Ganso Co.Ltd(603886) ( Ganso Co.Ltd(603886) )
Événement: 1) la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2584 milliards de RMB / + 12,20%, un bénéfice net versé à la société mère de 340 millions de RMB / + 13,27%, et un bénéfice net non versé à la société mère de 296 millions de RMB / + 11,32%. En ce qui concerne le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 500 millions de RMB / + 13,79%, un bénéfice net de 08 millions de RMB / + 8,10% pour la société mère et un bénéfice net non attribuable de – 16 millions de RMB (01 millions de RMB pour la même période l’an dernier).
La croissance rapide de l’activité cake a entraîné une amélioration globale des revenus de l’entreprise. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 2584 milliards de RMB / + 12,20% en 2021. Vue par produit: le chiffre d’affaires du gâteau est de 952 millions de RMB / + 28,08%, celui des pâtisseries chinoises et occidentales est de 1464 millions de RMB / + 5,43%, celui des fruits est de 22 millions de RMB / – 48,87%; Parmi eux, le volume des ventes de gâteaux était de 556300 / + 33,45%, le volume des ventes a augmenté plus rapidement que le chiffre d’affaires parce que les gâteaux de petite taille étaient plus populaires. Vue de sous – canaux: en 2021, les ventes en ligne de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1037 milliard de RMB / + 61,55%, les ventes hors ligne ont réalisé un chiffre d’affaires de 1459 milliard de RMB / – 7,66%, le chiffre d’affaires en ligne a représenté 40,13% / + 15,29 PCT, l’effet de culture de la sector – forme de commerce électronique est remarquable, et les activités en ligne ont connu une croissance rapide.
La hausse des prix des matières premières a maintenu la marge bénéficiaire brute de l’entreprise sous pression et le taux de redevance est resté stable. La société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 62,12% / – 3,48 PCT en 2021, dont 78,84% / – 1,76 PCT pour les gâteaux, 51,51% / – 0,57 PCT pour les pâtisseries chinoises et occidentales et 37,37% / + 0,01 PCT pour les fruits; Parmi eux, la baisse de la marge brute du gâteau est principalement due à l’augmentation du coût des matières premières telles que l’huile de cuisson. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 38,83% / – 0,15 PCT, le taux des dépenses de gestion est de 4,95% / – 0,21 PCT, le taux des dépenses financières est de 0,73% / + 0,73 PCT, le taux des dépenses de R & D est de 0,67% / – 0,07 PCT, et le taux des dépenses est stable. En 2021, le taux de profit net attribuable à la société mère est de 13,15% / + 0,12 PCT, et le taux de profit net non attribuable à la société mère est déduit de 11,46% / – 0,09 PCT.
Les produits, les marques et les canaux continuent d’être améliorés et l’activité du gâteau continue d’augmenter. En 2021, l’entreprise du côté des produits simplifiera le SKU, se concentrera sur les produits populaires sur le marché, lancera des produits clés avec différents festivals, coopérera avec différents scénarios de consommation et renforcera le lien entre la marque et les festivals toute l’année; Les entreprises du côté du canal accélèrent le développement du canal de commerce électronique et combinent Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) L’entreprise du côté de la marque a mis à jour le magasin pour créer une marque plus jeune. Au cours des 22 prochaines années, d’une part, l’entreprise s’attend à ce que les produits, les marques et les canaux continuent de s’améliorer, d’autre part, l’entreprise de gâteaux devrait également maintenir une croissance rapide et contribuer aux revenus et aux bénéfices de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que le taux de croissance des revenus de la compagnie est légèrement plus élevé que prévu et que le coût des matières premières augmente légèrement plus que prévu, nous avons légèrement augmenté les revenus et légèrement réduit les hypothèses de marge brute, et nous avons donné à la compagnie une prévision EPS de 1,61 / 1,78 / 1,97 RMB pour 22 – 24 ans (1,55 / 1,67 RMB pour 22 – 23 ans avant l’ajustement), et nous avons utilisé la méthode d’évaluation historique pour donner une évaluation PE de 17 fois pour 22 ans, avec un prix cible correspondant de 27,37 RMB, afin de maintenir la « cote d’achat ».
Conseils sur les risques
L’augmentation des coûts d’achat, la croissance des activités de gâteau n’a pas été aussi rapide que prévu et l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la demande en aval.
