Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) ( Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) )
Pionnier du polarisateur en Chine, axé sur le marché des petites et moyennes tailles: fondée en avril 2007, l’entreprise s’est développée dans l’industrie du polarisateur pendant plus de dix ans. En tant que pionnier du développement de l’industrie du polarisateur en Chine, l’entreprise est devenue un fournisseur qualifié des principaux fabricants de panneaux à cristaux liquides et de modules d’affichage à cristaux liquides en Chine en raison de sa capacité exceptionnelle de R & D et de son excellente capacité d’exploitation globale. Les principaux produits de l’entreprise comprennent la série TFT et la série noir et blanc polarisant, est l’une des rares entreprises chinoises avec la capacité de production de polarisant TFT – LCD. L’entreprise met en œuvre un positionnement opérationnel différentiel, se concentre sur le marché des petites et moyennes tailles, est Huawei, xiaomi, oppo, vivo, Amazon, Lenovo et d’autres marques de terminaux mondialement célèbres fournisseurs de matériaux d’affichage.
En 2021, la performance de l’entreprise a fortement augmenté et le climat de l’industrie s’est amélioré: en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2304 milliards de RMB, en hausse de 20,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 338 millions de RMB, en hausse de 188,91% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 305 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 218,85% d’une année sur l’autre. La performance de l’entreprise a connu une forte augmentation, d’une part, grâce à l’amélioration de la prospérité de l’industrie des polarisateurs en 2021 et à un grand espace de substitution en Chine. Selon les statistiques de l’omdia, la demande de polarisateurs en Chine en 2021 était de 360 millions de mètres carrés, mais l’offre de polarisateurs en Chine n’était que de 265 millions de mètres carrés, avec une différence d’environ 25% entre l’offre et la demande, et la demande du marché était relativement forte. D’autre part, la capacité de production de l’entreprise est saturée et l’effet d’échelle est évident. Hefei Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) En 2021, la production et les ventes de polarisateurs de la compagnie étaient respectivement de 2507 / 2251 millions de mètres carrés, soit + 31% / 21% d’une année sur l’autre.
Mettre l’accent sur l’investissement dans la R & D et d évelopper le marché de l’amoled automobile et flexible: l’entreprise continue de promouvoir la R & D de nombreux projets, tels que le polariseur perforé à faible retrait pour les écrans aveugles, le polariseur iodé embarqué, le polariseur colorant embarqué, le polariseur AMOLED flexible, le polariseur LCD à très haute transmission, le polariseur LCD d’une épaisseur combinée de 150 um, etc. L’écran de trou aveugle est entièrement produit en série avec un polariseur perforé à faible retrait. Les polarisateurs ultra – durables de la série de colorants montés sur véhicule sont fabriqués en série auprès de nombreux clients. Polariseur du système d’iode embarqué stabilisé à 95 °C × 500h, toujours en hausse; Certains polarisateurs AMOLED flexibles de 115 microns ont été testés par les clients et des produits similaires ont été produits en masse dans des applications de port en 2021. Des polarisateurs LCD à très haute transmission et des polarisateurs LCD d’une épaisseur combinée de 150 um sont également en cours de développement. À l’avenir, les produits liés à l’automobile et à l’OLED devraient devenir une nouvelle augmentation des performances de l’entreprise.
À l’avenir, la capacité de production continuera d’être libérée et l’élasticité des performances sera améliorée: actuellement, l’entreprise a encore des projets en construction dans la deuxième phase du projet de base de production de polarisants Hefei et de la ligne de production de polarisants Putian. Le projet de la phase II de la base de production de polarisateurs Hefei est doté d’une télévision de très grande taille, d’une capacité de conception de 30 millions de mètres carrés par an et d’une rampe prévue en 2023. La ligne de production Putian phase II se concentre sur les produits embarqués avec une capacité de conception de 10 millions de mètres carrés par an. La mise en service et l’escalade sont prévues après la livraison de l’usine principale en juin 2022.
La mise en œuvre de l’incitation au capital a démontré la confiance de la société dans le développement futur: la société a publié le plan d’actionnariat des employés 2021 (projet) à la fin d’octobre 2021. Le nombre total de participants ne doit pas dépasser 288 (à l’exclusion de la partie réservée), dont 6 administrateurs et cadres supérieurs, et l’échelle de participation ne doit pas dépasser 2088 millions d’actions, soit environ 1,2% du capital total. L’indice d’évaluation du rendement au niveau de l’entreprise est que le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes vérifiées de 2021 à 2023 n’est pas inférieur à 3 / 4 / 520 millions de RMB. L’objectif de rendement de 2021 a été atteint. Si l’objectif d’évaluation du rendement de 2022 est atteint, le bénéfice net attribuable à la mère après déduction augmentera d’environ 31% d’une année sur l’autre. Le plan d’actionnariat des employés vise à motiver continuellement l’équipe de base, à renforcer la force centripète et la cohésion de la direction et de l’épine dorsale de l’entreprise et à démontrer la confiance de l’entreprise dans le développement futur.
Pour la première fois, l’entreprise a reçu la cote d’investissement « surpoids »: l’entreprise est le chef de file dans le domaine des polarisateurs fabriqués en Chine et bénéficie en profondeur du transfert de la capacité des panneaux vers le continent, ce qui entraîne la demande de localisation des polarisateurs en amont. Entre – temps, bien que le prix des panneaux se situe dans la fourchette descendante, la baisse montre une tendance marginale à la réduction. On s’attend à ce que la disponibilité des panneaux Q2 en haute saison stimule l’équilibre de l’offre et de la demande et que le climat économique augmente Selon l’indice d’évaluation de la performance de l’incitation au capital de la société, on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 4,35 / 5,65 / 753 millions de RMB, le SPE correspondant est de 2,5 / 3,25 / 4,33 RMB et le PE correspondant est de 13,76x / 10,61x / 7,96x, qui sont couverts pour la première fois et qui donnent à la société la cote d’investissement « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: la demande de panneaux est inférieure aux attentes; Les progrès de la substitution domestique des polarisateurs sont inférieurs aux attentes; La capacité de l’entreprise n’a pas été libérée comme prévu.
