Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) ( Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3757 milliards de RMB, en hausse de 7,82%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 393 millions de RMB, en hausse de 33,55% par rapport à nos attentes. La société a l’intention de verser à tous les actionnaires des dividendes en espèces de 3,5 RMB (y compris l’impôt) par tranche de 10 actions, avec un taux de dividende de 3,28% (calculé la veille de la publication du rapport annuel).
Les performances de l’équipement d’assainissement de l’environnement sont brillantes et les machines de construction subissent une chute de pression. Le matériel d’assainissement de l’environnement a augmenté de 33,17% au cours de la même période, ce qui a principalement contribué à la croissance, tandis que l’augmentation des coûts et l’intensification de la concurrence ont eu une incidence sur la marge bénéficiaire brute: le revenu du matériel d’assainissement de l’environnement s’est élevé à 1599 milliard de RMB, en hausse de 33,17% au cours de la même période, dont 738 millions de RMB, en hausse de 18,5% au cours de la même période pour le nouveau matériel d’assainissement de l’ Les services d’assainissement de l’environnement ont augmenté de 22,57% d’une année sur l’autre et la marge brute est restée inchangée: les revenus des services d’assainissement de l’environnement ont augmenté de 605 millions de RMB, soit 22,57% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 0,71 PCT à 24,39% d’une année sur l’autre. La fluctuation à la baisse des machines de construction dans l’industrie immobilière a diminué de 7,88% par rapport à Datong: le chiffre d’affaires des machines de construction a diminué de 7,88% et le taux de profit brut de 1,55 PCT à 29,81%. La fluctuation des revenus et des bénéfices des machines de construction a été principalement influencée par la baisse de l’industrie immobilière chinoise, le ralentissement de l’investissement en immobilisations, la hausse des prix des matières premières en vrac et d’autres facteurs. On s’attend à ce qu’il y ait encore une pression sur les activités des machines de construction dans le cycle à la baisse de l’industrie, et la société organisera Promouvoir la nouvelle énergie des produits pour faire face à l’impact de l’industrie.
La part de l’électricité est stable et la supériorité de la première zone de stockage est renforcée, et le volume d’équipement traditionnel augmente le canal de chargement. En 2021, la société a vendu 4 450 véhicules sanitaires, soit une augmentation de 64,15%. En 2021, la part de l’équipement électrique a considérablement augmenté pour atteindre 28,85% de l’industrie en premier, et l’avantage régional de l’inventaire a été renforcé. Selon les statistiques des données de vente au détail du terminal de données de l’automobile de Chine, en 2021, le nombre d’équipements électriques à risque de l’entreprise était de 1156, avec une augmentation de 46,9% et une part de marché de 28,5%, la première industrie stable de l’année. L’entreprise renforce les avantages régionaux de l’inventaire tout en renforçant l’expansion de nouveaux domaines et en validant la compétitivité de base de l’entreprise. En 2021, la part de l’équipement traditionnel a augmenté de 1,26 PCT à 2,76% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’accroître la capacité de chargement et de réaliser l’expansion des canaux. Selon les données sur l’assurance obligatoire de la circulation, en 2021, la compagnie a atteint un taux de couverture de plus de 4% dans 6 provinces et villes, avec une expansion globale de la part de marché à l’extérieur de la province. Les régions où le taux de couverture a augmenté de façon significative sont Jilin, Liaoning, Anhui, Jiangxi, Chongqing, etc. L’entreprise a réalisé l’expansion pure des canaux d’équipement traditionnel dans les six provinces du Heilongjiang, du Jilin, de la Mongolie intérieure, du Guizhou, du Hainan et du Ningxia. La croissance rapide de l’équipement traditionnel aidera l’entreprise à développer les ressources des canaux et à améliorer la capacité de chargement de l’équipement.
Augmentation des stocks & le paiement des comptes créditeurs réduit les flux de trésorerie et les incitations au capital de la phase II sont mises en œuvre. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 84 millions de RMB, soit une diminution de 81,86%, principalement en raison de l’augmentation des stocks en réponse à l’épidémie et de l’augmentation des paiements dus aux comptes créditeurs. Le plan d’incitation au capital de 2022 prévoit d’accorder 8,48 millions d’actions restreintes à 80 personnes, soit 1,57% du capital total, au prix de 5,29 yuan / action.
Sanitation New Energy croît 50 fois au cours de la dernière décennie. Les avantages de la fabrication et du service sont basés sur Sanitation Blue Ocean New Yutong: l’entreprise s’appuie sur la capacité de fabrication du Groupe & les avantages du service sont remarquables: 1) côté fabrication: intégration du châssis & collecte centralisée des batteries pour réduire Les coûts, châssis personnalisé & itération du produit pour démontrer la force technique. Côté serveur: la couverture nationale profonde de plus de 1900 points de service est plusieurs fois supérieure à celle des pairs. L’élasticité de l’électrification est la plus élevée: les revenus des nouveaux équipements énergétiques représentent près de la moitié de l’équipement, se classant au premier rang de l’industrie, et l’élasticité de la performance est la plus élevée dans la tendance de l’électrification.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu des avantages de la fabrication et du service, l’entreprise bénéficie d’un dividende à long terme pour l’électrification de l’assainissement de l’environnement et de l’assainissement de l’environnement. Compte tenu de l’impact répété de la situation épidémique & ralentissement de l’investissement dans la construction d’Immobilisations, l’activité des machines de construction est confrontée à une grande volatilité et à une base élevée non économique en 2021, nous avons réduit le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la mère de 2022 à 2023 de 454 / 569 millions de RMB à 326 / 383 millions de RMB, et nous prévoyons que La valeur marchande actuelle correspond à une PE de 17 / 14 / 12 fois en 2022 – 2024 et maintient la cote « achat ».
Conseils sur les risques: la pénétration des nouvelles sources d’énergie est inférieure aux prévisions, la concurrence sur le marché s’intensifie et les produits de base augmentent
