Yantai Zhenghai Magnetic Material Co.Ltd(300224) ( Yantai Zhenghai Magnetic Material Co.Ltd(300224) )
Événement: Yantai Zhenghai Magnetic Material Co.Ltd(300224) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 265 millions de RMB, en hausse de 99,22% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 21q4 a atteint 969 millions de RMB, en hausse de 58,85% d’une année sur l’autre et de 3,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 81 millions de RMB, en hausse de 127,64% d’une année sur l’autre et de 17,44% d’une année sur l’autre; Au cours du quatrième trimestre de 2021, 74 millions de RMB de bénéfices non nets ont été déduits, soit une augmentation annuelle de 231,99%. Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
Le volume constant aide l’entreprise à améliorer rapidement ses performances. La capacité de production brute de la société a atteint 16 000 tonnes (YOY + 60%) à la fin de l’année 21. Bénéficiant d’un boom continu en aval, la société a maintenu une production complète. En 21 ans, la société a produit 10 921 tonnes de matériaux magnétiques permanents NdFeB (à l’exclusion des Composants), en hausse de 63,71% par rapport à l’année précédente.
Les prix des terres rares ont fortement augmenté et les marges brutes ont légèrement diminué. Les terres rares sont les principales matières premières des matériaux magnétiques ND – Fe – B, avec un coût de près de 80%. Au cours de la période considérée, les prix des terres rares ont fortement augmenté. Le prix moyen de l’oxyde de Praseodymium et de néodyme est passé de 31,08 → 596300 yuan / T (YOY + 91,86%), le prix moyen de l’oxyde de Terbium est passé de 46417 → 8714000 yuan / T (YOY + 87,73%), le prix moyen de l’oxyde de dysprosium est passé de 18159 → 2665400 yuan / T (YOY + 46,23%), et les produits en aval de l’entreprise sont principalement des Produits automobiles avec une période d’ajustement des prix relativement longue. L’ajustement des prix des produits accuse un retard par rapport à la variation des prix des terres rares, de sorte que la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est passée de 21,94% à 18,76% en 21 ans, soit une baisse de 3,18 PCTs par rapport à l’année précédente. La marge brute devrait augmenter à mesure que la compagnie ajuste régulièrement ses prix.
La capacité de contrôle des dépenses a été améliorée et le taux des dépenses a diminué de 4,91 PCTs d’une année sur l’autre. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie était de 10,67%, en baisse de 4,91% par rapport à l’année précédente. À l’exception des dépenses financières, les trois autres dépenses ont diminué. Le taux de d épenses de R & D était de 5,31%, en baisse de 1,95 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente était de 1,23%, en baisse de 0,59 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 3,60%, en baisse de 2,84 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux financier était de 0,52%, en hausse de 0,47 PCTs par rapport à l’année précédente.
Les activités des comtés se sont améliorées et les pertes se sont réduites. Shanghai Dajun a r éalisé la R & D ou la production de nouvelles sectors – formes de commande électrique d’énergie et de produits connexes en fonction de la demande des clients stratégiques, et a obtenu les revenus de développement technologique correspondants. La société a entrepris de nombreux projets de développement de produits. Les revenus d’exploitation de l’entreprise de systèmes d’entraînement de moteurs de nouveaux véhicules énergétiques ont augmenté de 228% par rapport à la même période l’an dernier, et Dajun a perdu 36,65 millions de RMB en 21 ans, soit une perte de 60% par rapport à
La structure des produits a encore été optimisée et la proportion de nouveaux véhicules énergétiques a encore augmenté. Au cours des 22 dernières années, les ventes de matériaux magnétiques ND – Fe – B à haute performance dans le secteur automobile de l’entreprise ont atteint 6 602 tonnes, en hausse de 70,09% d’une année sur l’autre, et la part des revenus dans le secteur automobile a atteint plus de 50%. Parmi eux, Le secteur des nouveaux véhicules énergétiques a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 103 milliards de RMB, en hausse de 110% d’une année sur l’autre, et la part des revenus est passée de 27,16% → 33,39%, en hausse de 6,24 PC
L’expansion de la capacité a progressé régulièrement. À l’heure actuelle, la capacité de production brute de l’entreprise dans la base Yantai est de 16 000 tonnes, soit une augmentation de 60% par rapport à l’année précédente; On s’attend à ce que la capacité de production de l’entreprise atteigne 24 000 tonnes à la fin de 2022 (18 000 tonnes pour la base Yantai + 6 000 tonnes pour la base Nantong). En outre, le projet de base de production de 18 000 tonnes de matériaux magnétiques permanents ND – Fe – B à haute Performance construit par l’entreprise à Nantong progresse régulièrement et devrait être mis en production de 6 000 tonnes supplémentaires d’ici 2023. La capacité totale prévue de la compagnie devrait atteindre 36 000 tonnes d’ici 2026, avec un tcac de 17,61% en 21 – 26.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Compte tenu de l’expansion de la capacité de production de la compagnie qui a dépassé les prévisions, le prix des matériaux magnétiques superposés a continué d’augmenter. Supposons que la production de matériaux magnétiques NdFeB en 2022 / 2023 / 2024 est respectivement de 16 000, 22 000 et 28 000 tonnes, et nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 511, 743 et 983 millions de RMB (la valeur avant les prévisions de rendement de 22 – 23 ans est de 418 et 526 millions de RMB). Au 30 mars 2022, la valeur marchande de la société était de 11,1 milliards de RMB, ce qui correspond à la PE de 22 / 15 / 11X de 2022 à 2024, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la société.
Événement d’alerte au risque: fluctuation des prix des principaux produits, fluctuation des coûts des matières premières, changement de politique industrielle, progrès inattendu du projet, écart de mesure de la demande et risque de retard dans l’utilisation de l’information publique dans l’étude et le rapport.
