Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Rendement conforme aux attentes en 2021
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 30167 milliards de RMB, en hausse de 8,7% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère avant et après la déduction, il s’élevait à 3155 milliards de RMB et 2207 milliards de RMB, en hausse de 43,3% et 21,5% d’une année sur l’autre. En 2021q4, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre s’élevait à 3395 milliards de RMB, en hausse de 1,7% d’une année sur l’autre, déduction faite d’une perte nette de 4,55 milliards de RMB et d’une perte de 1009 milliard de RMB attribuable à la société mère avant et après le retrait. Maintenir les prévisions de 36,26 et 44,59 RMB du bénéfice net attribuable à la mère pour la période 2022 – 2023. Le bénéfice net prévu pour 2024 est de 5192 milliards de RMB. Le bénéfice net pour la période 2022 – 2024 augmentera de 14,9%, 23,0% et 16,4% d’une année sur l’autre. Le cours actuel Des actions correspond à 28,7, 23,4 et 20,1 fois PE. Bien que la situation épidémique à court terme et la pression des coûts superposés, la tendance de la chimie de haut de gamme est évidente. L’évaluation est dans une fourchette raisonnable et la cote « augmentation de la détention» est maintenue.
Le Haut de gamme a continué de progresser et le prix des tonnes a considérablement augmenté.
Le volume des ventes de bière a augmenté de 1,4% et le prix de la bière de 7,0% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute de 1,28 PCT, principalement en raison de la mise à niveau des produits haut de gamme et des sous – marques vers les marques principales. En ce qui concerne les sous – marques, les revenus des principales marques de Qingdao ont augmenté de 14,8% d’une année sur l’autre, dont le prix de la tonne a augmenté de 2,8% d’une année sur l’autre (prix de la tonne: 4 573 yuans) et le volume des ventes a augmenté de 11,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la Sous – marque Laoshan a diminué de 2,1% d’une année sur l’autre, le prix de la tonne a augmenté de 7,2% d’une année sur l’autre (prix de la tonne: 2 743 yuans), le volume des ventes a diminué de 8,6% d’une année sur l’autre, et la Sous – marque à faible prix de la tonne a manifestement augmenté vers la marque principale. Dans la Sous – région, le marché de base du Shandong et de la Chine du Nord a augmenté de 9,6% et de 12,1%, ce qui montre une tendance à l’accélération, tandis que les marchés côtiers du Sud – Est, du Sud et de l’est de la Chine ont augmenté régulièrement.
Amélioration significative de la rentabilité dans le cadre du Haut de gamme
En 2021, le taux d’intérêt net a augmenté de 2,41 PCT par rapport à l’année précédente, dont 1,28 PCT par rapport à l’année précédente pour la marge brute de l’industrie de la bière en vertu des nouvelles normes comptables, principalement en raison de la haute qualité et de la modernisation de la structure des produits; Le taux des dépenses de vente a augmenté de 0,71 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation significative des investissements dans la publicité commerciale; D’une année sur l’autre, le taux de rémunération des employés a diminué de 0,4 PCT, principalement en raison de la baisse du taux de rémunération des employés. En outre, 570 millions de revenus provenant de l’aliénation des terres ont contribué de façon significative.
L’incitation à l’amélioration continue et l’influence de la situation épidémique ne changent pas la tendance à la Haut de gamme
La rémunération du personnel de vente de première ligne continue d’augmenter et d’encourager l’amélioration continue. L’impact de l’épidémie sur les ventes de canaux de restauration est à court terme, la demande de bière haut de gamme n’a pas changé. Dans le cadre de la mise à niveau de la structure des produits et de l’augmentation directe des prix dans le cadre de la mise à niveau de haut de gamme, on s’attend à ce que le prix de la tonne maintienne une croissance à un chiffre élevé en 2022, que le coût global à un chiffre augmente dans le cadre de la hausse des prix de l’orge et des matériaux d’emballage et que la rentabilité continue de s’améliorer malgré la pression.
Conseils sur les risques: risque de faiblesse persistante de la demande de services de restauration, risque d’augmentation rapide des coûts et risque d’intensification de la concurrence
