Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ( Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un bénéfice d’exploitation de 145,87 / 9,22 / 899 millions de RMB, un bénéfice net attribuable à la société mère et un bénéfice net non attribuable à la société mère respectivement, soit + 15,26% / 16,66% / 19,41% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 1792 milliard de RMB, soit + 73,38% d’une année sur l’autre; Eps1. 56 dollars. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 3,00 RMB (impôt inclus) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions, avec un taux de paiement des actions de 19,41%. Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
Commentaires:
Croissance régulière tout au long de l’année et incidence de l’impôt sur le revenu sur les résultats du Q4: 2021q4 la société a réalisé des revenus, un bénéfice net attribuable à la société mère et un bénéfice net déduit non attribuable à la société mère de 40,89 / 158 / 152 millions de RMB, soit + 19,65% / – 15,14% / – 12,9% d’une année sur l’autre. L’ensemble de l’année et du quatrième trimestre ont été stables. La baisse du bénéfice net du Q4 est liée à la fluctuation saisonnière de l’impôt sur le revenu. En 2021, la marge brute de vente a augmenté de 1,14 PP à 36,96% d’une année sur l’autre, la marge nette de vente a augmenté de 0,05 PP à 6,29% d’une année sur l’autre, et la qualité de l’exploitation a augmenté régulièrement. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la médecine traditionnelle chinoise et occidentale brevetée, de la médecine traditionnelle chinoise, des instruments médicaux et des produits de désinfection de la planification familiale a atteint 104,91 / 13,59 / 1 209 milliards de RMB, soit + 18,72% / + 21,21% / – 11,01% d’une année sur l’autre. La médecine traditionnelle chinoise et occidentale brevetée a connu une croissance régulière en tant que plaque de base, et la catégorie de la médecine traditionnelle chinoise avec une marge brute plus élevée a connu une croissance plus rapide. La baisse des ventes de l’équipement médical et des produits de désinfection de
L’expansion des magasins s’accélère et la percée dans la région du Sichuan et de Chongqing est imminente: à la fin de 2021, le nombre total de magasins de l’entreprise était de 8 560, soit + 19% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation nette de 1 355 magasins par rapport à la fin de 2020, dont 1 603 nouveaux magasins ouverts, 156 déménagements et 92 fermetures. La vitesse d’expansion des magasins a considérablement augmenté. L’entreprise adhère à la stratégie globale d’aménagement tridimensionnel en profondeur. En plus de promouvoir l’infiltration de subsidence dans la province du Yunnan, l’entreprise se concentre sur la région du Sichuan et de Chongqing pour promouvoir le cryptage et l’optimisation de la gestion des magasins. À la fin de la période visée par le rapport, il y avait 1407 magasins au Sichuan et à Chongqing, soit + 22% d’une année sur l’autre, et elle espère devenir une pharmacie L’aménagement à l’extérieur de la province a été élargi en 2021, et la proportion de magasins à l’extérieur de la province a atteint 42%, ce qui a augmenté de 1,76 PCT.
Les points saillants du commerce électronique, de la loterie, des cosmétiques et d’autres entreprises sont variés: en 2021, le chiffre d’affaires total du commerce électronique de l’entreprise s’élevait à 380 millions de RMB, soit + 93% d’une année sur l’autre, et les ventes d’o2o et de B2C représentaient respectivement 80% / 20%. À la fin de 2021, le nombre total de magasins o2o de la compagnie s’élevait à 8291, soit + 72,16% d’une année sur l’autre, avec une couverture de 96,86% du nombre total de magasins. En octobre 2021, la société a créé un département d’affaires innovant pour introduire l’activité de loterie. Actuellement, les magasins du Yunnan et du Guangxi ont été mis en ligne avec succès, ce qui devrait permettre à la fois le drainage des clients et l’augmentation des affaires. En 2021, l’entreprise a fait une percée dans le développement de magasins de cosmétiques pharmaceutiques et a ouvert près de 300 magasins, ce qui a dépassé les attentes du marché. Les ventes de produits de soins infirmiers dans les pharmacies et les magasins de cosmétiques de la province du Yunnan ont augmenté de 40,43% d’une année sur l’autre par rapport au nombre de magasins de même calibre en 2020, et on s’attend à ce que les résultats continuent d’augmenter à l’avenir. En outre, l’entreprise met également en place des dépanneurs et des granulés de formule de médecine traditionnelle chinoise, diversifie le modèle d’entreprise pour créer la différenciation de la marque.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est le chef de file des pharmacies en chaîne dans le Sud – ouest de la Chine, et l’efficacité opérationnelle s’est considérablement améliorée. Compte tenu de l’impact négatif de la propagation multipoint de l’épidémie nationale sur les activités commerciales des pharmacies, nous avons réduit les prévisions du SPE à 1,81 / 2,12 RMB en 2022 – 2023 (14,2% / 18,5% par rapport aux prévisions précédentes), augmenté les prévisions du SPE à 2,47 RMB en 2024 et augmenté le prix actuel des actions à 13 / 11 / 10 fois PE. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: l’épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises; Les opérations à l’extérieur de la province sont inférieures aux attentes; Les efforts de collecte des pharmacies ont dépassé les attentes.
