Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Événement: 30 mars, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) divulgation du rapport annuel 2021: bénéfice Le résultat d’exploitation a été de + 11,38% d’une année sur l’autre (+ 10,22% au cours des trois premiers trimestres). Année complète pondérée roe11. 86%, YOY + 2bp.
Grandes banques à forte croissance
La forte croissance de l’entreprise est remarquable. Jusqu’en 2021, le taux de croissance annuel des résultats de l’entreprise s’est classé au premier rang des six banques d’État pendant huit années consécutives; Au cours des deux dernières années, le taux de croissance annuel composé a atteint 11,81%, ce qui en fait la seule banque parmi les six plus grandes banques d’État à atteindre un taux de croissance annuel composé à deux chiffres, soit 4,31 PCT de plus que le deuxième. Les résultats de l’entreprise en 2021 ont été remarquables, principalement en raison de l’augmentation des provisions et de l’expansion de l’échelle, et l’accélération de la croissance des revenus autres que les intérêts a également apporté une contribution positive.
L’écart net d’intérêt reste résilient et la structure du capital négatif est continuellement optimisée.
L’écart de taux d’intérêt net pour l’ensemble de l’année a été de 2,36%, soit une légère baisse de 1 pb par rapport aux trois trimestres précédents et au 21h1, ce qui a permis de maintenir le niveau de leadership des pairs. Parmi eux, le rendement des actifs portant intérêt et le coût des passifs portant intérêt ont légèrement diminué de 1 pb par rapport à 21h1, ce qui est essentiellement le même. L’entreprise continue d’optimiser la structure de l’actif et du passif afin de se prémunir contre la pression à la baisse des écarts d’intérêt industriels. Du côté de l’actif, la société a intensifié ses efforts de prêt, et la proportion de l’échelle moyenne des prêts 21h2 dans les actifs portant intérêt a augmenté de 1,37 PCT par rapport à H1. Du côté de la dette, l’entreprise a intensifié l’absorption des dépôts par l’intermédiaire des points de vente des agents, et la proportion de dépôts personnels a augmenté de 44 pb par rapport à la fin du troisième trimestre. Il convient de noter que la part des dépôts à terme d’un an ou moins a augmenté et que la pression sur les dépôts à long terme à coût élevé a diminué de façon significative. Compte tenu de la forte capacité de stockage de l’entreprise, nous continuerons d’approfondir la transformation du commerce de détail et d’optimiser la structure de l’actif et du passif à l’avenir, et nous croyons que la marge d’intérêt nette de l’entreprise devrait continuer de maintenir un niveau d’avantage.
Accélérer la mise à niveau de la gestion financière et réaliser des progrès rapides dans l’autonomisation
En 2021, le revenu net sans intérêt a augmenté de 50,44% d’une année sur l’autre, soit une augmentation significative de 14,75 PCT par rapport aux trois premiers trimestres. Parmi eux, les frais de manutention et le revenu net de la Commission ont augmenté de 33,42% d’une année sur l’autre, poursuivant la forte croissance précédente. Le rendement remarquable du revenu intermédiaire a été principalement attribuable à la transformation et à la mise à niveau de la gestion du patrimoine, ce qui a entraîné une augmentation annuelle de + 88,67% des recettes provenant des frais de service de l’Agence. L’entreprise a mis à niveau « la capacité de l’équipe de première ligne, la capacité des produits de moyenne et de Taiwan, la capacité de recherche en investissement et la capacité des sciences et de la technologie de l’arrière – plan » en mettant l’accent sur le renforcement des capacités clés en matière de gestion des relations avec la clientèle et d’affectation des actifs, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables dans la transformation et la mise À la fin de 2021, les clients VIP + 17,07% et les clients fortune + 24,12% d’une année sur l’autre, l’échelle totale de l’aum s’élevait à 12,53 billions de RMB, soit + 11,40% d’une année sur l’autre.
Avantages de qualité des actifs solides, forte résistance aux risques
L’entreprise a toujours maintenu un style de crédit stable et prudent, avec une faible exposition aux prêts immobiliers et une qualité globale des actifs bien en avance à long terme. À la fin de 2021, le taux de non – conformité était de 0,82% et le rapport annuel était stable; Le taux d’attention était de 0,47%, le rapport d’anneau était de + 2 pb; Le taux de retard est resté stable à 0,89% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur à celui des banques cotées. Le taux de couverture des provisions était de 418,61%, soit une légère baisse de 4,09 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une forte capacité de résistance aux risques et une marge bénéficiaire suffisante.
Conseils en matière d’investissement: les résultats de la transformation sont réalisables et la cote d ‘« achat » est maintenue.
L’entreprise s’en tient à l’orientation stratégique des grandes banques de détail et saisit la période d’opportunité stratégique pour la croissance de la gestion du patrimoine des résidents. Avec 637 millions de clients individuels et près de 40 000 points de vente, l’entreprise dispose d’une dotation unique en ressources dans la gestion du patrimoine, en particulier Pour bénéficier des dividendes de la politique commune de richesse. Nous prévoyons une transition sans heurt du taux de croissance des performances de la société de 2022 à 2023, qui passera de 11,5% / 12,3% à 13,3% / 14,8%, respectivement, et nous lui donnerons une évaluation cible de 0,9 fois pb en 2022, avec un prix cible correspondant de 6,79 yuan / action, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’économie a chuté plus que prévu, la politique monétaire n’a pas répondu aux attentes, la qualité des actifs s’est considérablement détériorée, etc.
