Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Aperçu de l’événement. Le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Le chiffre d’affaires annuel de la compagnie s’élevait à 6841 milliards de RMB, en hausse de 240,25% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 701 millions de RMB, en hausse de 538,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non déduit était de 682 millions de RMB, en hausse de 753,4% d’une année sur l’autre. La marge brute annuelle de la compagnie est de 16,9%, en hausse de 2,4 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge nette est de 10,2%, en hausse de 4,7 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses était de 5,3%, en baisse de 4,3 PCT par rapport à l’année précédente. Auparavant, la compagnie a publié l’avis de rendement 22q1, avec un chiffre d’affaires estimatif de 3,35 à 3,45 milliards de RMB, en hausse de 175,77 à 184,00%, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 280 à 320 millions de RMB, en hausse de 143,00% à 177,72% d’une année sur l’autre.
21q4 excellent. Chiffre d’affaires et bénéfice net: Au cours du quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2305 milliards de RMB, en hausse de 145,70% d’une année sur l’autre et de 36,61% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 214 millions de RMB, en hausse de 183,7% d’une année sur l’autre et en hausse de 23,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net après déduction était de 209 millions de RMB, en hausse Marge brute: la marge brute du quatrième trimestre de 2021 était de 13,98%, soit – 0,96% d’une année sur l’autre et – 3,55% d’une année sur l’autre. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net pour 2021q4 est de 9,27%, soit 1,24% d’une année sur l’autre et – 1,01% d’une année sur l’autre. Au 21q4, le taux de dépenses de l’entreprise était de 3,8%, en baisse de 3,1 PCT par rapport à l’année précédente et de 1,7 PCT par rapport à l’année précédente, et le contrôle des dépenses était bon.
LFp + capacité ternaire en croissance rapide pour répondre aux besoins des clients. Les ventes annuelles de la compagnie ont atteint 42 000 tonnes, en hausse de 159% par rapport à l’année précédente. La phase I, Lugu et Tongguan de la base de haute technologie de l’entreprise ont formé une capacité de production positive de 80 000 tonnes. Nous prévoyons une production complète et des ventes complètes dans 22 ans. Entre – temps, la capacité de production de 60 000 tonnes de LFp a été régulièrement avancée. Nous espérons commencer à contribuer aux revenus cette année. La capacité de production de la phase II de la base de haute technologie de 40 000 tonnes est également en bon état. Les clients de l’entreprise comprennent Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Byd Company Limited(002594) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567)
En s’appuyant sur les minéraux, l’intégration de la disposition est avancée. L’entreprise est une sector – forme pour le développement de nouveaux matériaux énergétiques cathodiques du Groupe Minmetals. En tant qu’unit é secondaire, le Groupe peut soutenir l’entreprise et apporter une garantie de ressources en termes de ressources en nickel – Cobalt – lithium, précurseurs TERNAIRES, etc. La filiale jinchi Materials a une capacité de production de précurseurs de 20 000 tonnes, avec une production annuelle de 29 000 tonnes. Jinchi a la capacité de production de masse de précurseurs tels que ncm523, ncm622, ncm811 et NCA. Il est possible d’améliorer encore le taux d’auto – approvisionnement de précurseurs à l’avenir.
La capacité de contrôle des coûts de l’entreprise est en tête. En ce qui concerne le coût par tonne du produit, l’entreprise est supérieure à l’entreprise comparable et se situe au niveau le plus bas de l’industrie en termes de coût des matières par tonne, de coût de fabrication par tonne et de coût de la main – d’oeuvre. La nouvelle génération de produits de réduction du cobalt monocristallin à haute tension 65 de l’entreprise rompt le processus traditionnel et adopte une source de lithium à grain grossier à faible coût, ce qui améliore considérablement la productivité tout en réduisant les coûts. Le coût des produits monocristallins à faible teneur en cobalt ni83 a été considérablement réduit par rapport à celui des produits de première génération. L’échantillon de tonne a réussi l’essai Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) .
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 13,12, 20,52 et 2 580 milliards de RMB pour la société mère au cours des 22 à 24 prochaines années, avec un taux de croissance annuel de 87%, 57% et 26%. Le cours actuel des actions correspond à PE 28, 18 et 14 fois respectivement. Compte tenu du fait que l’entreprise est dans une piste de haute qualité avec un avantage d’intégration important, le contrôle des coûts est évidemment supérieur au niveau moyen de l’industrie, la cote « recommandé» doit être maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; L’expansion de la capacité n’a pas progressé comme prévu; Fluctuations des prix des matières premières; L’intensification de la concurrence industrielle; Risque de concentration des grands clients.
