Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Événement: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
1. Le bénéfice net a augmenté de 27,78% au quatrième trimestre de 2021, principalement en raison de l’expansion de l’échelle, de l’écart d’intérêt net plus large et de la réduction des dépenses.
2. 21q4 marge nette d’intérêt meilleure que prévu. Au quatrième trimestre de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Le côté actif continue de s’incliner vers les actifs à haut rendement. Au quatrième trimestre de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Du point de vue de la structure interne du nouveau crédit, il présente deux caractéristiques: premièrement, la forte baisse du crédit public de 3,6 milliards de RMB et l’augmentation de l’intensité du crédit de détail, qui est conforme au rythme de répartition des actifs au cours des quatre trimestres précédents; Deuxièmement, la banque mère est meilleure que les années précédentes dans l’offre de crédit de détail et devrait bénéficier de l’impulsion de la zone pilote de financement inclusif autour de Changshu; L’octroi de crédits par les banques villageoises a également montré une tendance positive.
Dans le contexte de l’ajustement de la structure du crédit, à la fin du quatrième trimestre de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le crédit de détail représentait 61% du total des prêts, augmentant de 2,3 PC par rapport à l’année précédente, augmentant de 7,23 PC par rapport à la fin de 2019. L’épidémie n’a pas interrompu le rythme de développement de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) le commerce
Du point de vue de l’orientation des prêts d’exploitation individuels, deux grandes tendances sont apparues: l’une est de s’en tenir aux prêts à petite échelle et décentralisés. À la fin du quatrième trimestre de l’année dernière, les prêts d’un montant inférieur à 1 million et d’un million à 10 millions représentaient respectivement 41,87% et 34,8% du total des prêts, poursuivant ainsi la tendance à la hausse; Deuxièmement, nous avons insisté pour augmenter la proportion de prêts garantis par le crédit. À la fin de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Les prêts garantis représentaient 44,25% du total des Grâce à l’optimisation de la structure des actifs et de la structure du crédit, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Réduction de la pression à l’extrémité de la dette dépôts à coût élevé. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Au début de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
En ce qui concerne 2022, le rapport de travail du Gouvernement dilue les exigences relatives à la croissance des petits et micro prêts inclusifs des grandes banques, et la pression concurrentielle directe exercée sur les petites et moyennes banques par les grandes banques pourrait également être atténuée, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) La réforme de la méthode de tarification des dépôts par la Banque centrale est relativement bénéfique pour les banques dont les dépôts à moyen et à long terme représentent une proportion relativement élevée de dépôts à Changshu, et on s’attend à ce que le coût de la dette diminue régulièrement tout au long de l’année. En ce qui concerne les variations globales de l’actif et du passif, on s’attend à ce que la marge d’intérêt nette de cette année soit meilleure que prévu.
2. Les charges de coûts ont été moins élevées au quatrième trimestre de l’année dernière, ce qui a soutenu les bénéfices avant provision. Au quatrième trimestre de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le rapport coûts – revenus était de 43,87%, en baisse de 7,06 PC par rapport à l’année précédente. D’une part, en raison de la préparation de la zone pilote de financement inclusif et des activités de réserve de marketing hors ligne de bonus d’ouverture au quatrième trimestre de 2020 D’autre part, en 2021, la compagnie a réalisé des économies importantes dans les dépenses de bureau et les dépenses connexes ont considérablement diminué. Au quatrième trimestre de l’année dernière, la baisse des coûts et des revenus a entraîné une augmentation des dépenses de seulement 9,2% par rapport à l’année précédente Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
3. La qualité des actifs reste excellente. À la fin du quatrième trimestre de l’année dernière, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bien que la situation épidémique de 2020 ait entraîné une légère fluctuation de la qualité des actifs, l’impact de la situation épidémique actuelle s’est considérablement affaibli et la qualité des actifs est bien meilleure qu’avant la situation épidémique. Dans l’ensemble, la pression sur le risque de crédit est faible et la capacité de résister au risque est forte.
4. La rentabilité de base a repris. Sur la base de la libération des bénéfices et de la reprise évidente du taux de croissance, le ROA et le Roe de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) atteindront respectivement 1,03% et 11,62% en 2021, soit une augmentation de 5 pb et 1,28 PC par rapport à 2020. Étant donné que l’entreprise a un plan d’émission d’obligations convertibles cette année et qu’elle pourrait diluer le Rao en 2022 et l’année prochaine, la façon d’améliorer le Rao à moyen et à long terme pourrait être un problème clé pour l’entreprise.
5. En ce qui concerne l’ensemble de l’année 2022, nous prévoyons que le taux de libération des actifs sera plus rapide et que l’écart de taux d’intérêt net superposé sera plus large d’une année sur l’autre, ce qui soutiendra conjointement Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le taux de croissance des revenus de la société en 2022 sera de 17,51%, et le taux de croissance du bénéfice net sera de 25,78%. Nous accorderons une cote d’investissement à buy – a, avec un prix cible de 6 mois de RMB 8,99, ce qui équivaut à 1,25x pb en 2021.
Conseils sur les risques: la concurrence accrue dans les petites et microentreprises entraîne une réduction de l’écart d’intérêt; Détérioration significative de la qualité des actifs;
