Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
Principaux points de vue
Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) Q4 a réalisé des revenus de 3,51 milliards et un bénéfice net de 123 millions, en baisse de 9,2% et 69% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, l’encaisse nette d’exploitation de la société était excellente, atteignant environ 1,3 milliard de RMB, en hausse de 12,62% d’une année sur l’autre.
L’Hiver chaud + l’épidémie a eu un impact négatif sur le rendement du Q4, les activités en ligne étant le point culminant. Sous – marque: 21q4, Pb Women’s Wear / PB Men’s Wear / loking Women’s Wear / Children’s Wear Income increased by – 17.6 / – 1.2 / – 17.7 / + 2pcts, Gross profit increased by – 2.4 / – 4.7 / + 1.9 / – 5.7pcts respectively, Winter Weather warm has adverse effects on the Winter Products Sales of the company, while local Epidemic in China Also affects the end Retail Performance. Sous – canaux: 21q4, les revenus des canaux de vente directe / franchise / commerce électronique ont augmenté de – 21,3 / – 10 / + 8,8 PCTs d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de – 4,7 / – 9,5 / + 8,4 PCTs. Parmi tous les canaux, seul le canal en ligne a réalisé une double croissance des revenus et de la marge brute. L’entreprise a continuellement amélioré l’expérience d’achat des consommateurs sur des canaux stratégiques tels que tmall, et a rapidement itéré sur de nouveaux canaux de commerce électronique social tels que jiaoyin pour cultiver la deuxième courbe de croissance en ligne.
Rigidité des dépenses + augmentation des dépenses + augmentation de l’impôt sur le revenu, les bénéfices des quatre trimestres sont sous pression. Le bénéfice net du 21q4 a diminué de 69% d’une année sur l’autre pour les raisons suivantes: 1) la croissance du commerce de détail au quatrième trimestre a diminué, compte tenu de la part relativement élevée du revenu de vente directe de l’entreprise et de la rigidité des dépenses, ce qui a eu une incidence sur Les bénéfices à court terme. Par exemple, l’entreprise a signé Wang Yibo / Bai Jingting et d’autres stars au quatrième trimestre et a signé un accord de coopération avec Huawei pour le projet de transformation numérique en septembre, ce qui a entraîné une augmentation des dépenses à court terme. Le taux d’imposition effectif du 21q4 est de 35,6%, en hausse de 15,5 PCTs par rapport à l’année précédente.
La structure des magasins est plus équilibrée et la qualité et la rentabilité des opérations à moyen et à long terme devraient s’améliorer régulièrement. L’entreprise compte 1616 et 3598 magasins franchisés, soit une augmentation nette de 62 et 536 magasins franchisés par rapport à l’année précédente. La proportion de magasins franchisés continuera d’augmenter à l’avenir, ce qui rendra la structure des magasins plus saine. Au cours des dernières années, l’entreprise a accru ses investissements dans la numérisation, a pleinement ouvert l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en produits des liens de base de la conception, de la production, de la logistique et du marketing, et a obtenu des résultats initiaux dans des domaines tels que le rajeunissement de la marque et L’exploitation de tous les canaux. En outre, l’entreprise a également lancé le plan d’incitation au capital au troisième trimestre de l’année dernière. Nous pensons qu’à long terme, l’entreprise est toujours dans la période de libération des dividendes de la réforme pour améliorer la
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice par action pour la période 2022 – 2024 sera de 1,63, 2,03 et 2,41 yuan RMB (2,67 et 3,31 yuan RMB pour la période initiale 22 – 23). En se référant à des sociétés comparables, nous donnerons à la société 15 fois l’évaluation PE pour 2022, et le prix cible correspondant sera de 24,45 yuan RMB, afin de maintenir la cote d ‘« achat » de la société.
Conseils sur les risques: fluctuation de la situation épidémique, ralentissement continu de la sector – forme traditionnelle de commerce électronique, incapacité de saisir avec précision l’évolution de la tendance épidémique du marché, risque de baisse des prix des stocks, etc.
