Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4734 milliards de RMB, en hausse de 29,48% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 956 millions de RMB, en hausse de 56,83% par rapport à l’année précédente.
Les principaux fournisseurs d’électronique militaire et de condensateurs céramiques auto – fabriqués ont contribué à la croissance rapide des bénéfices de l’entreprise. Les bénéfices des condensateurs céramiques fabriqués par l’entreprise représentent 61,03%, en hausse de 5,22 PCT par rapport à l’année précédente. Grâce à la substitution de l’information et de la localisation de l’équipement militaire, la demande de condensateurs céramiques est forte et le taux de croissance annuel composé atteindra 12% au cours des cinq prochaines années. L’entreprise est l’une des principales entreprises militaires de MLCC. Ces dernières années, elle a activement mis en place la capacité de production des condensateurs céramiques, qui bénéficieront pleinement de l’amélioration de la demande en aval, et les performances futures devraient continuer à augmenter.
La force de recherche et de développement des matériaux céramiques est de premier plan et devrait devenir un secteur de profit important de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires et le bénéfice de l’entreprise dans le secteur des matériaux céramiques étaient respectivement de 66 millions de RMB et 49 millions de RMB, en hausse de 34,80% et 42,28% par rapport à l’année précédente. La température limite supportable des matériaux céramiques est jusqu’à 3000 \uf0b7, qui a un avantage évident par rapport à la plage de température de 760 \uf0b7 – 1500 \uf0b7 des superalliages. Il peut être largement utilisé dans les matériaux de chambre de combustion des moteurs aéronautiques, les plaques de protection thermique des aéronefs supersoniques et le revêtement de combustible des réacteurs nucléaires à l’avenir. Le projet spécial de nouveaux matériaux céramiques Casas – 300 de l’entreprise dispose d’une série de technologies nécessaires à l’industrialisation et est à un niveau de pointe en Chine. L’application du marché des matériaux céramiques s’élargit progressivement et devrait devenir un autre secteur rentable important à l’avenir.
La marge brute a encore augmenté et les investissements dans la recherche et le développement ont augmenté. La marge brute de la compagnie était de 35,52%, en hausse de 3,67 PCT par rapport à la même période l’an dernier. L’augmentation de la marge brute s’explique principalement par la poursuite de l’augmentation de la marge brute des entreprises de production (+ 7,49 PCT) et par l’augmentation de la part des revenus (+ 3,06 PCT). Le taux de dépenses pour la période de l’entreprise était de 9,94%, en baisse de 0,06 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les d épenses de R & D ont augmenté de 55,83%, ce qui est dû à la mise en page de l’innovation de R & D de l’entreprise et à l’augmentation continue des investissements de R & D.
Le rachat est utilisé pour les programmes d’actionnariat des employés afin d’améliorer la cohésion de l’équipe et les compétences de base de l’entreprise. La société rachètera les actions pour la mise en œuvre du régime d’actionnariat des employés à un prix ne dépassant pas 75 RMB par action. Le rachat d’actions poursuivra le plan d’incitation au capital de l’entreprise, ce qui est bénéfique pour la mise en place et l’amélioration du mécanisme d’incitation à long terme de l’entreprise, l’attraction et le maintien en poste d’excellents talents, l’amélioration de la cohésion de l’équipe et de l’enthousiasme des employés, et la garantie des talents pour le développement stable à long terme de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera de 1 275 millions de RMB, 1 558 millions de RMB et 1 952 millions de RMB respectivement, et que le PE correspondant sera de 18,0x, 14,7x et 11,7x respectivement. Donnez une note d’achat.
Conseil de risque: le prix des condensateurs céramiques a chuté, le marché des matériaux céramiques n’a pas été développé comme prévu.
