Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principaux points de vue:
Événements
La compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 6153 milliards de RMB (+ 16,49%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 56 millions de RMB (+ 111,23%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 11 millions de RMB (+ 102,08%) et un bénéfice de base par action de 0,06 RMB.
La reprise de l’épidémie s’est ralentie à plusieurs reprises et les activités de gestion hôtelière se sont nettement améliorées.
En 2021, le chiffre d’affaires a atteint 6153 milliards de RMB (+ 16,49%), dont 58,75%, 69,69%, 5,38% et – 16,32% au cours du premier semestre de 2021 – Q4, principalement en raison de l’amélioration de la situation en matière de prévention et de contrôle des épidémies au cours du premier semestre de 2021 et de la tendance générale à la reprise de l’industrie hôtelière, en particulier au cours du deuxième semestre de 2021, la situation en Chine a été maîtrisée et le nombre de voyageurs a considérablement augmenté, ce qui a entraîné une amélioration significative du fonctionnement de l’entreprise; Au cours du deuxième semestre de l’année, l’épidémie locale a entraîné une pression sur les opérations et une croissance négative des revenus. Sous – Activité: (1) activité hôtelière: en 2021, le chiffre d’affaires de l’activité hôtelière s’élevait à 5832 milliards de RMB (+ 15,97%), dont 4359 milliards de RMB (+ 12,71%), principalement en raison de la baisse du nombre de magasins d’hôtels directement exploités, qui a partiellement compensé L’impact de la hausse du revpar; Le chiffre d’affaires de la gestion hôtelière s’est élevé à 1 473 millions de RMB (+ 26,85%), principalement en raison de la hausse du revpar des hôtels franchisés et de l’augmentation du nombre de magasins; Activités touristiques: en 2021, le chiffre d’affaires des activités touristiques s’élevait à 321 millions de RMB (+ 26,86%), principalement en raison de l’atténuation des épidémies et de l’augmentation des recettes provenant des billets d’entrée, etc.
Réduction des coûts et amélioration de la rentabilité grâce à la numérisation
La marge bénéficiaire brute de l’entreprise en 2021 est de 26,15% (+ 13,53 PCT), principalement en raison de l’amélioration de l’efficacité du développement et de l’exploitation hôtelières et de la réduction du ratio personne – Chambre grâce à la technologie numérique; Promouvoir vigoureusement les équipements économes en énergie et renforcer le contrôle de la consommation d’énergie. Le taux d’intérêt net de la compagnie en 2021 était de 0,16% (+ 10,22 PCT), ce qui a entraîné une augmentation de la rentabilité. En ce qui concerne le taux des dépenses, (1) Le taux des dépenses de vente est de 5,24% (- 0,63 PCT), principalement en raison de l’augmentation de la proportion de canaux privés: en 2021, l’entreprise a augmenté la taille de ses membres en tirant parti de tous les canaux et de plusieurs scénarios tels que le téléchargement de terminaux mobiles, les cartes de vente de magasins, la coopération d’accords, etc., et a atteint 133 millions de membres (+ 6,4%) à la fin de 2021. La part des commandes en ligne de l’entreprise a continué d’augmenter, avec 75,7% des nuits d’enregistrement dans les canaux privés Q4. Marketing numérique: basé sur un grand système de membres, l’entreprise a mis en place un système CRM pour réaliser un portrait précis des membres et l’accès en ligne / hors ligne à toutes les scènes des membres, et a lancé un plan de marketing personnalisé pour améliorer l’efficacité du marketing. Le taux des dépenses de gestion est de 12,38% (- 1,11 PCT), principalement parce que l’entreprise améliore encore l’efficacité de la gestion grâce à la transformation et à l’optimisation des processus organisationnels et à l’application de technologies numériques et en ligne.
Revpar se rétablit progressivement et les hôtels économiques obtiennent de meilleurs résultats
Calibre global: en 2021, le revpar global de l’entreprise était de 119 RMB (+ 20,2%) et est revenu à 74,8% en 2019, dont 76,0%, 68,7% et 69,4% respectivement pour les hôtels économiques / haut de gamme / Cloud en 2019; ADR 192 Yuan (+ 11,6%) à 95,8% en 2019; L’OCC est de 61,8% (+ 4,4 PCT), soit 17,3 PCT de moins qu’en 2019. Calibre du même magasin: en 2021, le revpar du même magasin (ouvert depuis plus de 18 mois) était de 120 RMB, soit une augmentation annuelle de 17,5%, l’ADR de 190 RMB, soit une augmentation annuelle de 9,2%, l’OCC de 63,3%, soit une augmentation annuelle de 4,4 PCT. Par rapport à 2019, revpar a diminué de 26,3%, ADR de 6,9% et OCC de 16,7 PCT.
Les magasins d’exposition d’actifs légers accélèrent et se concentrent sur les hôtels haut de gamme et les hôtels Cloud
À la fin de 2021, le nombre d’hôtels de la société était de 5916 (dont 1 à l’étranger) et 1418 nouveaux hôtels ont été ouverts en 2021 (+ 56,0%). Sur une base trimestrielle, 184 magasins ont été ouverts au Q1, 324 au Q2, 325 au Q3 et 585 au Q4, ce qui a entraîné une accélération de l’ouverture des magasins. En ce qui concerne le mode d’expansion, la société se concentre principalement sur les franchises. En 2021, 1 391 franchisés ont été ajoutés, soit 98,1%. À la fin de 2021, les franchisés représentaient 87,3% (+ 3,4 PCT). En ce qui concerne la structure des magasins, 276 nouveaux hôtels haut de gamme ont été ouverts en 2021. À la fin de 2021, les hôtels haut de gamme représentaient 23,4% et les chambres d’hôtel haut de gamme 31,6% (+ 1,9 PCT). En 2021, la société a ouvert 954 nouveaux hôtels légers (+ 24,8%), Représentant 67,3% des nouveaux magasins. Parmi eux, 550 nouveaux hôtels de marque Cloud ont été ouverts en 2021, Représentant 38,8% du nombre total de nouveaux hôtels ouverts, et l’expansion à grande vitesse s’est poursuivie. Afin d’enrichir davantage le mode de gestion légère, la marque Huayi nouvellement lancée par la société a rapidement coulé sur le marché. En 2021, 404 nouveaux hôtels Huayi ont été ouverts, Représentant 28,5% du nombre total de nouveaux magasins ouverts, en hausse de 24,5% par rapport à la même période l’an dernier, montrant une bonne tendance au développement. À la fin de 2021, il y avait 1791 magasins de réserve, ce qui a jeté des bases solides pour le développement de nouveaux magasins en 2022.
Conseils en matière d’investissement
Sous l’influence de l’épidémie, le taux de chaîne a augmenté et l’avantage de leader de l’hôtel a été mis en évidence. L’entreprise a accéléré l’expansion des magasins et la mise en page des hôtels haut de gamme, tout en lançant l’hôtel Cloud pour creuser profondément dans le marché et stimuler les hôtels monomères de petite et moyenne taille. Avec l’impact de l’épidémie s’estompant, la demande devrait se redresser complètement. L’entreprise a une forte part de la vente directe, et la performance peut être restaurée élastiquement. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,43, 0,77 et 0,92 yuan / action respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond au prix actuel des actions PE de 53, 30 et 25 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’épidémie a eu des répercussions répétées sur la reprise de la demande et l’expansion des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu.
