Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ( Qingdao Port International Co.Ltd(601298) )
En 2021, le chiffre d’affaires de Qingdao Port International Co.Ltd(601298) a atteint 16099 milliards de RMB, en hausse de 21,78% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 3964 milliards de RMB, en hausse de 3,18% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère a atteint 3707 milliards de RMB, en baisse de 0,16% d’une année sur l’autre En ce qui concerne les données d’exploitation, en 2021, la société et ses coentreprises et coentreprises ont réalisé un débit de fret de 568 millions de tonnes, en hausse de 5,6% d’une année sur l’autre, dont un débit de conteneurs de 23,71 millions de TEU, en hausse de 7,8% d’une année sur l’autre. À l’avenir, le volume et les prix augmenteront à la fois, en mettant l’accent sur la valeur absolue des bénéfices découlant de la croissance stable de l’entreprise.
Principaux points d’investissement
Dans l’ensemble: les bénéfices ont augmenté régulièrement de 3,2% en 2021, et la croissance potentielle de l’exploitation minière à l’étranger et à l’intérieur devrait se poursuivre.
Vue d’ensemble: tout au long de l’année, avec la reprise progressive de l’économie mondiale et la planification scientifique globale de la prévention des épidémies et du développement économique par le Gouvernement, les importations et les exportations de marchandises de la Chine ont augmenté rapidement en 2021. En tant que plaque tournante stratégique majeure de l’initiative belt and Road et chef de file des ports du nord de la Chine, en 2021, le débit de fret de la société, des coentreprises et des entreprises associées a atteint 568 millions de tonnes, en hausse de 5,6% d’une année sur l’autre. Le nombre et La densité des routes se sont maintenus au premier rang des ports du nord de la Chine, avec un chiffre d’affaires annuel de 16 099 milliards de RMB, YOY + 21,78%, et cagr de + 15,04% en deux ans.
En ce qui concerne les différents types de marchandises: bénéficiant d’un boom industriel élevé, le débit de conteneurs de l’entreprise a atteint 23,71 millions d’EVP, en hausse de 7,8% par rapport à l’année précédente; Le débit d’épicerie en vrac sec a atteint 210 millions de tonnes, en hausse de 3,3% par rapport à l’année précédente; Le débit de vracs liquides a atteint 110 millions de tonnes, en hausse de 3,7% par rapport à l’année précédente.
On s’attend à ce que les résultats du 22q1 de la compagnie continuent d’augmenter régulièrement. Au cours du premier trimestre de 2022, grâce à l’expansion du marché et à l’exploitation interne du potentiel, l’entreprise a connu une croissance constante de ses activités principales, avec un bénéfice net attribuable à la société mère / un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1 170 millions de RMB / 1 141 millions de RMB, YOY + 7,31% / + 8,69%, et les résultats devraient maintenir une croissance stable.
Sous – Activité: les revenus des vraquiers liquides ont augmenté de 40,88%, tandis que les revenus de qqct ont légèrement diminué.
L’investissement dans la capacité a entraîné une forte augmentation des revenus du secteur des vraquiers liquides d’une année sur l’autre. En 2021, le débit de vrac liquide de la compagnie a atteint 110 millions de tonnes, en hausse de 3,7% par rapport à l’année précédente, sous l’impulsion de la mise en service et de l’exploitation de la phase II du port de dongjiakou – Weifang – luzhong, Lubei et Crude Oil terminal. En ce qui concerne le tableau récapitulatif, les recettes provenant du transport par Pipeline et de l’entreposage se sont élevées à 3 148 millions de RMB, en hausse de 40,88% par rapport à l’année précédente; Toutefois, en raison de l’augmentation des coûts d’exploitation tels que la Sous – traitance du chargement et du déchargement, l’amortissement, la main – d’oeuvre et les frais d’électricité, le bénéfice brut du secteur s’élevait à 2 019 milliards de RMB en 2021, en hausse de 17,7% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance du côté brut était inférieur à celui du côté des revenus. En ce qui concerne la participation, le bénéfice net de Qingdao Shihua a augmenté régulièrement de 4,9% pour atteindre 718 millions de RMB, ce qui a contribué à un rendement des investissements de 359 millions de RMB.
La plaque de vrac sec est restée stable. L’entreprise a continué d’étendre son marché à l’étranger et a mis en place de nouveaux modes d’affaires tels que le mélange de minerai et le transfert international, réalisant un débit annuel d’épicerie en vrac sec de 210 millions de tonnes, en hausse de 3,3% par rapport à l’année précédente; Avec l’augmentation du débit, le secteur du vrac sec a réalisé un chiffre d’affaires de 3423 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4,20% par rapport à l’année précédente.
Le facteur coût – extrémité a eu une légère incidence sur les activités des conteneurs de participation. Le chiffre d’affaires de qqqct dans les activités principales de conteneurs de la société a augmenté de + 8,13% d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire a diminué de 3,8 PCT en raison de l’ajustement des coûts, le bénéfice net de qqct a diminué de 1,42%, contribuant à 843 millions de RMB de revenus d’investissement.
Augmentation du volume et des prix à l’avenir, en mettant l’accent sur la valeur absolue des bénéfices résultant d’une croissance stable de l’entreprise
On s’attend à ce que le débit continue d’augmenter régulièrement: l’expansion des routes bénéficiaires et l’augmentation de la proportion de transit ont entraîné une augmentation du volume des activités de conteneurs, en outre, la reprise de la demande dans l’arrière – pays et la libération de la capacité ont entraîné une augmentation du débit en vrac liquide et sec, ce qui entraînera une croissance régulière du débit de marchandises de l’entreprise. Selon les statistiques du Ministère des transports, le débit de marchandises dans la zone portuaire de Qingdao au cours des deux premiers mois de 2022 était de 102 millions de tonnes, soit une augmentation constante de 3,3% d’une année Le débit des conteneurs a atteint 3,72 millions de TEU, en hausse constante de 6,1% par rapport à l’année précédente.
L’amélioration de la configuration régionale et l’ajustement du taux des conteneurs superposés devraient faire progresser les prix: le 28 janvier 2022, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 51% des capitaux propres du Groupe seront transférés gratuitement au Groupe portuaire de la province de Shandong pour compléter l’enregistrement des changements industriels et commerciaux, par conséquent, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) On s’attend à ce que le côté tarifaire continue de s’améliorer.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu de l’évolution de chaque secteur d’activité de la société, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 4393 milliards de RMB, 4913 milliards de RMB et 5483 milliards de RMB, et que le prix actuel des actions correspondant à PE sera respectivement de 8,2, 7,3 et 6,5 fois, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’activité des boîtes de transfert n’a pas progressé comme prévu; Baisse des taux de manutention; L’épidémie a eu un impact sur le débit plus faible que prévu.
