Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) ( Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 770 millions de RMB (+ 20,6%), un bénéfice d’exploitation de 210 millions de RMB (+ 29,86%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 200 millions de RMB (+ 31,51%) et un bénéfice net non attribuable à La société mère de 200 millions de RMB (+ 45,2%). Dans l’ensemble, les résultats ont été conformes aux attentes et ont permis une croissance solide. Entre – temps, la société a annoncé son plan de distribution des bénéfices, qui prévoit un dividende en espèces de 0405 RMB par action et une augmentation de 3 actions par 10 actions sous la forme d’une réserve de capital convertie en capital – actions.
Côté produit: les produits de base connaissent une croissance rapide. Le chiffre d’affaires d’exploitation de Ganoderma lucidum spore powder Products s’est élevé à 540 millions de RMB (+ 18,2%), avec une marge brute de 88,2%. La marge brute est restée stable, Représentant 70,5% du chiffre d’affaires total; Les produits de Dendrobium en tôle de fer ont enregistré un chiffre d’affaires d’exploitation de 120 millions de RMB (+ 21%), une marge brute de 77,5% et une augmentation de 1,6 PP, Représentant 16,2% du chiffre d’affaires total.
Côté Canal: le canal en ligne se développe rapidement et l’expansion à l’extérieur de la province se poursuit de façon ordonnée. Les canaux intraprovinciaux représentaient 63,5%, les canaux extra – provinciaux 12,2% et Internet 24,4%. Les ventes sur Internet de l’entreprise passent principalement par des canaux de réseau tels que le magasin phare officiel de tmall et le magasin phare officiel de JD. Avec l’amélioration de la popularité de la marque, la proportion en ligne augmente rapidement à 24,4% (23,1% en 2021). À la fin de 2021, l’entreprise s’est efforcée d’ouvrir des canaux à l’extérieur de la province et, grâce à l’ouverture d’un nouveau mode de franchisage (agent urbain), les principales zones de développement étaient Beijing, Shanghai, Guangzhou et Jiangsu. Le marché à l’extérieur de la province se concentre sur la promotion des comprimés de poudre de Spore de nouvelle forme posologique de haut de gamme. Le coût annuel de l’utilisation des comprimés est de 34 000 à 68 000 RMB. La poudre et les granules sont respectivement de 19 000 à 39 000 RMB selon les conditions d’utilisation. Les concessionnaires offrent une réduction plus importante. On s’attend à ce que 30 nouveaux agents urbains soient ajoutés d’ici 2022 et que les revenus du marché extérieur de la province augmentent rapidement.
Lancement de l’offre publique d’obligations convertibles pour l’expansion de la capacité. Le montant total des fonds collectés dans le cadre de l’offre publique d’obligations convertibles ne dépasse pas 398 millions de RMB. Après déduction des frais d’émission, les fonds collectés sont destinés à la construction de la phase II des aliments de santé dans le parc industriel de la santé Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) et à la construction du Centre de recherche, de développement et d’essai dans le parc industriel de la santé Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896)
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 1,64 Yuan, 2,15 yuan et 2,79 Yuan respectivement en 2022 – 2024, et que le PE correspondant sera 35 fois, 27 fois et 21 fois. Compte tenu de l’augmentation de la performance causée par l’expansion de l’entreprise à l’extérieur de la province, le taux de croissance composé en 2022 – 2024 est de 28,5%. Il est recommandé de rester attentif.
Conseils sur les risques: les prix et la production des matières premières fluctuent considérablement et l’expansion à l’extérieur de la province n’est pas aussi rapide que prévu.
