Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Événements
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d'affaires de 15 420 milliards de RMB en 2021, en hausse de 1,41% par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net de 1 486 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 84,5% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,55 yuan / action et le dividende final proposé est de 0,5 yuan / action (impôt inclus).
Principaux points d'investissement
En 2021, le chiffre d'affaires de l'entreprise est essentiellement revenu à un niveau comparable au cours de la même période de 19 ans, et la situation épidémique et d'autres facteurs externes ont exercé une pression sur 21h2. Du côté des revenus, en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires de 15 420 milliards de RMB, en hausse de 1,41% d'une année sur l'autre, dont 5 399 milliards de RMB au 21q4, en baisse de 6,19% d'une année sur l'autre. À l'exclusion de l'impact des activités françaises, le chiffre d'affaires annuel de la compagnie a augmenté de 10,25% d'une année sur l'autre et devrait revenir à 95% en 19 ans. Sur une base trimestrielle, nous estimons que le chiffre d'affaires de la compagnie au 21h1, 21q3 et 21q4 a augmenté de 29% d'une année sur l'autre, avec une croissance à En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 1 486 millions de RMB, en hausse de 84,5% d'une année sur l'autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère au 21q4 a atteint 544 millions de RMB, en baisse de 7,82% d'une année sur l'autre. À L'exclusion de l'impact des activités françaises, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 14,13% d'une année sur l'autre. Nous estimons que le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère au 21h1, 21q3 et 21q4 est d'environ 85%, en baisse d'environ 20% et en baisse du nombre d'unités Au cours du deuxième semestre, les revenus et les résultats de l'entreprise ont été perturbés par la propagation de l'épidémie en Chine, les catastrophes naturelles extrêmes, les conditions météorologiques et d'autres facteurs.
L'entreprise a une forte ténacité dans les affaires de vêtements pour enfants, les vêtements décontractés pour briller sur le nouveau positionnement de la marque. En ce qui concerne les vêtements de loisir, en 2021, les revenus de l'entreprise dans les vêtements de loisir s'élevaient à 5027 milliards de RMB, en hausse de 1,4% d'une année sur l'autre et représentant 32,6% des revenus. Nous estimons que les activités de l'entreprise dans les vêtements de loisir sont revenues au - dessus de 75% au cours de la même période en 19 ans, et les revenus de 21h1 et H2 ont augmenté respectivement de 28,7% et - 14,5% d'une année sur l'autre. En 2021, l'entreprise a défini le positionnement de la marque semma comme étant « confortable et à la mode », en se concentrant sur les points de vente fonctionnels des produits, en transmettant la valeur des produits, en se concentrant sur les jeunes après 95 ans et en renforçant le développement du commerce de détail social. En ce qui concerne les vêtements pour enfants, à l'exclusion de la dimension comparable des affaires françaises, le chiffre d'affaires des vêtements pour enfants de l'entreprise en 2021 était de 10 272 milliards de RMB, en hausse de 14,9% d'une année sur l'autre, Représentant 66,2% du chiffre d'affaires. Nous estimons que Le chiffre d'affaires des vêtements pour enfants de l'entreprise a augmenté d'environ 6% d'une année sur l'autre par rapport à la même période en 19 ans, et le chiffre d'affaires de 21h1 et H2 a augmenté de 35,5% et 4,3% d'une année En 2021, la marque barabarabara a été mise à niveau en tant que « marque de mode pour enfants qui connaît le mieux la croissance ». En ce qui concerne les modèles, les couleurs, les tissus et les modèles de vêtements, nous avons continué à investir dans la recherche et le développement de produits, développé une série de tissus innovants tels que « soie Tianshi sans carbone » et « coton absorbant l'humidité et séchant rapidement », et renforcé davantage le développement différentiel de toutes les gammes de produits pour les enfants, les enfants d'âge moyen, les chaussures et les maisons. Jusqu'à la fin de 21 ans, Près de 100 magasins indépendants ont été ouverts à barabarabara Baby Line, et les ventes et les bénéfices des magasins ont augmenté régulièrement.
En 2021, les canaux en ligne se sont comportés de façon stable, tandis que les canaux hors ligne se sont concentrés sur l'amélioration de la capacité opérationnelle des magasins de détail. En ce qui concerne les canaux en ligne, à l'exclusion de l'impact des entreprises françaises, le chiffre d'affaires en 2021 s'élevait à 6458 milliards de RMB, en hausse de 13,1% d'une année sur l'autre, Représentant 42,2% du chiffre d'affaires, et le chiffre d'affaires de 21h1 et H2 a augmenté respectivement de 28,4% et 4,2% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les canaux de distribution directe, le chiffre d'affaires en 2021 était de 1,4 milliard de RMB, en baisse de 3,1% d'une année sur l'autre, Représentant 9,1% du chiffre d'affaires, et les taux de croissance des revenus de 21h1 et H2 étaient respectivement de 21,5% et - 18,6% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les canaux d'adhésion, en 2021, les revenus se sont élevés à 6,82 milliards de RMB, en hausse de 8,2% d'une année sur l'autre, Représentant 44,6% des revenus, et les revenus de 21h1 et H2 ont augmenté respectivement de 25,5% et - 1,2% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les canaux de mise en commun, le chiffre d'affaires en 2021 s'élevait à 621 millions de RMB, en hausse de 42,5% d'une année sur l'autre et représentant 4,1% du chiffre d'affaires. En ce qui concerne les points de vente, à la fin de l'année 21, 781, 7412 et 374 points de vente directs, franchisés et associés de la société, soit une augmentation nette de 100, 281 et 23 points de vente par rapport au début de l'année; Les magasins de vêtements décontractés de l'entreprise ont diminué de 268 à 2 823 par rapport au début de la période, tandis que les magasins de vêtements pour enfants ont augmenté de 110 à 5 744 par rapport au début de la période. En 2021, l'entreprise s'est concentrée sur l'amélioration de la capacité de vente au détail et de la qualité opérationnelle des magasins hors ligne en rehaussant l'image des nouveaux magasins et en optimisant l'affichage des marchandises, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
La rentabilité de toutes les catégories et de tous les canaux a augmenté et les stocks d'hiver ont augmenté. En ce qui concerne la rentabilité, à l'exclusion de l'impact des entreprises françaises, la marge brute de l'entreprise en 2021 était de 42,58%, en hausse de 3,67 PCT par rapport à l'année précédente, dont 40,13% / + 4,25 PCT pour les vêtements décontractés, 43,74% / + 3,06 PCT pour les vêtements pour enfants, 37,36% / + 5,21 PCT pour les canaux en ligne, 66,45% / + 7,78 PCT pour les canaux de franchise et 40,01% / + 1,23 PCT pour les canaux de franchise. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières de l'entreprise sont respectivement de 21,9%, 4,0%, 2,1% et - 0,7%, avec des variations annuelles de - 0,1, - 1,4, + 0,1 et - 0,2 PCT. Le taux d'intérêt net de la compagnie a augmenté de 4,4 PCT à 9,6% d'une année sur l'autre en 2021. En ce qui concerne les stocks, à la fin de l'année 21, les stocks de la compagnie s'élevaient à 4 024 milliards de RMB, en hausse de 60,9% par rapport à l'année précédente, et les jours de rotation des stocks étaient de 133 jours, ce qui était essentiellement le même que l'année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation de la société en 2021 se sont élevés à 2,08 milliards de RMB, en baisse de 53,4% d'une année sur l'autre, en raison de l'augmentation des achats de biens et du paiement des taxes au cours de la période en cours.
Conseils d'investissement: l'entreprise a été perturbée par des facteurs externes, le chiffre d'affaires et la performance ont été sous pression au cours du deuxième semestre de 21 ans, l'activité de vêtements pour enfants et les canaux en ligne ont été stables, la rentabilité de l'entreprise s'est considérablement améliorée, nous sommes optimistes que la part de marché de l'activité de vêtements pour enfants de l'entreprise continue d'augmenter, la transformation des vêtements de loisir est attendue, le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 16,78, 19,08 et 2 160 milliards de RMB, et le prix de clôture de l'action correspond à environ 11 fois PE (22e) de Maintenir la recommandation « buy - A ».
Indice de risque: la situation épidémique en Chine est répétée; La transformation des vêtements décontractés n'a pas répondu aux attentes; La concurrence sur le marché s'est intensifiée.
