S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Résumé des résultats: S.F.Holding Co.Ltd(002352) En ce qui concerne le 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7133 milliards de RMB (+ 60,7%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 2470 milliards de RMB (+ 65,1%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1500 milliards de RMB (+ 46,1%) Au cours d’un seul trimestre, et a également atteint un nouveau sommet du bénéfice Q4 après avoir éliminé l’impact de la consolidation du bénéfice net de 370millions de RMB par Carrie. Sur une base trimestrielle, le taux de croissance des revenus Q1 – Q4 de la compagnie est respectivement de 27,1%, 21,7%, 23,5% et 60,7%, ce qui est principalement dû à l’effet de la consolidation de la compagnie au quatrième trimestre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère est de – 1,13 milliard de RMB, 660 millions de RMB, 810 millions de RMB et 1,5 milliard de RMB respectivement, ce qui représente une amélioration continue par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires des pièces à effet rapide a augmenté légèrement sous la base élevée, tandis que le chiffre d’affaires international de Garry a augmenté à un rythme élevé. L’ajustement de la stratification des produits a mis à niveau le « transport terrestre standard» dans le secteur des pièces économiques en « shunfeng standard fast» dans le cadre des pièces à effet rapide. Le chiffre d’affaires des pièces à effet rapide dans le cadre du Nouveau calibre s’est élevé à 9616 milliards de RMB, soit + 7,3% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’atteindre une croissance de base élevée; L’activité des pièces économiques continue d’être axée sur l’impression rapide de marques de commerce et l’adhésion parallèle au réseau Feng et au réseau double, en mettant l’accent sur l’ajustement de la structure des produits sur le marché des pièces de commerce électronique, avec un chiffre d’affaires annuel de 32,27 milliards de RMB, soit + 54,7% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel du transport express s’est élevé à 23,25 milliards de RMB, soit + 25,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du transport à froid a atteint 7,8 milliards de RMB, soit + 20,1% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la livraison d’urgence dans la même ville est de 5 milliards de RMB, soit + 59,1% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la chaîne d’approvisionnement et des affaires internationales de Carrier Logistics 21q4 a atteint 39,2 milliards de RMB, soit + 199,8% d’une année sur l’autre.
Les bénéfices ont été restaurés trimestriellement, et le point d’inflexion des bénéfices du transport express est arrivé. En ce qui concerne les bénéfices, le bénéfice brut global de la société en 21 ans s’élevait à 25,64 milliards de RMB, avec une marge brute de 12,4% (YOY – 4 PP). Le bénéfice brut trimestriel était de 7,2% (YOY – 8,8 PP), 12,8% (YOY – 8,2 PP), 13,5% (YOY – 3,7 PP) et 14,5% (YOY – 2,5 PP). En 21 ans, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère était de 4,27 milliards de RMB, le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 2,06% (P / a – 2,7 PP), 1,83 milliard de RMB a été déduit de la société non attribuable à la société mère, 0,9% (- 3,09 PP), 1,13 milliard de RMB a été déduit de la société au 21q1 et 1,4%, 1,7% et 2,1% respectivement au 21q2 – Q4. Au début de 2021, l’augmentation de la proportion d’intrants sur le site, l’équipement et la capacité de transport de l’entreprise, ainsi que de pièces préférentielles à bas prix, a entraîné une pression sur les bénéfices au début de l’année. À un stade ultérieur, l’entreprise a activement ajusté sa stratégie d’exploitation, optimisé la structure des produits et des clients du côté des revenus, mis en œuvre un contrôle fin du côté des coûts et réparé la rentabilité de l’entreprise trimestriellement. En ce qui concerne les sous – activités, au cours de l’année 2021, la compagnie a réalisé une perte nette de 580 millions de RMB dans ses activités de transport express et a essentiellement atteint le seuil de rentabilité de 21h2.
L’intégration des quatre réseaux s’est poursuivie, ce qui a entraîné une réduction significative des coûts et des gains d’efficacité. Le taux de financement des sites de première et de deuxième ligne atteint 63,1% en 2021, soit + 15 PP par rapport à l’année précédente. Plus de 1500 lignes ont été fusionnées et la charge moyenne des véhicules a augmenté de 1,1 tonne; L’efficacité du traitement des transitaires était de + 18,7% d’une année sur l’autre et celle des magasiniers de + 25% d’une année sur l’autre; La compagnie a augmenté la fréquence de 232 lignes principales, redressé 267 lignes principales et augmenté la vitesse globale du transport express pendant plus de 3 heures. Grâce à l’intégration des quatre réseaux, la réduction annuelle des coûts a atteint 670 millions de RMB, dont 380 millions de RMB pour les lignes principales et secondaires, 1,1 RMB pour le transfert et 180 millions de RMB pour l’extrémité. En 2021, le taux des frais de gestion de Shunfeng était de 7,3% (en baisse d’environ 0,2 PP d’une année sur l’autre), et en 21 ans, le taux des frais de gestion trimestriels a diminué d’un trimestre à l’autre, avec un taux de 6,8% au 21q4. En 21 ans, le taux des frais de vente de Shunfeng était de 1,4% (en baisse d’environ 0,1 PP par rapport à l’année précédente). En ce qui concerne les flux de trésorerie, en 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets de Shunfeng s’élevaient à 15,4 milliards de RMB (+ 36%), les dépenses en capital à 28,9 milliards de RMB (+ 104%) et la contrepartie versée par l’offre d’achat de 51,5% des capitaux propres de Carrier Logistics pour les Principaux projets d’investissement à l’étranger s’élevait à 14,6 milliards de RMB.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. L’amélioration des coûts sera le plus grand élément fondamental de Shunfeng en 2022. Le financement par quatre réseaux et l’amélioration du taux d’utilisation de la capacité seront réalisés en permanence à l’extrémité de la marge brute, et le coût annuel diminuera au – delà du niveau de 21 ans. Entre – temps, l’espace d’optimisation des dépenses au cours de la période sera sous – estimé par le marché, ce qui augmentera considérablement les bénéfices de base. À long terme, la mise en service de l’aéroport d’Ezhou injectera une nouvelle énergie cinétique dans la croissance des pièces à temps, et l’augmentation des prix des pièces de commerce électronique sous la direction de la politique industrielle optimisera également la rentabilité de l’ensemble de la gamme de produits express de Shunfeng. La collaboration avec Carrier Logistics devrait ouvrir une nouvelle courbe de croissance des activités internationales de Shunfeng à partir de l’équipe de gestion, de la collaboration d’affaires, de la réutilisation des actifs et d’autres aspects. À notre avis, la valeur marchande actuelle de 220 milliards de RMB ne reflète que la valeur de Shunfeng time Grid. Il n’y a pas de prix raisonnable pour les options d’appel à forte croissance pour les entreprises de transport rapide, les entreprises de la même ville et les entreprises internationales avec une amélioration marginale. Nous sommes favorables à l’augmentation des obstacles à l’exploitation à long terme de l’entreprise, et nous suggérons de prêter attention aux possibilités à long terme causées par l’épidémie et les chocs à court terme tels que les prix On estime que le bénéfice net de S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Conseils sur les risques: le taux de croissance de la consommation du commerce électronique a diminué, les dépenses en capital ont dépassé les attentes et la culture de nouvelles entreprises n’a pas répondu aux attentes.
