Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Principaux points de vue:
À court terme: l’épidémie catalyse l’intégration de l’industrie et ouvre de nouvelles possibilités de développement de la marque locale
La situation épidémique accélère la différenciation de la structure industrielle: (1) le processus de chaîne s’accélère: en raison de l’impact de la situation épidémique, les hôtels individuels sont confrontés à une crise d’exploitation en raison de l’absence d’un système de gestion mature, du flux de membres et du soutien opérationnel intensif, puis cherchent la chaîne. À la fin de 2020, le taux de liaison de la Chine était de 31,5% (+ 6,6 PCT), le taux de liaison de 2016 à 2019 a augmenté en moyenne de 2,3 PCT par an, et il y a encore place à l’amélioration par rapport au taux de liaison moyen mondial standard (41,9%) et Au taux de liaison des États – Unis (72,9%). Les marques locales sont confrontées à de nouvelles possibilités de développement: dans le contexte de la circulation interne, les flux internationaux de passagers ont été coupés en raison de l’épidémie, la confiance culturelle des consommateurs chinois s’est renforcée, l’immobilier est entré dans l’ère de l’inventaire (8,1% des investissements immobiliers achevés de 2015 à 2021 et 23,7% des investissements immobiliers achevés de 2000 à 2015cagr), l’avantage des marques étrangères pour l’acquisition de terrains a été dilué, et les marques locales ont continuellement optimisé les modèles de produits, ce qui promet un développement rapide.
À moyen et à long terme: l’offre et la demande stimulent la mise à niveau de la structure dans les deux sens, et l’amincissement de la demande favorise la diversification de haut de gamme
Nombre d’hôtels haut de gamme: du côté de la demande, la demande touristique et la demande d’affaires sont les principales demandes de l’industrie hôtelière. En raison de l’amélioration de la consommation et de l’augmentation de la fréquence des voyages (le cagr du nombre de touristes est de 10,71% en 2014 – 2019, le coût par habitant d’un seul voyage en Chine est passé de 839,7 RMB en 2014 à 953,3 RMB en 2019), la demande d’hôtels haut de gamme a augmenté; En raison de l’ajustement des frais de voyage, la préférence des consommateurs d’affaires pour les hôtels haut de gamme a augmenté. En 2020, 61,1% (+ 3,4 PCT) des consommateurs d’affaires ont choisi des hôtels haut de gamme. Du côté de l’offre, afin d’atténuer la pression exercée par l’augmentation des prix des chambres d’hôtel économiques au – delà des coûts et de réduire les bénéfices, l’hôtel accélère la transformation et la mise à niveau de l’hôtel économique vers le Haut de gamme. À moyen et à long terme, la structure des classes hôtelières correspond à la structure du revenu de la population. À la fin de 2020, la proportion d’hôtels de niveau intermédiaire en Chine (32%) était inférieure à celle de la classe moyenne en Chine (46%), et les hôtels de niveau intermédiaire avaient encore Beaucoup de place pour le développement. Type d’hôtel haut de gamme: sous l’effet combiné de multiples facteurs tels que la mise à niveau de la consommation, l’émergence de nouveaux groupes de consommateurs et l’influence de la situation épidémique, la demande de consommation est divisée, le groupe hôtelier positionne avec précision les principaux consommateurs pour lancer des hôtels personnalisés afin d’améliorer la viscosité de la marque. À la fin de 2020, les hôtels thématiques diversifiés représentaient 66,3%.
Junting: le modèle bas crée des avantages de base et s’étend à l’ensemble du pays avec le delta du fleuve Yangtze comme centre
L’entreprise se concentre principalement sur la vente directe, cultive profondément les principales zones d’affaires et les stations balnéaires des villes de premier et de deuxième niveau dans le delta du fleuve Yangtze, construit un modèle de service s électionné bas de gamme moyenne et haut de gamme, obtient une capacité de prime de produit plus élevée grâce à des produits différenciés et des services à haute valeur ajoutée, conduit l’entreprise revpar à être 20% ~ 30% plus élevée que d’autres magasins de vin de gamme moyenne et haut de gamme, améliore la rentabilité des magasins individuels, améliore la compétitivité de la marque, et étend les actifs légers par le biais du mode de gestion de La En plus des douves de la région du delta du fleuve laigao – Yangtze, l’entreprise reproduit le modèle et s’étend au marché du Sud – Ouest, au marché du delta de la rivière Pearl et à d’autres capitales provinciales.
Jun Lan: fusion et fusion pour développer la synergie et saisir les possibilités de vacances haut de gamme pour accélérer l’expansion
Synergie: selon les données de yingdie Consulting, après l’acquisition de junlan et jinglan par la société, le nombre de chambres d’hôtes est rapidement passé de 6345 à 39760 à la fin de 2020, le nombre d’hôtels est passé de 45 à 170 à la fin de 2020 et le classement de l’échelle devrait passer de 49 à 13. Junting et junlan Brand partagent la même racine et la même source, l’intégration devrait se poursuivre sans heurt, la matrice de la marque sera encore améliorée, avec l’aide de junlan Hotel dans l’avantage de la marque nationale, Junting Brand accélère l’expansion à terme. Deep laboured Resort Hotel: under the Influence of the Epidemic Situation, High – End Resort Consumption Reflow, Short – term Short – term, High – frequency and Daily Tourism become the Mainstream Choice of Middle – high – income strata. Le Groupe junlan cultive profondément le marché des vacances haut de gamme, met en place des sites touristiques dorés et des zones touristiques suburbaines dans les villes centrales, crée une plaque de vacances « quatre Sud et un Nord », forme un avantage de localisation, et répond aux besoins des consommateurs par des produits avec des gènes uniques, accumule L’énergie potentielle de la marque et effectue une expansion rapide. Jusqu’en 2021h1, il y avait 113 marques de vacances junlan, Représentant 53,6% du nombre d’hôtels junlan. On estime que le nombre d’hôtels signés par junlan et jinglan entre 2022 et 2024 est respectivement de 42, 43, 44, 20, 25 et 30.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise se positionne comme un hôtel de choix haut de gamme, cultive profondément la région centrale du delta du fleuve Yangtze, améliore la rentabilité et façonne l’influence de la marque par des produits différenciés et des services à haute valeur ajoutée, puis utilise le mode de gestion de la Commission pour étendre les actifs légers. À court terme, l’entreprise se concentre sur la vente directe, le cycle de reprise de l’industrie, peut libérer une plus grande élasticité de la performance; Le Groupe junlan est principalement composé d’hôtels de villégiature haut de gamme. L’impact de l’épidémie s’estompe et la résilience de la restauration est plus grande. À long terme, dans le contexte de l’amélioration du taux de chaîne de l’industrie, de la modernisation et de la diversification des hôtels haut de gamme et des possibilités de développement des marques haut de gamme locales, l’entreprise espère tirer parti de l’influence des marques Junting et junlan pour étendre davantage et accroître sa part de marché. Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,46, 0,80 et 1,24 yuan / action respectivement de 2021 à 2023, ce qui correspond à un prix des actions PE de 116, 66 et 43 fois respectivement. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques
La récurrence des épidémies locales; La vitesse de tuodian n’était pas aussi rapide que prévu; M & a intégration inattendue
