Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Les performances ont légèrement augmenté sur une base élevée, le Rao étant le leader de l’industrie. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 34250 milliards de RMB, soit + 17,48% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 10854 milliards de RMB, soit + 8,13% d’une année sur l’autre. La compagnie réalisera un rendement annualisé de 10% d’ici 2021. 65%, en hausse de 0,05 PCT par rapport à l’année précédente, soit 3 PCT de plus que la moyenne de l’industrie. Le multiplicateur des capitaux propres s’élevait à 3,84 à la fin de l’année 21, en hausse de 0,23 par rapport au début de l’année. La proportion du revenu net de la gestion d’actifs, du courtage, de l’auto – assistance, des intérêts et des banques d’investissement (à l’exclusion des autres activités) est de 34%, 27%, 20%, 17% et 1%, et la proportion de l’auto – assistance diminue considérablement de 8 PCT.
Son offre publique « double étoile brillante », le courtage, la part de marché de liangrong est restée stable. En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de gestion d’actifs de 9946 milliards de RMB, soit + 50,74% d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, les bénéfices nets d’e Fangda et de Guangdong Development Fund se sont élevés respectivement à 4535 milliards de RMB et 2607 milliards de RMB, en hausse de 64,89% et 42,95% d’une année sur l’autre. La contribution des deux sociétés aux bénéfices levés (convertis en actions) est passée de 16,11% en 20 ans à 22,56%. En revanche, gdcm n’a réalisé qu’un bénéfice net de 200 millions de RMB, soit – 78% d’une année sur l’autre, qui devrait être principalement affecté par les événements « en mer ». En 21 ans, la part de marché des opérations sur actions de la société a légèrement diminué, passant de 3,93% à 3,86%, bénéficiant d’une forte activité du marché et d’un revenu de courtage de + 21,28% à 7,97 milliards de RMB d’une année sur l’autre; Parmi eux, les recettes provenant de la vente de produits financiers par procuration ont augmenté de 85,28% pour atteindre 1 095 milliards de RMB. En 21 ans, le solde du financement bilatéral a atteint 94 milliards de RMB, soit + 11,50% au début de l’année et 5,13% de la part de marché, ce qui a entraîné un revenu net d’intérêts de + 15,92% à 4931 milliards de RMB d’une année sur l’autre.
L’activité indépendante est la principale cause de la baisse des résultats, et les activités bancaires d’investissement devraient rebondir. Les actifs d’investissement financier de la société à la fin de 21 ans sont passés de + 17,96% au début de l’année à 235925 milliards de RMB; Les actions et les fonds ont augmenté de 126% et 140% au début de l’année, passant de 5% et 11% à 9% et 21% respectivement à 21,1% et 50,4 milliards de RMB. En 21 ans, la société a réalisé un revenu autonome de 5 760 milliards de RMB, soit – 15,39% de l’année précédente. Dans l’ensemble, l’auto – exploitation est devenue la principale cause de la baisse des résultats au cours des 21 dernières années. Avec l’entrée en fonction de la nouvelle direction, l’auto – exploitation pourrait s’améliorer. Bien que la qualification de la Banque d’investissement de la société soit revenue à la normale depuis un an, la réserve et la libération des résultats des clients commerciaux et des ressources du projet de la Banque d’investissement ont un long cycle, ce qui a entraîné un revenu de 433 millions de RMB seulement en 21 ans, en baisse de 33,31% par rapport à l’année précédente. Nous croyons que le taux approximatif des activités bancaires d’investissement de l’entreprise se redressera trimestriellement et qu’il devrait s’améliorer considérablement au cours des 22 prochaines années.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel, ajuster la part de marché du courtage et d’autres indicateurs, faire passer la valeur prévue du BVPs de 22 à 23 ans de 14,96 / 16,25 à 15,01 / 16,36 Yuan, et ajouter la valeur prévue de 24 ans de 18,0 yuan. Adopter l’évaluation de la Division sotp: 1) L’évaluation PE de l’entreprise comparable pour les grands Pipelines d’investissement, avec une prime d’évaluation de 20% pour une croissance élevée correspondant à 28xpe, correspondant à 88,8milliards de RMB; Les autres segments sont évalués à 0,9 xpb, ce qui correspond à 103,9 milliards de RMB. Ajuster le prix cible à 25,28 RMB et maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’impact de la politique sur l’industrie a dépassé les attentes; La fluctuation du marché a une double influence sur la performance et l’évaluation de l’industrie.
