Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Événement: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) publication du rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 67,56 milliards de RMB, YOY + 39,6%; Les résultats ont atteint 970 millions de RMB, YOY – 38,4%. Après conversion, le chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre a atteint 17,5 milliards de RMB, YOY + 29,3%; Atteindre un rendement de 50 millions de RMB, YOY – 92,0%. À l’exclusion de l’impact de la combinaison de trois compteurs d’électricité, le chiffre d’affaires trimestriel unique de Q4 était de YOY + 12,7% et le rendement de YOY – 88,6%. À notre avis, Q4 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) Central Air Conditioning business has been continuously Starting, Household Air Conditioning and ice Washing La pression sur les coûts des matières premières se poursuit et la rentabilité continue de souffrir.
La prospérité de l’industrie du Q4 est faible et le taux de croissance de l’industrie principale d’origine ralentit: Nous estimons que les revenus de l’industrie principale d’origine (climatisation domestique et lavage de glace, etc.) de l’entreprise du Q4 ont augmenté d’un chiffre d’affaires d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les ventes intérieures et les ventes à l’étranger: 1) en ce qui concerne les ventes intérieures, le marché chinois de l’électricité est resté faible au quatrième trimestre en raison de la récurrence des épidémies et de la baisse de la consommation. Selon les données en ligne de l’industrie, les ventes intérieures de climatiseurs et de réfrigérateurs domestiques de Q4 Company YOY + 9,1% / – 1,0%. En ce qui concerne les ventes à l’exportation, en raison de la pénurie de capacité de transport maritime et de la forte base au cours de la même période l’an dernier, le taux de croissance des revenus des ventes à l’exportation de climatiseurs et de réfrigérateurs domestiques au Q4 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) a diminué. Selon les données en ligne de l’industrie, Q4 a exporté YOY + 35,4% / – 11,6% de climatiseurs et de réfrigérateurs domestiques (+ 51,3% / + 114,1% par rapport à la même période l’an dernier). En ce qui concerne le suivi, Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921)
Q4 Central Air Conditioning Business continue de croître rapidement: Nous déduisons que Q4 Central Air Conditioning revenue a augmenté à deux chiffres d’une année sur l’autre. Selon les données en ligne de l’industrie, Q4 Hisense Hitachi Multi – online Sales YOY + 10,0%. La demande de qualité de vie continue d’améliorer la perméabilité de la climatisation centrale à domicile. Hisense Hitachi possède non seulement les avantages techniques et l’influence de la marque, mais aussi le système de vente et de service parfait de Hisense en Chine. Nous pensons que Hisense Hitachi devrait bénéficier pleinement des dividendes du développement de la climatisation centrale domestique.
Q4 la rentabilité d’un seul trimestre est sous pression: Q4 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) La rentabilité de l’entreprise a diminué, principalement en raison: 1) du prix élevé des matières premières de Q4, de la forte pression sur les coûts de l’entreprise, de la perte d’activités aériennes et de la baisse de la rentabilité des activités de lavage des glaces; Sandian Holdings, dont la marge brute combinée est relativement faible, a une incidence sur la marge brute globale. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société Q4 est de 0,3%, soit – 4,0 PCT d’une année sur l’autre. Si l’on exclut l’effet de la combinaison de trois compteurs d’électricité, le taux d’intérêt net de la société Q4 est de 0,4%, soit – 3,8 P ct d’une année sur l’autre.
Q4 les flux de trésorerie d’exploitation nets ont diminué d’une année sur l’autre: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) Q4 les flux de trésorerie d’exploitation nets d’un seul trimestre ont augmenté de 820 millions de RMB, YOY – 55,8%. Selon notre jugement, principalement en raison de l’augmentation des coûts de préparation des matières premières de l’entreprise, l’encaisse versée par l’entreprise Q4 pour l’achat de biens et l’acceptation de services de main – d’oeuvre est YOY + 157,7%. À la fin du quatrième trimestre, l’encaisse en main de la société s’élevait à 12,65 milliards de RMB (fonds monétaires + actifs financiers transactionnels), YOY + 30,0%, et la société disposait de fonds en main abondants.
Suggestion d’investissement: l’industrie de l’air central a un grand espace de croissance, et le leader Hisense Hitachi devrait bénéficier du développement de l’industrie à long terme. Par la suite, à mesure que la pression sur les prix des matières premières s’atténue et que la rentabilité se redresse progressivement, l’évaluation de l’entreprise devrait augmenter. À l’heure actuelle, l’entreprise continue d’intégrer sandian Holdings, ce qui l’aidera à entrer dans le domaine des compresseurs de climatisation automobile et des systèmes de climatisation automobile, à ouvrir un nouvel espace de marché et à créer des synergies avec les activités existantes de l’entreprise. On s’attend à ce que l’eps0 de l’entreprise soit de 2022 à 2024. 82 / 0.99 / 1.13 RMB, avec une note d’investissement de buy – a, le prix cible de 6 mois est de 13.15 RMB, ce qui équivaut à un rapport prix / bénéfice dynamique de 16 fois en 2022.
Conseils sur les risques: les obstacles au commerce se sont intensifiés, le taux de change du RMB s’est fortement apprécié et le coût des matières premières a fortement augmenté.
