Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) ( Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1813 milliard de RMB, en hausse de 21,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 511 millions de RMB, en hausse de 16,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 483 millions de RMB, en hausse de 24,06% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice par action est de 0,76 yuan RMB.
Commentaires sur l’événement:
Les ventes de cbct buccal ont atteint un nouveau sommet au fil des ans, les revenus et les marges brutes ont encore augmenté. En 2021, le trieur de couleurs, l’équipement d’imagerie médicale haut de gamme et l’équipement d’essai industriel de l’entreprise ont réalisé des revenus de 1056 milliard de RMB, 657 millions de RMB et 76 millions de RMB respectivement, avec des taux de croissance annuels de 10,32%, 44,57% et 13,84%, représentant respectivement 58,27%, 36,23% et 4,18% des revenus et 52,35%, 41,79% et 4,75% des bénéfices bruts. En 2021, l’équipement d’imagerie médicale haut de gamme de l’entreprise s’est développé rapidement, et les revenus et les bénéfices bruts ont augmenté respectivement de 5,86 PTC et 7,67 PTC par rapport à 2020. En 2021, l’entreprise a réalisé des ventes cumulatives de 2177 unités dans trois grandes activités d’achat en ligne de cbct buccal, atteignant un nouveau sommet au fil des ans. La marge brute du segment des appareils d’imagerie médicale haut de gamme est restée stable à 59% en 2021, en hausse de 0,79 PTC par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, les ventes cumulatives de cbct buccal de l’entreprise ont dépassé 10 000 au cours des dernières années, ce qui a ouvert une nouvelle ère de localisation de cbct buccal. Entre – temps, l’entreprise a activement élargi le marché mondial. En 2021, le cbct oral a été exporté pour la première fois en Australie et en Afrique et a obtenu une licence d’accès au marché japonais.
Les sélecteurs de couleurs ont maintenu une croissance stable et la marge brute a diminué. En 2021, l’entreprise a publié de nombreux types d’équipements innovants, tels que la nouvelle génération de séparateurs de couleurs américano – asiatiques, de séparateurs de matériaux multispectraux, de séparateurs de thé de deuxième génération Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) En 2021, la marge brute de l’entreprise de séparation des couleurs a diminué de 2,75 PTC d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières en amont et des coûts de transport maritime.
Les coûts et les dépenses influent sur la rentabilité globale de l’entreprise. En 2021, le taux de coût des ventes de l’entreprise a augmenté de 0,66 PTC d’une année sur l’autre et de 4,3 PTC d’une année sur l’autre par rapport à 2019. En 2021, le taux des dépenses a diminué de 0,62 PTC d’une année sur l’autre et a augmenté de 1,09 PTC par rapport à 2019. En ce qui concerne les sous – postes, le taux des dépenses de gestion a augmenté de 0,29 PTC d’une année sur l’autre, de 0,74 PTC d’une année sur l’autre, le taux des dépenses financières a diminué de 0,93 PTC d’une année sur l’autre, de 1,12 PTC d’une année sur l’autre et Le taux des dépenses de vente a augmenté de 0,18 PTC d’une année sur l’autre. La marge brute de vente et la marge nette de vente de la société ont diminué respectivement de 0,66 et 1,1 PTC d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement:
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 613 / 721 / 831 millions de RMB et que le SPE sera de 0,90 / 1,06 / 1,23 RMB respectivement, et que le prix actuel des actions sera 30 / 25 / 22 fois PE. Compte tenu de la croissance constante des activités de sélection des couleurs de l’entreprise et de la forte reprise des activités de cbct oral, nous avons augmenté sa cote d’investissement à « buy – in ».
Conseils sur les risques:
L’intensification de la concurrence dans l’industrie des séparateurs de couleurs, l’expansion à l’étranger plus lente que prévu, l’épidémie et d’autres facteurs de force majeure ont entraîné un ralentissement de la croissance de l’industrie de la tomodensitométrie buccale et une promotion plus lente des scanners buccaux que prévu.
