Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Q4 la performance a dépassé les attentes, la logique d’amélioration du taux d’intérêt net mondial de haut de gamme a continué d’être mise en œuvre et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 227,56 milliards de RMB (+ 8,5%) et un bénéfice net de 13,07 milliards de RMB (+ 47,1%) pour la société mère. Le chiffre d’affaires de Q4 s’est élevé à 57,59 milliards de RMB (+ 4,1%) et le bénéfice net pour la société mère à 3 132 millions de RMB (+ 21,3%). La performance supérieure aux attentes de l’entreprise est principalement due à l’adhésion à la création de licences haut de gamme, à la coordination des ressources mondiales et à l’autonomisation de la transformation numérique. Sous la pression de la hausse des matières premières et du transport maritime, l’augmentation du taux d’intérêt net continue d’être réalisée. Le modèle des oiseaux à trois ailes progresse sans heurt et l’espace de croissance devrait s’ouvrir. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 153,8 / 177,0 / 19,93 milliards de RMB pour 2022 – 2024 (la valeur initiale était de 147,9 / 16,88 milliards de RMB pour 2022 – 2023), ce qui correspond respectivement à 1,63 / 1,87 / 2,11 RMB pour le SPE et à 14,2 / 12,3 / 10,9 fois pour le prix actuel des actions, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Le marché haut de gamme de Casati en Chine continue de jouer un rôle de premier plan et la collaboration mondiale contribue à la poursuite de l’amélioration des opérations sur les marchés d’outre – mer.
(1) en 2021, le chiffre d’affaires des ménages intelligents en Chine s’élevait à 120,79 milliards de yuan (+ 22,2%), le bénéfice d’exploitation à 7 456 millions de yuan (+ 27,5%) et la marge d’exploitation à 6,2% (+ 0,26 PCT). Casati a réalisé un chiffre d’affaires de 12,9 milliards de RMB (+ 48,3%), avec une part de marché hors ligne de 73,9% et 36,2% pour les machines à laver et les réfrigérateurs Casati en Chine 1W +, et une part de marché hors ligne de 30,3% pour les climatiseurs Casati en Chine 1,5w. Le marché haut de gamme continue de jouer un rôle de premier plan. La marque scénographique Sanyi Bird a construit 1317 magasins scénographiques, avec 37% des ventes de kits haut de gamme (+ 10,6 PCTs). En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger s’élevait à 113,73 milliards de RMB (+ 13,0%), le bénéfice d’exploitation à 5,93 milliards de RMB (+ 48,1%) et la marge bénéficiaire d’exploitation à 5,2% (+ 1,2 PCTs), principalement en raison des effets positifs de l’augmentation de la proportion de produits haut de gamme à l’étranger, de l’augmentation de la proportion de canaux en ligne et de l’intégration des ressources de la chaîne d’approvisionnement mondiale.
L’augmentation de la marge brute et l’augmentation de l’efficacité du contrôle numérique des coûts conduisent à la réalisation continue de la logique d’amélioration de la marge nette
En 2021, la marge brute sera de 31,2% (+ 1,6 PCTs), la proportion de produits haut de gamme sera améliorée et l’efficacité opérationnelle sera améliorée dans le cadre de la numérisation de la chaîne d’approvisionnement. Après avoir éliminé l’impact des activités de caos, le taux des frais de vente et de gestion en 2021 est de – 1,1 / – 0,5 PCT respectivement, ce qui se traduit principalement par une amélioration de l’efficacité grâce à la transformation numérique. La logique d’amélioration du taux d’intérêt net continue de se matérialiser avec un taux d’intérêt net de 5,8% en 2021 (+ 0,4 PCT). En outre, la société a l’intention de racheter les actions a de la société avec des fonds propres d’au plus 3 milliards de RMB et d’au moins 1,5 milliard de RMB pour le plan d’incitation au capital / d’actionnariat des employés afin de démontrer pleinement la confiance de la société dans le développement futur des affaires.
Indice de risque: la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité ne répondent pas aux attentes; La demande du marché haut de gamme ne répond pas aux attentes; La collaboration à l’étranger n’a pas répondu aux attentes.
