Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) ( Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) )
Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4025 milliards de RMB, en hausse de 152,36% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de – 721 millions de RMB pour la société mère et de – 1669 milliards de RMB pour la même période en 2020; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère – 884 millions de RMB, contre – 1 709 millions de RMB au cours de la même période en 2020; EPS est de – 0,81 yuan.
Point de vue: le développement de l’internationalisation a été avancé par étapes, la petite molécule covid – 19 est en avance sur le calendrier et le point d’inflexion commercial est à portée de main
Sur une base trimestrielle, Q1 – 4 a réalisé des revenus d’exploitation de 1 615 milliards de RMB, 499 millions de RMB, 604 millions de RMB et 1 306 millions de RMB. Dont Q1 comprend un acompte de 150 millions de dollars versé par coherus au titre du treplizumab et une partie des recettes provenant de la concession d’anticorps neutralisants; L’augmentation significative des revenus du Q4 est principalement attribuable aux revenus du partage des ventes provenant de la distribution continue de js016 aux États – Unis.
En ce qui concerne les sous – produits, les ventes de treplizumab en 2021 se sont élevées à 412 millions de RMB. D’une part, en raison de la réduction de plus de 60% de l’assurance médicale incluse pour la première fois en 2020, d’autre part, après l’ajout de l’indication d’assurance médicale en 2021, la compagnie compensera la différence de prix pour tous les stocks des concessionnaires, ce qui aura une incidence sur la comptabilisation actuelle des revenus. Mais cette réduction de prix est la plus faible parmi les produits d’anticorps monoclonaux anti – Pd – 1 négociés avec succès. Actuellement, le prix du traépril monoclonal est proche de celui des produits similaires.
Aperçu des principaux travaux de l’entreprise en 2021:
Treplizumab: outre – mer, la demande d’inscription aux États – Unis a été acceptée par la FDA; La demande d’inscription sur le marché du carcinome épidermoïde oesophagien de première ligne et du cbnpc de première ligne a été acceptée par la nmpa. Les indications de carcinome épithélial des voies urinaires de deuxième ligne et de carcinome nasopharyngé de première et de troisième ligne ont été approuvées; 2 nouvelles indications d’assurance médicale; Les essais cliniques de phase 3, y compris le sclc de première ligne à grande échelle, le traitement adjuvant du cancer du foie, le traitement adjuvant du cancer du foie de première ligne et le traitement adjuvant du cancer gastrique, se sont bien déroulés et continueront d’élargir le marché.
Vv116: obtenir l’autorisation de l’ue en Ouzbékistan à la fin de 2021 en tant que médicament oral à petite molécule covid – 19 approuvé au paragraphe 3; Les résultats positifs de trois études cliniques de phase I ont été publiés pour la première fois; Tous les patients atteints de covid – 19 léger, modéré et sévère ont été inclus pour la première fois dans le Groupe.
Etestivumab: plus de 850000 doses d’etestivumab ont été distribuées aux États – Unis depuis septembre, ce qui représente un revenu de 123 millions de dollars des États – Unis calculé sur la base d’un partage des ventes de 850 $US / dose et de 17%;
La recherche et le développement progressent à grande vitesse avec des résultats fructueux: les résultats de la recherche clinique sur le traéprimumab ont été présentés à de nombreuses conférences universitaires internationales telles que Asco, esmo et wclc, et les données de recherche ont été publiées dans la médecine naturelle et recommandées par la couverture pour créer l’histoire; L’etestivumab est devenu le premier biomacromolécule innovant fabriqué en Chine à être approuvé pour la vente aux États – Unis. Le premier anticorps monoclonal btla au monde a fait l’objet d’essais cliniques simultanés en Chine et aux États – Unis.
Réaliser de nombreuses collaborations pour absorber la technologie de pointe & Pipeline d’expansion rapide: approfondir la coopération avec coherus dans le domaine de l’immunité tumorale sur js006 (tigit); Développer les médicaments oraux covid – 19 vv116 (rdrp), vv993 (3CL) en coopération avec wangshan wangshui; Une sector – forme modulaire multi – organismes a été introduite pour extraire les anticorps de la prochaine génération de tumeurs.
L’expansion de la commercialisation, l’ajustement actif de la structure de commercialisation: le nombre de produits sur le marché a augmenté à 3, la commercialisation dans le domaine des maladies auto – immunes; Récupérer le droit de promotion d’astrazeneca sur le traiplimumab et réaliser une commercialisation entièrement indépendante et contrôlable; M. Li Cong a été engagé pour prendre en charge l’ensemble des activités de commercialisation. Maintenant, l’équipe régionale de marketing a été formée et rétablie. Les ventes de triplimumab sur le marché chinois sont sorties du creux.
La valeur des produits de base s’ajoute à la promotion de la recherche et du développement en matière d’innovation, et la valeur de l’innovation à la source est importante. La percée internationale du treplizumab est imminente, l’extension continue des grandes indications et la reconstruction de l’équipe de commercialisation devraient permettre d’améliorer les ventes; Vv116 est le leader de la piste nationale covid – 19 à petite molécule, avec un vaste marché en attente; Le pipeline R & D est très innovant, l’échelle est terminée et la base de croissance est solide.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Si l’on exclut temporairement la commercialisation de vv116, on estime que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 2274 milliards de RMB, 3687 milliards de RMB et 4893 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de – 43,5%, 62,1% et 32,7%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de – 1037 milliard de RMB, – 811 milliard de RMB, – 231 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de – 1,14, – 0,89, – 0,25 RMB. Compte tenu de la situation actuelle en matière de lutte contre les épidémies en Chine et de la capacité de propagation d’Omicron, l’approbation du vv116 apportera une plus grande flexibilité des revenus à l’entreprise et attend avec intérêt la lecture des données du vv116. Nous sommes optimistes quant à la croissance de l’entreprise et maintenons la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’échec de la recherche et du développement; Risque que le projet ne progresse pas comme prévu.
