Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Le charbon à coke sous – évalué et à haut rendement devrait atteindre un niveau plus élevé. Maintenir la cote d’achat
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un bénéfice net de 2922 milliards de RMB pour la société mère en 2021, en hausse de 111% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 2 919 millions de RMB, en hausse de 100% d’une année sur l’autre. En 2021, le niveau des bénéfices de l’entreprise a considérablement augmenté, principalement en raison de la forte hausse des prix du charbon à coke en 2021 et de la libération continue d’avantages d’échelle dans le cadre de la stratégie de raffinage du charbon. Le bénéfice net attribuable à la société mère de Q4 s’élevait à 1,15 milliard de RMB, en hausse de 62,7% par rapport à l’année précédente. Grâce à la co – augmentation des prix du charbon à coke de Q4, l’élasticité de la performance a été libérée. En raison de la forte augmentation des coûts tout au long de l’année, l’élasticité de la performance de l’entreprise a été libérée plus lentement que Selon le rapport annuel, nous maintenons les prévisions pour 2022 – 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable au parent sera de 73,2 / 81,5 / 8,52 milliards de RMB pour 2022 – 2024, avec une augmentation annuelle de 150,5% / 11,3% / 4,5%, et le SPE sera de 3,16 / 3,52 / 3,68 RMB; Le cours actuel des actions correspond à 4,7 / 4,2 / 4,1 fois PE. À l’avenir, les fondamentaux de l’offre et de la demande demeurent serrés, l’entreprise bénéficie d’un prix de négociation à long terme du charbon à coke pour continuer à fonctionner à un niveau élevé, et les résultats de l’entreprise devraient être régulièrement libérés. Maintenir la cote d’achat.
La production et les ventes de charbon raffiné ont augmenté régulièrement, la hausse des prix a contribué à l’augmentation des résultats.
La production et les ventes annuelles de charbon brut de l’entreprise ont diminué, mais la production et les ventes de charbon raffiné ont augmenté. En 2021, la production et les ventes de charbon ont atteint 28,85 / 30,65 millions de tonnes, en baisse de 6,4% / 2,7% par rapport à l’année précédente; Q4 production / ventes de charbon brut 714 / 7,7 millions de tonnes, en hausse de 4,2% / 6,3% par rapport à l’année précédente; La production et les ventes annuelles de charbon raffiné ont augmenté de 3,2% / 2,5% par rapport à l’année précédente, soit 11,88 / 11,99 millions de tonnes. La hausse des prix du charbon a entraîné une forte augmentation des bénéfices de l’entreprise. Le prix du charbon a atteint un nouveau sommet en octobre, le prix du principal port de charbon à coke atteignant 4 200 yuan / tonne; Le prix de vente annuel du charbon propre de la compagnie est de 1596 yuan / tonne, en hausse de 35,5% par rapport à l’année précédente. En raison de l’amélioration des avantages, de l’augmentation des salaires et de l’augmentation des investissements dans la sécurité de la production, le coût a augmenté d’une année sur l’autre en 2021, avec un coût annuel moyen de 670 yuan / tonne de charbon, en hausse de 37,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut par tonne de charbon est de 262 yuan / tonne, soit une augmentation de 33,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut annuel total est de 8,2 milliards de RMB, en hausse de 36,4% par rapport à l’année précédente.
L’approvisionnement en charbon à coke est serré, les dividendes élevés et la réduction de la charge créent une entreprise de haute qualité
En 2022, le niveau de base du charbon à coke est encore fortement équilibré. Du côté de l’offre, les efforts en matière de contrôle de sécurité et de protection de l’environnement ont été intensifiés, le charbon à coke chinois n’a pas augmenté et l’embargo sur le charbon australien a entraîné une pénurie relative de charbon à coke principal de haute qualité sur le marché; En ce qui concerne la demande, on s’attend à ce que la demande de charbon à coke augmente tout au long de l’année en raison de la « croissance stable » prévue de la Chine, de l’augmentation de la demande d’infrastructure immobilière en aval et de l’impact de la situation internationale sur le retour des commandes de fabrication. On s’attend à ce que les prix du charbon à coke demeurent élevés et à ce que les résultats annuels augmentent en 2022. L’entreprise promeut activement la stratégie de réduction des effectifs et d’amélioration de l’efficacité et de séparation des activités auxiliaires, optimise l’allocation de l’industrie principale du charbon et favorise davantage la réduction des effectifs et l’amélioration de l’efficacité en éliminant les activités non principales en retard, telles que les activités auxiliaires de production et les services de vie. En 2021, l’entreprise a réduit 8 000 personnes par an et prévoit réduire les effectifs à moins de 40 000 personnes à l’avenir. En ce qui concerne les dividendes, la société a continué d’honorer l’engagement de dividende élevé. En 2021, le dividende prévu s’élevait à 1,76 milliard de RMB, Représentant 60,2% du bénéfice net de la société attribuable à la société mère. Le taux de dividende correspondant au dernier prix de clôture était de 4,8%. Le taux de dividende élevé pour les dividendes à haut rendement est toujours attrayant et la Sous – évaluation actuelle devrait être corrigée.
Indice de risque: la demande n’a pas augmenté comme prévu; Les prix du charbon ont chuté plus que prévu; L’intensification des contrôles de sécurité entraîne l’arrêt et la réduction de la production
