Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) ( Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) )
Événement: Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) a publié Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 783 millions de RMB, soit + 42% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 685 millions de RMB, soit + 34,3% d’une année sur l’autre. En 2022, la société prévoit réaliser une production de produits de base de 75 000 à 85 000 tonnes, un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 à 8,8 milliards de RMB et un bénéfice net de 500 à 800 millions de RMB.
Le coût des matières premières a une incidence sur la marge bénéficiaire brute, qui a diminué: le coût des matières premières représente environ 60 à 70% du coût des produits de l’entreprise, et les prix des principales matières premières, comme le nickel, le cobalt et le chrome, fluctuent considérablement, ce qui a une incidence sur Le coût de l’entreprise. En 2021, la marge brute globale de la société était de 20,1%, en baisse de 1,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’entreprise Verrouille les prix des matières premières correspondantes par le mode de « production par vente », tout en réalisant des économies d’échelle grâce à l’innovation technologique, à l’optimisation des processus et à l’expansion de la capacité, afin d’optimiser et de réduire les coûts de production.
Mettre en œuvre la R éduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, et augmenter le niveau du taux d’intérêt net: les taux de vente, de gestion, de R & D et de d épenses financières de la société en 2021 sont respectivement de 0,8%, 2,6%, 4,2% et 1,2%, en baisse de 0,01, 0,14, 2,32 et 0,1 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Atteindre un taux d’intérêt net de 10,6%, en hausse de 1,8 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1,3 milliard de RMB, soit + 12,4% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 42,6% et une augmentation de 2,2% d’une année sur l’autre. Les activités de superalliage représentent 17,6% du chiffre d’affaires total de l’entreprise et 37,3% du bénéfice brut de l’entreprise. Avec le développement rapide de l’aviation, de l’aérospatiale et des turbines à gaz en aval, la demande du marché des matières premières telles que les superalliages et l’acier à très haute résistance continue d’augmenter. L’entreprise a activement mis en place de nombreux projets de production et de transformation technique pour accroître la capacité de production. Le four à induction sous vide de 30 tonnes devrait être mis à l’essai à chaud en novembre 2022 et le four consommable sous vide de 30 tonnes devrait être mis en service en octobre 2022. Les projets de transformation technique de l’industrie des superalliages et de l’acier à haute résistance devraient être mis en production successivement au cours du deuxième semestre de 2022. Au fur et à mesure que le projet sera achevé et mis en production, la capacité d’approvisionnement en produits de l’entreprise sera encore améliorée, et l’augmentation de la proportion de produits à haute valeur ajoutée en alliage à haute température favorisera la performance globale de l’entreprise.
Le chiffre d’affaires cible en 22 ans est de 8,8 à 8,8 milliards de RMB: en 2022, la société prévoit d’atteindre une production d’acier de 680000 à 740000 tonnes et une production d’acier de 540000 à Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes, dont 75 000 à 85 000 tonnes de produits de base « trois hautes et une spécialité »; Le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 8 milliards de RMB à 8,8 milliards de RMB et le bénéfice net atteint 0,5 milliard de RMB à 0,8 milliard de RMB. En raison de la libération de la capacité et de la hausse des prix des matières premières et de l’énergie, le chiffre d’affaires prévu de l’entreprise a considérablement augmenté par rapport à 6,5 à 7 milliards de RMB en 2021.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 9,9 / 12,5 / 1,61 milliard de RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 30 / 24 / 18 fois PE. L’entreprise est active dans la mise en page de la transformation technique et l’expansion de la capacité de production, l’entreprise de superalliage devrait devenir un point de croissance important de la performance à l’avenir et maintenir la cote de « surpoids ».
Indice de risque: risque que l’épidémie affecte l’environnement macroéconomique et que la croissance en aval ne soit pas aussi rapide que prévu; Le risque de fluctuations importantes des prix des matières premières et de conduction inférieure aux attentes; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie.
