Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) ( Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) )
Principales conclusions
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3396 milliards de RMB, en hausse de 19,89% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 140 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 14,80% d’une année sur l’autre.
Fournisseur avancé de fils photovoltaïques, 21 ans de performance sont conformes aux attentes. En 2021, la compagnie a réalisé des revenus de 12,11 / 9,86 / 5,28 / 2,75 / 2,92 / 64 milliards de RMB respectivement pour les cordons d’acier / les torons d’acier précontraints / les torons d’acier / les torons d’acier / les fils d’acier à tubes en caoutchouc / les fils d’acier au diamant / les fils d’acier galvanisés. En 21 ans, la part des revenus d’exploitation de la compagnie a augmenté continuellement, passant de 1,51% en 2017 à 8,60% en 2021. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 872 millions de RMB, soit + 17,27% d’une année sur l’autre et + 5,83% d’une année sur l’autre; 21q4 le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de la perte au bénéfice, atteignant 49 millions de RMB, soit + 32,24% d’une année sur l’autre et + 544,79% d’une année sur l’autre. Le rendement global est conforme aux attentes.
La ligne King Kong accélère les expéditions et améliore rapidement la rentabilité des produits. Du point de vue du volume des expéditions, les expéditions de la compagnie au cours des 21 dernières années ont continué d’augmenter à 8058300km, soit + 230,35% d’une année sur l’autre. Les expéditions ont augmenté rapidement. Du point de vue de la rentabilité, le taux de profit brut des produits de fil de diamant de l’entreprise au cours des 21 dernières années a atteint 42,89%, soit + 29,16% d’une année sur l’autre. Selon nos calculs, le prix unitaire des produits de fil de diamant de l’entreprise au cours des 21 dernières années est de 36,25 yuan RMB, soit – 2,50% d’une année sur l’autre. Les produits de fil de diamant de l’entreprise ont un certain rapport qualité – prix dans l’industrie, et le taux de profit brut est également proche des principaux fournisseurs
Dans l’ensemble de l’industrie de la technologie de ligne, la machine à 16 fils monomachine commence progressivement à vérifier. L’entreprise dispose d’une capacité de production auto – fabriquée pour l’ensemble de la ligne de produits bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar bar Bar Bar Bar Bar Bar Au cours des 21 dernières années, l’équipement de la ligne King Kong de l’entreprise est principalement sorti de la Ligne 8 – 11, l’équipement de la ligne 16 a été développé avec succès 16 machines à fil, et la vérification de la production en petits lots est en cours. Nous nous attendons à ce que la nouvelle machine à 16 fils contribue à l’augmentation rapide des expéditions futures de l’entreprise.
Conseil en investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 6,94 / 10,80 / 1384 milliards de RMB au cours des 22 à 24 prochaines années, soit + 393,9% / + 55,7% / + 28,2% d’une année sur l’autre. Le SPE correspondant est de 0,49 / 0,77 / 0,99 yuan. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la prospérité de l’industrie photovoltaïque n’est pas aussi bonne que prévu, les prix des matières premières fluctuent et la concurrence sur le marché s’intensifie.
