé la tendance à la perte en profit et a réalisé un bénéfice net de 10 à 13 millions de RMB, en hausse de 123,0% – 130,0% d’une année sur l’autre, ce qui est très remarquable. Parmi eux, face à l’environnement mondial de pénurie de puces, l’entreprise continue d’optimiser la gestion de la chaîne d’approvisionnement, d’accélérer l’expansion de l’échelle des clients MCU au niveau de la réglementation des véhicules et d’augmenter considérablement le volume des expéditions de puces et les revenus des entreprises de puces intelligentes d’une année sur l’autre; Les activités de Smart Cloud ont bénéficié de la croissance des ventes de modèles clés pour les principaux clients OEM et de l’accélération des projets de coopération en matière de services de Big Data, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus. En outre, il convient de noter qu’après Daimler, Volvo, Ford et d’autres commandes, selon la divulgation de l’entreprise, cette année, de nouvelles commandes ont été successivement obtenues dans divers grands constructeurs automobiles et de nouvelles forces. « Conformité + carte + positionnement » et « service de conduite automatique » sont entrés dans la première marque indépendante en Chine. Dans notre rapport intitulé Navinfo Co.Ltd(002405) : Équipe nationale de sécurité des données automobiles », nous avons également analysé l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans toutes les directions, et nous attendons avec intérêt la croissance des commandes et des affaires en nuage connexes à l’avenir!
Proposition d’investissement: on estime que la société réalisera un bénéfice net de 121 / 492 / 924 millions de RMB pour la société mère au cours des 21 à 23 dernières années, et que la valeur de marché actuelle correspond à 68 / 36 fois PE au cours des 22 / 23 dernières années. Nous croyons que l’entreprise possède l’identité d ‘« équipe nationale » de la sécurité des données automobiles, que les obstacles à la concurrence sont plus élevés et que l’espace de marché subséquent est évident. Par conséquent, la cote « recommandé » est maintenue.
Indice de risque: impact des fluctuations du marché mondial de l’automobile; La reprise de l’approvisionnement en amont n’a pas été aussi rapide que prévu; Le processus de recherche – développement sur les nouvelles technologies n’a pas répondu aux attentes; Les nouvelles commandes n’ont pas répondu aux attentes.
