Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principaux points d'investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires annuel de 26,64 milliards de RMB, soit + 103% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 7,25 milliards de RMB pour la société mère, soit + 303% d'une année sur l'autre; Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d'affaires a atteint 8,4 milliards de RMB, soit + 106% d'une année sur l'autre et + 26% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net de la société mère a atteint 1,64 milliard de RMB, soit + 223% d'une année sur l'autre et - 9% d'une année sur l'autre. Entre - temps, la compagnie a publié l'annonce d'une augmentation anticipée des résultats au premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 2,25 à 2,45 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 43% à + 55% d'une année sur l'autre et + 37% à + 49% d'une année sur l'autre.
Le boom de l'industrie s'est ajouté à la libération de nouvelles capacités et les bénéfices de l'entreprise ont atteint un sommet historique. En 2021, sous l'impulsion de la reprise de la demande en aval et de la hausse des prix internationaux de l'énergie, le marché des produits chimiques est en plein essor. Selon les données de zhuochuang, les prix moyens de l'urée, du DMF, de l'acide acétique, de l'acide adipique, de l'éthylène Glycol, du N - butanol et de l'octanol ont augmenté respectivement de 35,9%, 104,7%, 148,5%, 58,0%, 36,9%, 100,5% et 94,3% par rapport à l'année précédente. L'entreprise a saisi avec précision la tendance du marché, renforcé l'optimisation du système et le contrôle de la production, réalisé la production et les ventes de deux florissantes, en même temps, 166600 tonnes d'acide adipique raffiné, 300000 tonnes de caprolactame et 300000 tonnes de projet DMC ont été mises en service comme prévu et ont contribué à l'augmentation de la performance au cours de l'année, ce qui a permis à l'entreprise de réaliser un bénéfice annuel record.
Le boom des principaux produits s'est maintenu et la pression sur les matières premières s'est quelque peu atténuée. Au cours du premier trimestre de 2022, le rapport prix / cycle moyen de l'urée, du DMF, de l'acide acétique, de l'acide adipique, de l'éthylène glycol, du N - butanol et de l'octanol a changé respectivement de + 6,7%, + 2,5%, - 27,6%, + 5,7%, - 5,8%, - 0,1%, + 1,0%. Le boom des produits est resté élevé, le rapport puissance / cycle charbon des matières premières a chuté de 20,3%, et la pression des matières premières de l'entreprise a été soulagée. Récemment, la Commission du développement et de la réforme a publié un avis sur la poursuite de l'amélioration du mécanisme de formation des prix du marché du charbon, qui donne des orientations sur le prix du charbon extrait dans les principales zones d'origine, ce qui est utile pour guider le prix du charbon dans une fourchette raisonnable et améliorer La stabilité des bénéfices de l'entreprise en 2022.
Le nouveau projet fleurit en plusieurs points et la base de Jingzhou ouvre un espace de croissance. Conformément à l’orientation stratégique de « haut de gamme locale et recherche de nouveaux articles dans d’autres régions», l’entreprise a mis en place des projets de solvants haut de gamme (y compris DMC 300000 tonnes / an, Dec 300000 tonnes / an, EMC 50 000 tonnes / an), 80 000 tonnes de nylon 66 Projet de Nouveaux matériaux haut de gamme et 120000 tonnes de pbat projet dans la base de Dezhou. La deuxième base a été ouverte à Jingzhou. Le projet de la phase I a commencé en novembre 2021 et devrait être achevé et mis en production à la fin de 2023.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. On estime que le SPE sera de 3,88 yuan RMB, 4,22 yuan RMB et 4,51 yuan RMB respectivement en 2022 - 2024. Compte tenu de l'énorme avantage technologique de l'industrie chimique du charbon de l'entreprise, la chaîne industrielle s'étendra suffisamment pour distribuer les produits à haute valeur ajoutée en aval, et la deuxième base sera installée à Jingzhou pour reproduire l'avantage à faible coût et maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: le calendrier de mise en service du nouveau projet est inférieur aux prévisions, les prix des matières premières ou les fluctuations importantes
